摘要

  • FSB拟议的八项原则面向金融主管机关，提出在更新监管和监督框架时保留或增强现有金融韧性。
  • 文件把实施方式留给各国主管机关，并就证据、影响分析和比例调整征求意见；意见提交截止日为2027年1月8日。

现代化议程中的韧性条件

10月14日，Financial Stability Board发布《Regulatory and Supervisory Modernisation Principles: Consultation report》。这份提案回应美国担任G20主席国时提出的请求，目标是为成员辖区已开展的框架审查提供共同方向。它与FSB同日发布的G20改革落实情况报告是两项不同工作。

八项原则涉及持续审视规则、按风险调整要求、聚焦重大风险、提升监督效能、建立面向未来的监管框架、协调国内制度、提高政策制定透明度，以及改进信息报告。文件没有把现代化描述成增长与稳定之间的二选一。序言提出，金融稳定为可持续经济增长提供基础，而增长也反过来支持稳定。原则还以国际商定标准和各辖区法律环境为前提，并承诺保留或增强现有金融体系韧性。

最后一项是读者应继续追踪的约束。原则刻意保持高层次，FSB把实施裁量留给金融主管机关。若报告最终定稿，主管机关将承诺落实这些原则，但可采用不同方式。FSB章程同时说明，理事会的政策决定不具约束力，也不产生法律权利或义务。因此，这次咨询是在塑造共同参照，而非向各国下达一套统一规则。

FSB称，24个辖区和3个标准制定机构向其报告了126项现代化工作。这些案例拓宽了讨论范围，却不是对全球何种做法有效的因果测算。咨询文件询问，应补充什么证据或案例来检视利弊，以及拟议原则是否足以保护韧性。

最实际的问题集中在裁量与一致性之间。FSB请答复者讨论，主管机关如何按机构规模、复杂度、业务模式和风险状况调整要求，同时避免让制度更难执行。文件也询问如何处理“断崖效应”：机构跨过某个分类界线时，义务会不会突然跳变。另一个问题是，影响分析应如何披露其假设、数据局限和难以量化的后果，包括多项政策叠加后的影响。

草案没有为所有辖区规定同一项韧性指标或影响分析模板。这是根据文件的原则性措辞与开放式问题作出的解读，不是FSB的原话。真正待回答的是怎样检验承诺：何谓重大风险、按比例调整如何说明理由，以及哪些证据能显示简化规则只是把风险移到了别处。

意见须在2027年1月8日前提交，FSB计划在征询后定稿。接下来应关注最终措辞，以及答复者要求纳入的案例。若主管机关无法说明如何运用韧性条件，该条件便难以产生实际约束；但把标准设得过于僵硬，也可能忽视各地法律和市场结构差异。咨询正在征求如何同时看清这两种风险的意见。

来源：FSB咨询报告；报告全文（PDF）；FSB咨询公告。