• Акционеры Core Scientific могут проголосовать против слияния с оплатой полностью акциями на $9 млрд, если CoreWeave не предложит защиту от снижения котировок или улучшенные условия.

• Экономика сделки строится на ожидании снижения издержек и улучшения структуры капитала, но во многом зависит от динамики акций CoreWeave и её финансовой стабильности.

Что произошло: назревает бунт акционеров

Акционеры Core Scientific, включая хедж-фонды Two Seas Capital, Helix Partners Management, JAT Capital и Parsifal Capital, рассматривают возможность выступить против предложения CoreWeave о поглощении с оплатой полностью акциями на $9 млрд, если условия не будут улучшены. Акционеров беспокоит получение фиксированной доли в 0,1235 акции CoreWeave за каждую акцию Core Scientific без защиты от снижения котировок, что вызывает призывы к использованию коллара для ограничения потерь при дальнейшем падении акций CoreWeave.

С момента объявления сделки 7 июля акции CoreWeave упали более чем на 30 %, в результате чего фактическая оценка акций Core Scientific снизилась примерно с $20,25 до чуть более $13 за акцию, что усиливает беспокойство инвесторов. Голосование акционеров пока не назначено, но ожидается осенью. Такие советники по голосованию, как ISS, могут сыграть решающую роль в исходе голосования.

Читайте также:DOE определило площадки для дата-центров ИИ
Читайте также:Oklo и Vertiv объединяют усилия для дата-центров ИИ

Почему это важно

CoreWeave — облачный провайдер, специализирующийся на ИИ-инфраструктуре для вычислений, — арендует значительную часть своих мощностей у Core Scientific. Сделка направлена на устранение более $10 млрд будущих арендных обязательств и сокращение обязательств по CAPEX на $5 млрд. Аналитики оценивают прирост валовой прибыли в $6,9 млрд за 12 лет в случае завершения сделки.

Однако критики предупреждают, что это решение превращает CoreWeave в оператора дата-центров с высокой капиталоёмкостью, что тревожно для компании, обременённой долгами почти на $8 млрд и имеющей оценку после IPO, основанную на ограниченной клиентской базе. Только на Microsoft пришлось около 72 % выручки в первом квартале. Конфликт высвечивает растущую напряжённость в сфере ИИ-инфраструктуры, где компании идут на вертикальную интеграцию в условиях финансовой нестабильности и скептицизма инвесторов.