La fusion de CoreWeave fait face à une révolte des actionnaires

La fusion de CoreWeave face à une révolte des actionnaires est profilée par BTW Media car les preuves publiées la lient à l’infrastructure Internet, à la gouvernance, aux dépendances opérationnelles ou à la visibilité sur le marché.

• Les actionnaires de Core Scientific pourraient voter contre la fusion entièrement en actions de $9 milliards à moins que CoreWeave n’offre une protection contre la baisse ou de meilleures conditions.

• L’économie de l’accord repose sur l’espoir de réductions de coûts et d’une meilleure structure de capital, mais dépend fortement de la performance de l’action CoreWeave et de sa stabilité financière.

Ce qui s’est passé: une révolte des actionnaires se prépare

Les actionnaires de Core Scientific, y compris les fonds spéculatifs Two Seas Capital, Helix Partners Management, JAT Capital et Parsifal Capital, envisagent de s’opposer à l’offre publique d’achat entièrement en actions de $9 milliards proposée parCoreWeave, à moins que les conditions ne soient améliorées. Les actionnaires sont inquiets de recevoir une part fixe de 0,1235 action CoreWeave par action Core Scientific, sans protection contre la baisse, ce qui suscite des appels à un collar pour limiter les pertes si l’action CoreWeave chute davantage.

Depuis l’annonce de la transaction le 7 juillet,l’action CoreWeavea chuté de plus de 30 %, réduisant la valorisation effective des actions Core Scientific d’environ $20.25 à un peu plus de $13 par action, ce qui accroît l’inquiétude des investisseurs. Le vote des actionnaires n’a pas encore été programmé, mais il est attendu à l’automne. Des conseillers en vote comme ISS pourraient jouer un rôle déterminant dans l’issue du scrutin.

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Pourquoi c’est important

CoreWeave, un fournisseur de cloud spécialisé dans l’infrastructure de calcul IA, loue une grande partie de sa capacité à Core Scientific. L’acquisition vise à éliminer plus de $10 milliards d’obligations locatives futures et à réduire de $5 milliards les engagements en CAPEX. Les analystes estiment un gain de bénéfice brut de $6.9 milliards sur 12 ans si l’accord est conclu.

Cependant, les critiques avertissent que cette décision fait basculer CoreWeave vers un modèle d’opérateur de centres de données à forte intensité de capital, ce qui est préoccupant pour une entreprise aux prises avec près de $8 milliards de dettes et une valorisation d’introduction en bourse basée sur une clientèle limitée. Microsoft représentait à lui seul environ 72 % du chiffre d’affaires du premier trimestre. Le différend met en évidence les tensions croissantes dans le domaine de l’infrastructure IA, où les entreprises poursuivent une intégration verticale dans un contexte de fragilité financière et de scepticisme des investisseurs.