• 新结构管理着遍布 200 个国家的 3100 万张物联网 SIM 卡，年收入为 13 亿瑞典克朗
• Telenor 和 Verdane 各自承诺追加 20 亿瑞典克朗资本，用于增长和收购
事实
Telenor已与 Verdane 达成协议，为其托管物联网子公司 Telenor Connexion 建立 50/50 的联合所有权结构，对该业务的估值为 75 亿瑞典克朗，即 18 倍 EBITDA。在 2025 年，该公司在北欧物联网整合后实现了约 13 亿瑞典克朗的营收和 4.15 亿瑞典克朗的 EBITDA。它运营着约 3100 万张物联网 SIM 卡，并为 200 多个国家的客户提供服务。双方将各自追加投资 20 亿瑞典克朗，以支持未来增长。前诺基亚 CEO Pekka Lundmark 将在 2026 年交易完成后担任独立主席，但需获得监管批准。
评估
该交易将 Telenor Connexion 从一家内部资助的电信物联网部门转变为独立资本化的增长平台。以 18 倍 EBITDA 的估值，该估值将托管物联网视为一种经常性的基础设施类业务，而非商品化的连接服务，反映了规模和长期设备合同在这个市场中所享有的溢价。Telenor 保留了战略控制权，同时获得了 38 亿瑞典克朗的预付款项——其中大约一半用于再投资——表明运营商正在利用外部资本为物联网扩张提供资金，而不会稀释其网络预算。3100 万张 SIM 卡的规模使该实体有能力在碎片化的全球物联网连接市场中寻求整合。
值得关注
关注这 40 亿瑞典克朗的综合资本是否用于物联网连接或设备管理的跨境收购。更广泛的信号是，传统运营商是否会效仿 Telenor，将物联网部门剥离为由私募股权支持的独立资本化实体。