• コミットメント総額は、各社が貸借対照表に計上しているリース負債（約2850億ドル）のほぼ4倍に上る。
  • オラクルの2600億ドルのパイプラインは、主に2027年度から2029年度に開設予定のデータセンターを対象としている。

事実

ロイターがまとめた企業提出書類によると、マイクロソフト、メタ、オラクル、アマゾン、アルファベットは、まだ開始していないリース契約に基づく将来の支払いとして約1.09兆ドルをコミットしている。契約の大半は、AI とクラウドコンピューティング向けに建設中のデータセンターを対象としている。

この総額は、各社がすでに貸借対照表に計上している約2850億ドルのリース負債のほぼ4倍に相当する。リース契約は通常、施設が利用可能になった時点で初めて負債として計上される。それまでは、将来の支払いは財務諸表の注記で開示される。

マイクロソフトのパイプラインが3291億ドルと最大で、次いでメタの2789.9億ドル、オラクルの2600億ドルとなっている。オラクルによると、コミットメントの大半は2027年度から2029年度に利用可能となる見込みのデータセンターに関するもので、リース期間は一般的に15～19年。アマゾンの1372.1億ドルという数字には、倉庫やオフィス、航空機、車両も含まれている。

評価

各社は、データセンターの設備を利用可能になる何年も前から確保している。これにより将来の AI 成長に必要な容量を押さえられるが、建物がオープンする前から長期の支払いスケジュールに拘束されることにもなる。タイミングが主なリスクを生む。顧客需要やハードウェアの要件は、大規模データセンターが建設されるよりもずっと速く変化し得るからだ。

オラクルは、一部のリースがその裏付けとなる顧客契約よりも長期間に及ぶ可能性があると警告している。他社も同様の問題に直面する可能性があるが、提出書類の詳細は乏しい。BTW 読者にとって注目すべきは、これらの企業が、実際にどの程度の設備容量が必要になるか正確にわからない中で、何年も前に大規模な容量決定を下している点だ。需要が想定を下回れば、稼働率がなかなか上がらないデータセンターへの支払いを余儀なくされる可能性がある。

注目点

リース対象施設の開設時期、各社がどれだけ迅速に稼働率を上げられるか、そしてクラウド収益がリース費用と並行して伸びるかに注目だ。建設計画の変更、格付け機関の取り扱い、または転貸や契約再交渉の動きは、こうした長期コミットメントの管理が難しくなっている領域を示すだろう。