Resumen

  • iQSTEL cerró el primer tramo de un paquete con pagarés garantizados de hasta 3 millones de dólares al 18 % anual y warrants prefinanciados para comprar hasta 420.000 acciones.
  • El principal se devuelve en cuatro pagos semestrales del 25 %. La compra del 51 % de Ultranet sigue prevista para mediados del primer trimestre de 2027 y el importe del primer tramo no se ha publicado.

La palabra “no convertible” hace un buen titular. Los warrants vienen en la frase siguiente. iQSTEL dice que sus pagarés para financiar la compra de Ultranet no pueden convertirse en acciones; el mismo paquete incluye warrants prefinanciados para adquirir hasta 420.000 acciones ordinarias. Una cosa son los pagarés y otra esos warrants: los primeros no se convierten; los segundos abren una vía distinta para emitir acciones.

También hay un reloj. Los pagarés garantizados vencen a dos años, devengan un 18 % anual pagadero cada mes y amortizan el principal en cuatro cuotas semestrales del 25 %. iQSTEL afirma que cerró el primer tramo. El comunicado fija un máximo de 3 millones de dólares, pero deja sin cifra el importe realmente dispuesto. El límite no equivale a un saldo confirmado.

La adquisición todavía tiene pasos pendientes. La empresa espera firmar el contrato de compraventa de acciones en noviembre y apunta a cerrar a mediados del primer trimestre de 2027, sujeta a condiciones habituales. El memorando vinculante de junio fijó en 17,6 millones de dólares la contraprestación por el 51 % de Ultranet: 7 millones iniciales, incluidos 3 millones al firmar el contrato definitivo, y hasta 10,6 millones en pagos diferidos ligados a resultados. El techo del nuevo préstamo coincide con el tamaño de aquel primer pago. El anuncio no dice que ese pago esté ya financiado por completo.

Por eso hay dos obligaciones distintas. Los intereses reclaman caja cada mes y el principal llega en fechas semestrales. Los warrants, por separado, pueden aumentar las acciones en circulación si se ejercen. El comunicado publica el máximo de warrants, pero deja pendientes el importe del primer tramo, la fecha inicial de devengo, el precio de ejercicio y las condiciones completas.

La caja de Ultranet es la pieza que debería sostener el calendario. iQSTEL informa de 5,5 millones de dólares de flujo operativo en 2025 y prevé que el flujo posterior a la compra financie los pagos de principal. El comunicado dice que esa cifra excluye retiros de los propietarios que la empresa espera que cesen tras la adquisición. Es una expectativa de la dirección. No se presenta un calendario posterior al cierre que reste intereses, amortización, capital de trabajo e integración.

Las cifras históricas de Ultranet se publican sobre el 100 % de la empresa: 130,9 millones de dólares de ingresos en 2025, 5 millones de EBITDA y 4,6 millones de beneficio neto. iQSTEL planea adquirir el 51 %. Los datos describen el año pasado de la empresa objetivo; no muestran la caja disponible para pagar este pagaré. La previsión de iQSTEL de unos 9 millones de EBITDA ajustado anualizado también es una proyección.

El próximo formulario 8-K debería cerrar los huecos: cuánto se tomó en el primer tramo, desde cuándo corren los intereses, qué condiciones rigen los warrants y qué activos garantizan la deuda. Luego habrá que cruzar ese calendario con las fechas de firma y cierre de la compra. El precio del dinero ya está a la vista: 18 %. El importe desembolsado, todavía no. Comunicado de iQSTEL del 26 de octubre; formulario 8-K de iQSTEL sobre el memorando de Ultranet.

Índice de presentaciones SEC de iQSTEL de 2026.