Resumo

  • O formulário 10-K de 2025 da Dominion Energy Virginia, protocolado em 23 de fevereiro de 2026, afirma que a partir de janeiro de 2027 as conexões de grande carga exigiriam — assim, no condicional — contratos de catorze anos, garantia e mínimos de demanda, para reduzir subsídios cruzados entre classes de clientes e custos abandonados. É uma data, e continua condicional.
  • O mesmo documento publica uma fatia dos data centers nas vendas de eletricidade — 28% em 2025 contra 26% em 2024 — e nenhuma separação entre megawatts assinados e megawatts apenas solicitados foi obtida nas peças lidas aqui. Fatia de vendas não é carteira de contratos.

Se você tem uma casa no condado de Loudoun, ou senta numa comissão que vota a subestação de um campus, o número que decide sua conta não é o tamanho da fila de data centers. É o tamanho da fila que assinou algo, mais a parte das linhas construídas para o resto que acaba caindo sobre você de qualquer maneira.

A Dominion Energy Virginia acaba de colocar data na segunda metade dessa frase. No seu formulário 10-K de 2025, índice de protocolo na EDGAR, acesso 0001193125-26-063120, protocolado em 23 de fevereiro de 2026 para exercício encerrado em 31 de dezembro de 2025, o declarante — Dominion Energy, Inc., CIK 0000715957, com a Virginia Electric & Power Co., CIK 0000103682, como coprotocolante — registra que, a partir de janeiro de 2027, conexões de grande carga exigiriam contratos de catorze anos, garantia e mínimos de demanda. O objetivo declarado é reduzir subsídios cruzados entre classes de clientes e custos abandonados.

Vale ler essa frase duas vezes, porque dois dos três elementos carregam o peso. O prazo é de catorze anos, mais longo do que a maioria dos ciclos de equipamento dentro do prédio que ela atende. E o verbo está no condicional: o documento descreve um regime que vem, não um conjunto de contratos já firmados. Quem apresentar isso como tarifa aprovada caminhou além da peça.

O que o documento realmente conta

A evidência de demanda no mesmo formulário é concreta e mais estreita do que as manchetes costumam sugerir. No item 1, páginas impressas 9 e 10, o declarante atribui o crescimento da demanda sobretudo a data centers novos e maiores, concentrados no condado de Loudoun, na Virgínia, e observa que as operações da Dominion Energy Virginia também incluem a Carolina do Norte. Depois vem o número: os data centers representaram 28% das vendas de eletricidade da Virginia Power em 2025 e 26% em 2024, conforme o PDF do formulário 10-K de 2025 divulgado pelo declarante.

Vinte e oito por cento das vendas de eletricidade é uma fatia real e espantosa do volume de uma concessionária regulada. Também é uma fatia de vendas: não é receita, não é capacidade, e o documento não a descreve como medida exclusiva da Virgínia. Dois pontos percentuais são toda a variação anual, e essa subtração é minha, feita sobre os dois números que o declarante imprime.

A projeção do documento também não pertence só aos data centers. Ele cita a previsão da PJM de crescimento médio de 5,4% ao ano na ponta ao longo dos próximos dez anos para a zona PJM DOM — a zona inteira, objeto maior e mais grosso do que uma única classe de clientes, que absorverá aquecimento elétrico, transporte eletrificado e o crescimento normal das residências ao lado dos campus.

O registro público entrega, portanto, uma fatia de vendas e uma taxa de crescimento de toda a zona. Nem uma nem outra é um megawatt de carga contratada. Entre as duas está a pergunta que qualquer supervisor distrital e qualquer concessionária concorrente de fato faz.

O dinheiro que já se move

O que existe, em dólares explícitos, é a engrenagem de recuperação — e seus valores são grandes o bastante para que ninguém se permita multiplicá-los por 28% e chamar o resultado de subsídio aos data centers.

Na nota sobre assuntos regulatórios do mesmo protocolo, nota 13 conforme renderizada pela SEC, o declarante descreve cláusulas autônomas de ajuste tarifário que autorizam a recuperação de custos elegíveis de geração, transmissão, enterramento de linhas, meio ambiente, eficiência, renováveis e renovação nuclear; o combustível é recuperado em processos anuais, e as decisões da Comissão determinam o que é recuperável. A nota registra que a legislação de 2023 estabeleceu revisões bienais das tarifas-base e exigiu que sobretaxas que somassem pelo menos 350 milhões de dólares por ano fossem combinadas às tarifas-base a partir de julho de 2023. Registra o desfecho do caso de março de 2025 da Virginia Power: aprovação em novembro de 2025 permitindo 566 milhões de dólares a partir de janeiro de 2026 mais 210 milhões a partir de janeiro de 2027, com retorno autorizado sobre o patrimônio líquido de 9,80%, aplicável também de forma prospectiva às sobretaxas. Essas duas etapas somam 776 milhões de dólares — é a minha soma de dois valores enunciados, não um total que o documento publique.

Vem então a linha de transmissão, onde a aritmética fica interessante. Para o ano tarifário iniciado em setembro de 2025, a necessidade de transmissão de 1,343 bilhão de dólares se dividia em 561 milhões nas tarifas-base e 782 milhões na Rider T1; a recuperação aprovada da Rider OSW foi de 639 milhões. Pela minha divisão, a sobretaxa carrega cerca de 58,2% dessa necessidade e as tarifas-base cerca de 41,8%.

Eis o que esses valores não são. Não são alocações de custo aos data centers. São valores totais de recuperação de uma concessionária para um ano tarifário, e o fato de os data centers representarem 28% das vendas não torna 28% de qualquer um deles imputável aos data centers. O protocolo também não publica essa divisão, e o próprio aviso da nota se aplica: essas necessidades não são custos isolados de data centers.

A única decisão de alocação que a nota registra vai na direção contrária à história que se espera. A Comissão rejeitou transferir despesas de capacidade comprada das tarifas-base para as despesas de combustível. É uma fronteira entre dois cofres, não um tributo sobre o campus vizinho.

O que a data de 2027 muda de fato

Até janeiro de 2027, a resposta do documento a "quem paga as linhas dimensionadas para uma carga que talvez nunca consuma" é: as mesmas sobretaxas que todos pagam, com a Comissão decidindo a recuperação caso a caso. A partir de janeiro de 2027, a descrição prospectiva do declarante acrescenta um contrato, uma garantia e um mínimo de demanda à própria conexão.

É um deslocamento real de quem detém a opção. Um contrato de catorze anos com mínimo de demanda transfere o custo de um galpão vazio do conjunto geral de consumidores para o cliente que reservou a capacidade — se as condições forem aprovadas e se a garantia tiver tamanho para morder. O declarante diz que a intenção é exatamente essa: reduzir subsídios cruzados e custos abandonados. Intenção em um protocolo não é tarifa. O instrumento que a tornaria efetiva não foi obtido aqui.

Para uma empresa que escolhe o terreno, a consequência prática é um prazo com preço anexado. Para uma residência, é a diferença entre avalizar a opcionalidade de outro e não avalizar.

Onde esta leitura para

Um limite pertence ao lado das afirmações acima, não ao fim do texto, então vai aqui, onde importa. Nenhuma separação de primeira mão entre megawatts de data centers contratados e megawatts apenas solicitados foi obtida para este trabalho. O plano integrado de recursos da Dominion Energy Virginia e suas tabelas de previsão de carga não foram lidos; a solicitação de pesquisa voltada a eles terminou em falha de capacidade do provedor.

Também não foi obtida nenhuma ordem da Comissão de Corporações do Estado da Virgínia sobre serviço de grande carga: o repositório de tarifas e o portal de processos da Comissão bloquearam ambos a recuperação automatizada.

É um limite desta leitura, não uma conclusão sobre a empresa. Seria cômodo e errado escrever que a Dominion não publica essa separação; a frase honesta é que esta leitura não a obteve. Igualmente errado é preencher a lacuna com um número de fila tirado do comunicado de outra pessoa. O documento HTML principal do 10-K tem 18.147.230 bytes e superou o limite de 16.777.216 bytes da ferramenta de recuperação, de modo que nada do que está citado aqui vem desse arquivo: o texto regulatório vem da nota renderizada pela SEC e o texto sobre demanda vem do PDF divulgado pelo declarante.

E trata-se de um instantâneo protocolado em 23 de fevereiro de 2026: ordens posteriores de 2026 e qualquer plano mais recente não foram examinados.

A data é a revelação

Tire o comentário e resta um fato. Uma concessionária regulada cujos data centers somam 28% das vendas de eletricidade declarou à SEC, em documento assinado sob responsabilidade, que o regime contratual das cargas novas muito grandes começa em janeiro de 2027 e dura catorze anos. Não publicou, nas peças lidas aqui, quanta carga já foi assinada nesses termos, porque os termos ainda não se aplicam.

O número a acompanhar não é a fila do ano que vem. É a primeira folha tarifária protocolada ou a primeira ordem que converta o condicional em exigência, e a primeira divulgação que separe os megawatts que assinaram dos megawatts que perguntaram. Enquanto nenhuma das duas aparecer, a fatia dos data centers nas vendas de eletricidade da Virgínia mede o passado, e o contrato de 2027 é uma promessa com data. A ficha da Dominion Virginia Power no diretório registra o operador por trás do AS6231, que é onde as linhas e os protocolos se encontram.