Zusammenfassung

  • Bis zum 15. September verkaufte Rocket Lab über sein ATM-Programm rund 29,3 Millionen Aktien und erzielte etwa 1,944 Milliarden US-Dollar brutto. Die Verwässerung ist real; Provisionen und Kosten mindern den verfügbaren Nettoerlös.
  • Die Gläubiger ließen zu, dass Iridiums bestehender Terminkredit über rund 1,775 Milliarden US-Dollar nach einer Übernahme bestehen bleibt. Rocket Labs Brückenkreditzusage über 3,6 Milliarden wurde beendet, die Übernahme selbst bleibt aber offen.

In der neuen Finanzierung sind drei Schritte vollzogen und ein entscheidender vierter noch nicht. Zuerst das Eigenkapital: Rocket Lab hat die Aktien nicht bloß zum Verkauf angemeldet, sondern tatsächlich ausgegeben. Seine Meldung an die US-Börsenaufsicht nennt rund 29,3 Millionen Stück und etwa 1,944 Milliarden US-Dollar vor Vertriebsprovisionen und Kosten. Sie liefert hier keinen genauen Nettozufluss. Die bisherigen Aktionäre tragen die zusätzliche Aktienzahl bereits; ein späteres Scheitern des Kaufs nimmt sie nicht zurück. Dann könnte der nicht benötigte Nettoerlös laut Rocket Lab für Wachstum, andere Übernahmen oder allgemeine Geschäftszwecke dienen.

Iridiums Kredit ist eine andere Art von Finanzierungsquelle. Die Termindarlehen beliefen sich am 30. Juni auf 1,775 Milliarden Dollar. Eine Änderung des Kreditvertrags nimmt die geplante Übernahme von der Definition eines schädlichen Kontrollwechsels aus; die erforderlichen Kreditgeber stimmen zu. Damit darf die Schuld nach einem möglichen Vollzug weiterlaufen. Der Kreditnehmer Iridium Satellite LLC erhält dadurch nicht erneut 1,775 Milliarden, und Rocket Lab bekommt diesen Betrag nicht als neues Bargeld. Vielmehr muss ein bestehender Anspruch der Gläubiger nicht allein wegen der Übernahme abgelöst werden.

Die dritte Größe war bislang eine Absicherung: eine besicherte Kreditbrücke über bis zu 3,6 Milliarden Dollar mit 364 Tagen Laufzeit, zu der sich Banken im Juni unter Bedingungen verpflichtet hatten. Eine Zusage ist keine bereits gezogene Schuld. Gemäß dem Rocket-Lab-8-K wurde die Zusage um Nettoerlöse aus der Aktienplatzierung und die bei Vollzug weiter verfügbaren Iridium-Darlehen verringert und am 15. September vollständig beendet. Das geschah vor Wirksamwerden der Kreditgeberzustimmung. Wer nun von der Rückzahlung einer gezogenen 3,6-Milliarden-Brücke spricht, schreibt einen anderen Vorgang. Ebenso falsch wäre es, den Bruttoerlös der Aktien und den Bestand eines Kredits als ein gemeinsames Kassenkonto zu addieren.

Die Zustimmung hat einen Preis. Das Änderungsdokument verlangt bei Wirksamwerden eine Gebühr von 0,50 Prozent auf die ausstehenden Termindarlehen. Die nachgelagerte Garantie von Rocket Lab USA ist dagegen erst zum Vollzug beizubringen. Ebenfalls erst dann greifen die angehobenen Margen von SOFR plus 2,50 bis 3,00 Prozent oder Basiszins plus 1,50 bis 2,00 Prozent, je nach Rating. Eine Austrittsgebühr von einem Prozent für bestimmte Tilgungen nach dem ersten Jahrestag und eine eigenständige Ein-Prozent-Prämie bei bestimmten Zins-Neufestsetzungen haben weitere Voraussetzungen. Die heutige Erlaubnis ist nicht gleichbedeutend mit sofortiger Anwendung sämtlicher künftiger Kreditkonditionen.

Der vierte Schritt gehört den Eigentümern und Behörden. Iridium nennt den 24. September als Termin einer Sonderversammlung. Die Unternehmen peilen Mitte 2027 an, vorbehaltlich regulatorischer Freigaben und weiterer Bedingungen. Rocket Lab hält ATM-Nettoerlös, den angepassten Iridium-Kredit und weitere Mittel für ausreichend, um die erwarteten Barzahlungen, bestimmte andere Iridium-Schulden und Gebühren abzudecken. Eine endgültige Mittelverwendungsrechnung für den späteren Vollzug enthält die Meldung nicht. Die Finanzierung kann bereitstehen, während Iridiums Satellitennetz weiterhin von Iridium betrieben wird.