Résumé

  • 74Software annonce 145,7 M€ de revenus récurrents au troisième trimestre. Dans les souscriptions gérées par le client, 37,4 M€ sont comptabilisés d’avance et 30,6 M€ comme revenus récurrents.
  • Les souscriptions progressent, mais la maintenance et le support baissent de 15,4 % en organique. La maison mère prend en charge l’allocation du capital au moment où le groupe attend un quatrième trimestre plus modéré.

Le chiffre qui ouvre la porte est 94,3 % : la part des revenus récurrents dans les revenus produits de 74Software au troisième trimestre. Pour savoir ce qui se passe derrière, il faut regarder la ligne juste en dessous. Les souscriptions gérées par le client atteignent 68,0 M€, dont 37,4 M€ comptabilisés d’avance et 30,6 M€ récurrents. 74Software range l’ensemble dans un total de 145,7 M€ de revenus récurrents. La proportion est exacte ; elle assemble des rythmes différents.

Cette distinction décrit le changement commercial. Les souscriptions gérées par le client progressent de 32,2 % en organique. À l’intérieur, la part récurrente avance plus vite, de 40,4 %, contre 26,2 % pour la part comptabilisée d’avance. Les souscriptions gérées par 74Software atteignent 40,5 M€, en hausse de 16,5 %. Au total, les revenus produits montent à 154,4 M€, soit +9,5 % en organique et 84,0 % du chiffre d’affaires du groupe, contre 81,1 % un an plus tôt.

La maintenance et le support suivent la pente inverse. Leur chiffre d’affaires baisse de 15,4 % en organique, à 37,2 M€. Les licences reculent de 19,6 %, à 8,7 M€. Les services diminuent de 10,3 %, à 29,5 M€ ; leur part passe de 18,9 % à 16,0 % du chiffre d’affaires. Pour Axway, 74Software attribue la chute de 35,3 % de la maintenance à la transition vers les souscriptions.

Les deux métiers avancent à des vitesses différentes. Axway réalise 87,6 M€ de chiffre d’affaires, en hausse organique de 5,1 %. Ses souscriptions gérées par le client atteignent 52,8 M€, avec 29,2 M€ comptabilisés d’avance et 23,6 M€ récurrents. La maintenance tombe à 7,8 M€, en baisse de 35,3 %. SBS réalise 96,7 M€, en croissance organique de 6,1 %. Ses revenus produits progressent de 13,4 % ; les souscriptions gérées par le client atteignent 15,5 M€, contre 5,3 M€ un an auparavant. L’augmentation est spectaculaire parce que le point de départ est modeste. La maintenance de SBS reste bien plus importante, à 29,4 M€, et recule de 7,9 %.

Le chiffre d’affaires du groupe atteint 183,9 M€ au trimestre et 550,9 M€ sur neuf mois, en hausse organique de 7,7 % sur cette dernière période. Mais la direction prévoit une croissance organique plus modérée au quatrième trimestre, à cause du calendrier des contrats et de la base de comparaison. Elle confirme pour 2026 une croissance organique de 4 % à 6 %, une marge sur activités opérationnelles de 16 % à 18 % et un flux de trésorerie disponible non endetté proche de 10 % du chiffre d’affaires. La conversion en trésorerie devient le test qui manque au récit de croissance.

Le bilan donne à cette question un coût concret : au 30 septembre, la dette nette atteint 192,6 M€, la trésorerie 82,0 M€ et la dette financière brute 274,6 M€. Sur les neuf premiers mois, 74Software rachète 641 315 actions pour 22,4 M€, en précisant que le programme doit couvrir les plans d’intéressement à long terme des salariés. Il s’agit d’un emploi du capital défini, pas d’une distribution générale aux actionnaires. Le communiqué n’attribue pas l’évolution de la dette nette à ces rachats.

À compter du 1er novembre, les activités opérationnelles françaises d’Axway doivent être transférées à Axway SAS, filiale détenue à 100 %. 74Software reste la société mère cotée, chargée de la stratégie, de l’allocation du capital et de la gouvernance ; les métiers logiciels gèrent les opérations. L’entreprise affirme que cette réorganisation interne ne modifie ni le périmètre consolidé, ni la stratégie, ni les opérations quotidiennes d’Axway. Elle clarifie qui décide du portefeuille ; elle ne renouvelle aucun contrat client.

Il manque un rapprochement client entre les renouvellements de maintenance et les contrats de souscription, avec rétention et économie des contrats ; il permettrait de savoir si le changement de mix conserve la base installée tout en renforçant la trésorerie.

Sources : chiffre d’affaires du troisième trimestre 2026 ; réorganisation juridique.