Li Auto: Atraso no lançamento de SUVs elétricos preocupa investidores em meio a juros de venda a descoberto

O lançamento adiado dos SUVs elétricos a bateria da Li Auto tornou-se um teste de confiança do mercado. A Reuters informou que a empresa adiou os lançamentos de SUVs puramente elétricos para 2025 porque a cobertura de carregamento rápido e a capacidade de exposição nas lojas não estavam prontas. A S3 Partners posteriormente listou a Li Auto entre os nomes com juros de venda a descoberto nos EUA e Hong Kong, enquanto as próprias atualizações de entrega da Li Auto mostraram entregas do 3º trimestre dentro da orientação da empresa. O sinal útil é se a execução do lançamento, a expansão do carregamento e a qualidade das entregas podem reduzir o espaço para pressão do lado vendedor, sem tratar o aumento de 30% nos juros de venda a descoberto do setor como uma alta específica da Li Auto.

O problema da Li Auto não se limita à atenção dos vendedores a descoberto sobre a ação. O problema mais urgente é o cronograma de implementação. Em maio de 2024, a Reuters informou que a Li Auto havia adiado o lançamento de seus SUVs totalmente elétricos para o primeiro semestre de 2025, depois que a gestão enfatizou que uma infraestrutura de carregamento rápido suficiente e a capacidade de apresentação nos pontos de venda eram pré-requisitos necessários. Isso transformou a transição da empresa para veículos elétricos a bateria de uma questão de cronograma de produto em um teste de confiança dos investidores.

Os números de venda a descoberto devem ser interpretados com precisão. A S3 Partners descreveu que o interesse total de venda a descoberto em ações chinesas e de Hong Kong listadas nos EUA aumentou em US$ 5,6 bilhões, ou 30%, em 2024. Tratava-se de um número em todo o setor e não de uma porcentagem específica da Li Auto. Para a própria Li Auto, a tabela da S3 listou LI US no grupo China e Hong Kong com 3,43% do float e US$ 762,5 milhões em juros de venda a descoberto e, em seguida, mostrou separadamente uma mudança negativa no acumulado do ano para LI.

Portanto, a pressão deve ser interpretada como uma exposição atual em um contexto mais amplo de venda a descoberto em ações chinesas, e não como evidência de que os juros de venda a descoberto específicos da Li Auto aumentaram 30%.

Os dados operacionais da Li Auto dificultam a leitura baixista. A empresa havia projetado entregas de 145.000 a 155.000 veículos para o terceiro trimestre de 2024, e sua atualização de setembro reportou 152.831 veículos entregues no trimestre. Esse resultado não responde à questão do lançamento de BEVs, mas mostra que a linha de modelos existente com extensor de autonomia continuou a produzir volume enquanto o cronograma para os SUVs totalmente elétricos foi adiado.

O principal ponto de vigilância é a interface de controle entre operações e confiança do mercado: a expansão das estações de carregamento, a capacidade de apresentação nos pontos de venda, a disciplina no lançamento de BEVs, a distribuição das entregas e a pressão nas margens. Se a Li Auto transformar esses elementos em uma prontidão de lançamento visível, a pressão de venda se tornará menos convincente. Se o cronograma de lançamento atrasar novamente ou a qualidade das entregas diminuir, o cenário de venda a descoberto ganha credibilidade.