• Une pénurie structurelle d’adresses IPv4 a transformé ces ressources techniques en un enjeu économique majeur pour les opérateurs et les investisseurs.
• Les barrières structurelles telles que les limites de liquidité, les contraintes politiques et l’ambiguïté de la propriété réduisent la valeur potentielle, ce qui soulève un débat sur la manière de débloquer une reconnaissance équitable des actifs.

Pénurie, valeur et le moment historique

Aux débuts d’Internet, les adresses IP étaient abondantes et attribuées librement par l’IANA (Internet Assigned Numbers Authority) et les registres Internet régionaux (RIR). Mais la nature limitée de l’espace d’adressage du protocole Internet version 4 (IPv4) — limité à environ 4,3 milliards d’adresses — signifie que la quasi-totalité des adresses utilisables sont épuisées depuis longtemps. Aujourd’hui, très peu de blocs IPv4 non alloués restent disponibles auprès d’organisations telles que RIPE NCC, ARIN et APNIC, car ces pools gratuits ont été épuisés il y a des années. Cet épuisement a créé une pénurie persistante sur le marché.

Cette pénurie est au cœur de la réflexion de Lu Heng sur « pourquoi ce moment où l’IP est un capital est important », écrite en décembre 2025. Il soutient que les adresses IPv4 sont

« l’un des actifs les plus sous-évalués de l’économie numérique mondiale »,

et que leur valorisation réduite a des implications directes pour la richesse et la compétitivité des fournisseurs d’accès à Internet (FAI) et des entreprises d’infrastructure.

Le principe économique de base est simple:

« IPv4 est une ressource limitée. Avec un espace de 32 bits, il existe moins de 4,3 milliards d’adresses, et à peine plus de 3 milliards sont réellement utilisables. »

Cette pénurie structurelle a favorisé un marché où la valeur des adresses peut atteindre des dizaines de dollars chacune — bien plus que durant les premières décennies d’Internet.

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Barrières structurelles à la reconnaissance des actifs

Malgré la hausse des prix et le rôle essentiel de l’IPv4 dans la connectivité, plusieurs contraintes empêchent le marché d’évoluer vers une classe d’actifs financiers à part entière.

Premièrement, la liquidité du marché reste extrêmement faible par rapport au potentiel total. Selon Lu Heng, bien que la valeur totale des ressources IPv4 puisse se chiffrer en centaines de milliards aujourd’hui,

« le volume annuel des transferts est inférieur à 2 milliards de dollars »,

ce qui représente moins de 1 % de rotation par rapport au stock total. Cette faible liquidité rend la découverte des prix difficile et empêche les investisseurs de traiter l’IPv4 comme un instrument classique des marchés financiers.

Deuxièmement, les restrictions politiques imposées par les RIR créent des frictions. De nombreux registres exigent un « besoin » documenté avant d’approuver les transferts IPv4, une pratique héritée conçue pour une époque d’attribution gratuite des adresses, mais qui complique les échanges aujourd’hui. Ces périodes de détention obligatoires et ces vérifications supplémentaires peuvent freiner l’activité commerciale, ce qui déprime les signaux de prix qui refléteraient autrement la véritable valeur du marché.

Troisièmement, l’ambiguïté persistante concernant les droits de propriété. Les politiques des RIR traitent généralement les adresses comme des ressources attribuées contractuellement plutôt que comme des biens privés avec des droits de revente illimités. Sans cadres de propriété clairs et mondialement acceptés, ces ressources ne peuvent pas se comporter pleinement comme des actifs conventionnels tels que les licences de spectre ou l’immobilier.

Cette combinaison de pénurie et de contraintes structurelles a donné naissance à un marché où les ressources IPv4 suscitent une attention économique sans s’intégrer facilement dans les catégories d’investissement existantes.

Dynamique du marché et considérations futures

La valeur économique de l’IPv4 due à la pénurie est évidente sur les marchés secondaires où les adresses sont achetées, vendues et louées. Les sources de l’industrie montrent que les prix mondiaux ont considérablement augmenté au cours de la dernière décennie, en partie à cause de la dépendance persistante à l’IPv4, même si l’adoption de l’IPv6 progresse lentement. Les entreprises doivent souvent maintenir la connectivité IPv4 pour les systèmes existants, la compatibilité et l’accessibilité des réseaux étendus.

Cependant, les valorisations ambitieuses — même celles suggérant des milliers de milliards de valeur potentielle — restent controversées en raison des barrières structurelles mentionnées ci-dessus. Les critiques soulignent que traiter l’IPv4 comme un capital négociable sans aborder les incertitudes politiques et de propriété pourrait créer des marchés faussés avec un comportement spéculatif plutôt qu’une utilité économique stable.

La leçon plus large est que l’infrastructure numérique — même les identifiants techniques souvent tenus pour acquis — peut évoluer en ressources économiquement significatives. Mais pour que l’IPv4 ou des actifs numériques similaires soient traités équitablement sur les marchés des capitaux, les cadres de gouvernance, les régimes juridiques et les mécanismes financiers devront peut-être évoluer en conséquence.