Resumo

  • Até 15 de setembro, a Rocket Lab havia emitido cerca de 29,3 milhões de ações em vendas ao mercado e captado aproximadamente US$1,944 bilhão bruto. A diluição ocorreu; o caixa líquido depois de despesas é menor e não foi quantificado no comunicado.
  • Credores autorizaram a continuidade do empréstimo a prazo de US$1,775 bilhão da Iridium após uma eventual aquisição. O compromisso de empréstimo-ponte de US$3,6 bilhões foi encerrado, mas a compra continua sujeita a voto e aprovações.

A palavra decisiva no anúncio é “financiar”, não “comprar”. O formulário 8-K da Rocket Lab registra uma venda efetiva de aproximadamente 29,3 milhões de ações por meio do programa ATM. Os US$1,944 bilhão são anteriores a comissões e despesas de distribuição. Portanto, não representam uma medida exata do dinheiro líquido disponível para pagar a parte em espécie da operação. Os acionistas existentes já dividem a companhia com mais papéis, independentemente do resultado da fusão. Se ela não ocorrer ou houver sobra, a Rocket Lab afirma que poderá destinar o líquido a crescimento, outras aquisições ou capital de giro.

A segunda fonte de flexibilidade não cria dinheiro novo. A Iridium tinha US$1,775 bilhão em empréstimos a prazo em 30 de junho. No aditivo ao contrato de crédito, os credores consentiram que a aquisição projetada não acione a definição de mudança de controle que poderia tornar o arranjo inviável. Com isso, o empréstimo da Iridium Satellite LLC pode continuar após o fechamento. A dívida não foi quitada, nem US$1,775 bilhão entrou no caixa da compradora; o passivo poderá ser carregado pela estrutura adquirida.

A terceira conta é uma promessa que deixou de existir. O acordo de junho oferecia uma ponte garantida de até US$3,6 bilhões, com prazo de 364 dias, sujeita às condições de saque. A linha seria reduzida pelo produto líquido da emissão de ações e pela permanência do financiamento da Iridium quando a operação se concretizasse. A Rocket Lab informou sua extinção total em 15 de setembro, antes da eficácia do consentimento dos bancos. Encerrar uma linha comprometida não é o mesmo que pagar de volta uma dívida já sacada. Tampouco a soma de US$1,944 bilhão bruto com US$1,775 bilhão de saldo devedor mede a liquidez da compradora.

A anuência dos credores traz custos distribuídos no tempo. O instrumento de consentimento prevê uma taxa de 0,50% sobre o principal dos empréstimos na data de eficácia. A garantia de Rocket Lab USA será entregue no fechamento. Somente a partir daí valerão as margens de juros revistas, SOFR mais 2,50% a 3,00% ou taxa básica mais 1,50% a 2,00%, conforme a classificação de crédito. Uma taxa de saída de 1% para certas amortizações depois do primeiro aniversário e um prêmio separado de 1% para determinadas operações de redução de preço também dependem das suas condições. O acordo de setembro não antecipa automaticamente todos esses encargos.

Por fim, há o relógio do controle. A Iridium marca assembleia especial para 24 de setembro, e as empresas ainda apontam para meados de 2027, condicionados a aprovações regulatórias e outras exigências. A Rocket Lab avalia que o líquido do ATM, o crédito mantido e outros recursos cobrem o caixa necessário para a contraprestação, certas dívidas da Iridium que não são o empréstimo preservado e despesas. Não há, porém, uma conciliação definitiva de fontes e usos na futura data de fechamento. O financiamento foi preparado antes da transferência do negócio.