• Die Verpflichtungen sind fast viermal so hoch wie die bilanzierten Leasingverbindlichkeiten der Unternehmen von rund 285 Milliarden US-Dollar
  • Die Pipeline von Oracle in Höhe von 260 Milliarden US-Dollar betrifft hauptsächlich Rechenzentren, die voraussichtlich zwischen dem Geschäftsjahr 2027 und 2029 eröffnet werden

Die Fakten

Microsoft, Meta, Oracle, Amazon und Alphabet haben sich nach einer Zusammenstellung von Unternehmensunterlagen durch Reuters zu künftigen Zahlungen von etwa 1,09 Billionen US-Dollar aus Leasingverträgen verpflichtet, die noch nicht begonnen haben. Die meisten Vereinbarungen betreffen Rechenzentren, die für KI und Cloud-Computing gebaut werden.

Der Gesamtbetrag ist fast viermal so hoch wie die etwa 285 Milliarden US-Dollar an Leasingverbindlichkeiten, die bereits in den Bilanzen der Unternehmen ausgewiesen sind. Unterzeichnete Leasingverträge werden in der Regel erst dann als Verbindlichkeiten erfasst, wenn die Anlage nutzbar ist. Bis dahin werden die künftigen Zahlungen in den Anmerkungen zum Jahresabschluss offengelegt.

Microsoft meldete mit 329,1 Milliarden US-Dollar die größte Pipeline, gefolgt von Meta mit 278,99 Milliarden US-Dollar und Oracle mit 260 Milliarden US-Dollar. Oracle gab an, dass sich die meisten Verpflichtungen auf Rechenzentren beziehen, die voraussichtlich zwischen den Geschäftsjahren 2027 und 2029 verfügbar sein werden, wobei die Leasingverträge in der Regel eine Laufzeit von 15 bis 19 Jahren haben. Der Betrag von Amazon in Höhe von 137,21 Milliarden US-Dollar umfasst auch Lagerhäuser, Büros, Flugzeuge und Fahrzeuge.

Die Einschätzung

Die Unternehmen reservieren Rechenzentrumskapazitäten Jahre im Voraus, bevor sie diese nutzen können. Dies hilft ihnen, Kapazität für das künftige KI-Wachstum zu sichern, bindet sie aber auch an lange Zahlungspläne, bevor die Gebäude eröffnet werden. Der Zeitfaktor birgt das Hauptrisiko. Kundennachfrage und Hardware-Anforderungen können sich viel schneller ändern, als ein großes Rechenzentrum gebaut werden kann.

Oracle hat gewarnt, dass einige Leasingverträge länger laufen könnten als die Kundenverträge, die sie unterstützen. Andere Unternehmen könnten vor demselben Problem stehen, obwohl ihre Unterlagen weniger Details enthalten. Für BTW-Leser bedeutet dies, dass diese Unternehmen große Kapazitätsentscheidungen Jahre im Voraus treffen, bevor sie genau wissen, wie viel Platz sie benötigen werden. Wenn die Nachfrage hinter den Erwartungen zurückbleibt, könnten sie für Rechenzentren zahlen, die länger brauchen, um ausgelastet zu sein.

Worauf Sie achten sollten

Achten Sie darauf, wann die angemieteten Anlagen eröffnet werden, wie schnell die Unternehmen sie füllen und ob die Cloud-Umsätze im Einklang mit den Leasingkosten wachsen. Änderungen an Bauplänen, die Behandlung durch Ratingagenturen oder Bemühungen, Flächen unterzuvermieten oder neu zu verhandeln, würden zeigen, wo diese langfristigen Verpflichtungen schwieriger zu handhaben sind.