- تنصيف البيتكوين، الذي يحدث كل أربع سنوات تقريبًا، يخفض مكافأة المعدنين إلى النصف، مما يؤثر على ديناميكية عرض العملة المشفرة.
- تاريخيًا، تسببت أحداث التنصيف في زيادات قصيرة الأجل في الأسعار، لكن النمو المستدام يعتمد على تبني أوسع واستدامة في ممارسات التعدين.
- يحذر النقاد من الأثر البيئي لتعدين البيتكوين، الذي يستهلك الكثير من الطاقة، والطبيعة المضاربية للعملة المشفرة، على الرغم من شرعيتها المتزايدة في الأسواق المالية.
بينما يخضع البيتكوين لتنصيفه المقرر، تثار أسئلة حول تأثيره على السعر، وربحية التعدين، والاستدامة البيئية. تقدم الاتجاهات التاريخية رؤى حول التوقعات المستقبلية.
ما هو تنصيف البيتكوين؟
يشير تنصيف البيتكوين إلى كيفية تسجيل وإنشاء البيتكوينات. يتم توثيق معاملات العملة المشفرة في دفتر أستاذ يمكن الوصول إليه عالميًا يُعرف باسم بلوكتشين. يقوم المعدنون بإدخال هذه المعاملات في البلوكشين عن طريق تجميعها في كتل، ثم يتم ربطها ببعضها البعض. ويحققون ذلك عن طريق حل لغز تشفيري باستخدام أجهزة متخصصة، ويتلقون في الأساس مكافأة من البيتكوينات الجديدة.
صمم ناكاموتو العدد الإجمالي للبيتكوينات ليكون محدودًا، مقيدًا بـ 21 مليون بيتكوين. وبالتالي، يهدف البروتوكول إلى تنظيم دخول العملات الجديدة إلى السوق. يحقق ذلك عن طريق خفض مكافأة المعدنين إلى النصف كل 210,000 كتلة، والذي يحدث كل أربع سنوات تقريبًا.
من المتوقع أن يحدث التنصيف القادم في الساعات الأولى من صباح السبت في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. في ذلك الوقت، ستنخفض مكافأة إضافة كتلة جديدة من المعاملات إلى البلوكشين من 6.25 بيتكوين إلى 3.125. مع وجود أكثر من 19 مليون بيتكوين متداولة حاليًا، سيستمر البيتكوين في التنصيف حتى يصل إلى علامة 21 مليون، المتوقعة في عام 2140.
اقرأ أيضًا:صعوبة تعدين البيتكوين تصل إلى 84 تريليون قبل تنصيف البيتكوين
ما هو التأثير على سعر البيتكوين؟
يقلل التنصيف من عرض البيتكوينات الجديدة، مما يؤدي نظريًا إلى زيادة السعر. إنه مبدأ اقتصادي أنه إذا ظل الطلب على أحد الأصول مستقرًا بينما انخفض عرضه، فإن سعره يميل إلى الارتفاع.
تاريخيًا، أسفرت آخر ثلاث عمليات تنصيف - التي حدثت في أعوام 2020 و2016 و2012 - عن متوسط زيادة في السعر بنسبة 16٪ في الأيام الـ 60 التالية، وفقًا لبيانات شركة أبحاث الأصول 10x Research. على الرغم من أن تنصيف عام 2016 أدى في البداية إلى انخفاض بنسبة 6٪ في الـ 60 يومًا التالية، إلا أنه تعافى بقوة خلال عام 2017.
يشير ماركوس ثيلين، مدير الأبحاث في 10x، إلى أن التنصيف مرتبط بزيادات الأسعار بسبب انخفاض العرض. ومع ذلك، يحتاج المستثمرون عمومًا إلى انتظار ذروة السعر، والتي تحدث عادةً بعد 500 يوم من التنصيف.
في الأسابيع الأخيرة، شهد البيتكوين انخفاضًا حادًا من أعلى مستوى تاريخي حديث تجاوز 70,000 دولار (56,175 جنيهًا إسترلينيًا) إلى حوالي 62,000 دولار. ومع ذلك، لا يزال أصلًا عالي الأداء، بارتفاع قدره 40٪ منذ بداية عام 2024 وأكثر من ضعف قيمته مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.
تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من ارتفاع الأسعار في النهاية بعد تنصيفي 2016 و2020، إلا أنها شهدت انخفاضات طويلة الأمد - تُعرف باسم "شتاء العملات المشفرة" - في عامي 2018 و2022.
يلاحظ نيل ويلسون، كبير المحللين في شركة الوساطة Finalto، نمطًا مألوفًا حيث يوجد ارتفاع قوي يليه ذروة سعرية ثم انخفاض. يشير محللو بنك دويتشه (Deutsche Bank) إلى أن التنصيف قد تم بالفعل خصمه جزئيًا من قبل السوق، ولا يتوقعون زيادات كبيرة في الأسعار بعد الحدث.
اقرأ أيضًا:7 أشياء يجب أن تعرفها عن تنصيف البيتكوين
هل ستكون هناك عواقب سلبية؟
ستواجه شركات تعدين البيتكوين، التي تتحمل تكاليف الطاقة والمعدات للتحقق من صحة المعاملات، نكسة مالية مع انخفاض مكافآتها.
أندرو أو'نيل، المدير العام لمختبر أبحاث الأصول الرقمية في S&P Global، يشير إلى أن مكافأة الكتلة لا تزال تشكل جزءًا كبيرًا من إيرادات المعدنين. وبالتالي، فإن خفض المكافأة إلى النصف يؤثر على الربحية. قد تصبح بعض العمليات غير مربحة وتغلق، خاصة تلك ذات تكاليف الطاقة الأعلى.
لضمان الاستدامة المالية لتعدين البيتكوين، تقترح S&P أن العملة تحتاج إلى استخدام أوسع في الاقتصاد العالمي لزيادة إيرادات المعدنين من خلال رسوم المعاملات. ومع ذلك، فإن زيادة تبني العملة المشفرة تصطدم بالمخاوف من أن تعدين البيتكوين، الذي يستهلك الكثير من الطاقة، أصبح بالفعل غير مستدام بيئيًا.
بالإضافة إلى ذلك، يحذر العديد من منتقدي البيتكوين من التأثير السلبي لانجذاب المستثمرين الهواة إلى أي زيادة في الأسعار والضجة الإعلامية بعد التنصيف.
اكتسب البيتكوين شرعية هذا العام، انعكس ذلك في ارتفاع سعره، مع سماح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) التي تتبع سعر العملة المشفرة. ومع ذلك، كان رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات، غاري غينسلر، حذرًا عند الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، واصفًا البيتكوين بأنه أصل متقلب يستخدم في أنشطة غير مشروعة مثل برامج الفدية، وغسل الأموال، والتهرب من العقوبات، وتمويل الإرهاب.
أو'نيل متشكك بشأن زيادة الأسعار، مستشهدًا بالاختلافات في سوق BTC مقارنة بعمليات التنصيف السابقة. عوامل أخرى، مثل نمو صناديق الاستثمار المتداولة لـ BTC في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى عوامل الاقتصاد الكلي مثل أسعار الفائدة والسيولة في السوق، ستؤثر أيضًا على السعر.
كارول ألكسندر، أستاذة المالية في كلية إدارة الأعمال بجامعة ساسكس، تعتقد أن أي زيادة في الأسعار ناتجة عن التنصيف ستكون عابرة في نهاية المطاف. وتؤكد أنه على الرغم من أن البيتكوين قد يتجاوز أعلى مستوى له على الإطلاق، فإن قيمته على المدى الطويل ستكون صفرًا لأنه يفتقر إلى القيمة الجوهرية وهو مضاربي بحت.