الملخص

  • يتوقع Andrew Lipman أن تزيد متطلبات البناء والامتثال المرتبطة بـBEAD ضغوط الاندماج على مشغلي الألياف الأصغر حجماً في الولايات المتحدة
  • تقول AlixPartners إن ٩٥٪ من المستجيبين للاستطلاع في القطاع يتوقعون أن تتركز معظم عمليات الاندماج والاستحواذ في قطاع الألياف على مشغلين تمر شبكاتهم بأقل من ٥٠٠٬٠٠٠ عقار

الوقائع

استخدم Andrew Lipman، الشريك في Morgan Lewis، فعالية Metro Connect Fall في أوستن لتسليط الضوء على الضغوط المتزايدة المحيطة بنشر شبكات الألياف في الولايات المتحدة، إذ يؤدي الطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي، واستمرار بناء شبكات FTTH، والمشروعات الممولة من BEAD إلى زيادة حجم أعمال الشبكات التي تنتقل إلى مرحلة التنفيذ الميداني.

ركزت جلسة نشر الألياف على نطاق واسع في الفعالية على المشكلات التي يواجهها المشغلون والمقاولون بمجرد انتقال المشروعات إلى مرحلة البناء، ومنها نقص العمالة، وإجراءات إصدار التصاريح، وقيود سلاسل التوريد، والرسوم الجمركية، والتضخم، ومتطلبات Buy America. وترأس Lipman النقاش بمشاركة مسؤولين تنفيذيين من DYCOM وVantage Point Solutions وAlabama Power وBAAC وRemnant Fiber وRender Networks وAmdocs.

ويُظهر بحث منفصل أجرته AlixPartners سبب أهمية تلك الضغوط التنفيذية من الناحية المالية. ووجد «2026 U.S. Fiber Consolidation Sentiment Index» الصادر عنها أن ٨٢٪ من المشغلين و٨١٪ من المستثمرين و٧٥٪ من المقرضين يتوقعون زيادة عمليات الاندماج. ويتوقع ٩٥٪ من المستجيبين أن تشمل معظم أنشطة الصفقات شركات تمر شبكاتها بأقل من ٥٠٠٬٠٠٠ عقار، فيما يتوقع نصفهم أن يتركز النشاط الأقوى لدى الشركات التي تمر شبكاتها بأقل من ١٠٠٬٠٠٠ عقار.

كما وجد التقرير أن ٤٤٪ من المشغلين الذين تقل إيراداتهم عن ١٠٠ مليون دولار لم يحققوا مستهدفات معدل الاشتراك، مقارنة بنسبة ٩٪ لدى نظرائهم الأكبر حجماً. وقال ثلثا المشغلين إنهم أبطأوا أعمال البناء في أسواق جديدة أو أوقفوها، بينما قال ٩١٪ إن ضغوط السيولة ستسرّع إبرام الصفقات.

التقييم

لا يلغي الفوز بتمويل BEAD الجزء الصعب من بناء شبكة ألياف ضوئية. فلا يزال على المشغل تأمين فرق العمل، وشراء المعدات، والحصول على التصاريح، وإكمال البناء، وربط العملاء وفق الجدول الزمني المحدد للمشروع.

وقد يكون ذلك صعباً بوجه خاص على مزود أصغر حجماً يتوسع نطاق شبكته سريعاً بعد حصوله على التمويل. فالشبكة تكبر، وتزداد معها أيضاً احتياجات رأس المال العامل وحجم أعمال البناء والتشغيل التي يتعين على الشركة إدارتها. وتقول AlixPartners إن الحاصلين على تمويل BEAD الذين لا يستطيعون دعم هذا النمو قد يبحثون عن شريك بدلاً من محاولة تنفيذ كل شيء بمفردهم.

وبالنسبة إلى قراء BTW، قد تأتي بعض صفقات الألياف المقبلة في الولايات المتحدة من مشغلين يحاولون إبقاء أعمال البناء الممولة على المسار الصحيح، لا من مشغلين يختارون ببساطة توقيتاً مناسباً للبيع. وسيكون أوضح مؤشر هو ما إذا كان المشغلون الأصغر حجماً الحاصلون على تمويل BEAD قادرين على تحقيق مستهدفات البناء والعملاء من دون الحاجة إلى رأس مال جديد أو شريك أكبر.

ما ينبغي مراقبته

راقب عمليات الاستحواذ والمشروعات المشتركة وإعادة التمويل التي تشمل مشغلين أصغر حجماً حاصلين على تمويل BEAD. وستزيد تأخيرات البناء، وعدم تحقيق مستهدفات معدل الاشتراك، والاحتياجات الجديدة لرأس المال من الضغوط، بينما سيُظهر وفاء المشغلين بالمراحل المستهدفة للبناء والتفعيل بأنفسهم أن المزودين الأصغر حجماً قادرون على استيعاب هذا التوسع.