• L'opérateur britannique de haut débit G.Network a été placé sous administration après avoir lutté contre une dette croissante et une croissance lente du nombre de clients.
  • Alvarez & Marsal gère le processus, visant à maintenir les services et à trouver un acheteur, mais l'avenir de l'entreprise et ses plans d'expansion ambitieux sont incertains.

Que s'est-il passé:Les difficultés financières du fournisseur de haut débit conduisent à l'administration

Le fournisseur londonien de haut débit en fibre optiqueG.Networka officiellement été placé sous administration après avoir accumulé environ 300 millions de livres sterling de dettes et attiré relativement peu de clients par rapport à la portée de son réseau.

Cette décision fait suite à l'acquisition de G.Network la semaine dernière par le spécialiste de la dette en difficulté FitzWalter Capital, qui a rapidement demandé la nomination d'administrateurs une semaine après avoir pris le contrôle. Le cabinet de services professionnels Alvarez & Marsal Europe LLP a été nommé pour superviser le processus, notamment en recherchant des acheteurs potentiels pour l'entreprise tout en maintenant les opérations.

Fondée en 2016, G.Network a construit un réseau de haut débit en fibre jusqu'au domicile (FTTP) couvrant environ 400 000 foyers à Londres, mais on estime qu'il n'a desservi qu'environ 25 000 clients au moment de sa vente, une adoption commerciale modeste par rapport à son empreinte infrastructurelle.

Les plans de l'entreprise comprenaient autrefois l'extension de son réseau bien au-delà du centre de Londres, soutenus par d'importants engagements d'investissement de la part d'actionnaires tels que le Universities Superannuation Scheme et Cube Infrastructure Managers, et par des financements sécurisés, mais ces ambitions ont été mises en attente.

Les administrateurs ont souligné que les services de haut débit continueront d'être fournis aux clients existants et nouveaux pendant la période de restructuration, mais cette nomination marque un changement radical pour l'un des opérateurs de réseau alternatifs les mieux financés du Royaume-Uni.

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Pourquoi c'est important

L'entrée de G.Network sous administration met en lumière des tensions financières plus larges dans le secteur britannique dit des « altnets » — des opérateurs de réseaux alternatifs qui ont construit des réseaux de haut débit en fibre optique pour concurrencer les acteurs en place tels que BT Openreach et Virgin Media O2. Malgré des investissements importants de la part de fonds d'actions privés et de fonds de pension ces dernières années, une croissance du nombre de clients plus lente que prévu, combinée à des coûts de construction et de financement élevés, a réduit les flux de trésorerie de certains opérateurs.

Les analystes du secteur ont souligné que de nombreux réseaux de ce type sont fortement endettés, les emprunts nets combinés de plusieurs altnets de premier plan étant estimés à des milliards, ce qui souligne le risque inhérent au modèle de construction et de déploiement d'infrastructures lorsque l'adoption commerciale est à la traîne.

La mise sous administration soulève également des questions quant à la viabilité de la concurrence sur le marché britannique du haut débit si les petits challengers ne parviennent pas à convertir la portée de leur réseau en clientèle rentable. Alors que les administrateurs cherchent à vendre G.Network en tant qu'entreprise en continuité d'exploitation, on ne sait pas qui pourrait se manifester avec la capacité financière et l'intention stratégique nécessaires pour reprendre un réseau avec des passifs aussi importants et des résultats commerciaux mitigés.

Pour les clients, l'assurance immédiate que les services continueront offre une certaine certitude à court terme, mais l'orientation stratégique à long terme du réseau — y compris les investissements dans les mises à niveau ou l'expansion — reste incertaine. La situation incite également à examiner comment les futurs projets d'infrastructure de haut débit devraient être financés et réglementés, en particulier si les plans de déploiement ambitieux échouent avant d'atteindre des économies d'échelle.