摘要

  • Openreach FTTP 覆盖达到 2340 万处场所，季度增加 51.4 万处，仍计划 2026 年 12 月达到 2500 万处。
  • FTTP 净增 57.4 万条，已连接场所达到 940 万处，接入率为 40%。
  • Openreach 全部宽带线路减少 19.2 万条，BT 维持本财年约流失 80 万条的预期。
  • Openreach 宽带 ARPU 增长 7%至 17.7 英镑；Consumer 宽带 ARPU 下降 2%至 40.9 英镑，主要受语音收入下降影响。
  • 持续经营收入持平于 43 亿英镑，调整后 EBITDA 下降 1%至 20 亿英镑。

2340 万、940 万和 57.4 万都在描述 FTTP，却不能互换。2340 万是网络能够触达的场所数量；940 万是已经连接的场所；57.4 万是本季度实际连接基数的净变化。

用覆盖数量代替客户数，会高估商业进度。用新增 FTTP 连接代替全部线路变化，则会掩盖另一种流失。Openreach 本季度全部宽带线路减少 19.2 万条，BT 预计全年约减少 80 万条。

这意味着一部分增长来自旧线路迁移。如果客户从铜线转到光纤并留在 Openreach 平台，技术和批发价值提高；如果客户转向其他基础设施或终止线路，网络升级并不能保住收入。

批发与零售的价格方向不同

Openreach 宽带 ARPU 增长 7%至 17.7 英镑，原因包括更高 FTTP 接入率、更快速度组合和提价。这个指标属于批发网络层。

BT Consumer 宽带 ARPU 下降 2%至 40.9 英镑，主要因为语音收入减少。移动后付费 ARPU 则增长 2%至 19.7 英镑。零售套餐同时包含不同服务，因此不能把 17.7 英镑与 40.9 英镑直接比较。

零售 FTTP 基数达到 480 万条，同比增加 110 万，其中 Consumer 为 450 万，Business 为 30 万。它也不是 Openreach 全部 940 万连接，因为其他零售运营商同样购买 Openreach 接入。

成本压缩在支撑财务结果

持续经营收入为 43 亿英镑，与去年持平；英国调整后服务收入下降 1%至 38 亿英镑。调整后 EBITDA 下降 1%至 20 亿英镑，较低的宽带和语音利润被成本改造部分抵消。

不含 International 的总劳动力资源下降 8%至 9.4 万，网络能源使用下降 8%，Openreach 维修量下降 21%。新网络减少维修可以提高效率，但组织缩小之后仍须维持安装、故障处理和客户体验。

BT 与 Verizon 拟议成立合资企业后，International 被列为终止经营，当前财务指标和比较数据均按持续经营重新列报。这不是旧集团口径的简单同比。

BT 确认全年指引，5G+人口覆盖率由 73%升至 77%，并维持 12 月达到 2500 万 FTTP 场所的目标。覆盖率仍不等于付费用户。

下一步要把四组数据放在一起：FTTP 新增、全部线路流失、批发与零售 ARPU 以及现金流。如果光纤价值增长快于 80 万条预计流失，迁移能够改善经济性；否则，BT 可能建成了更好的网络，却服务更小的商业基数。

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