GTPL wird größer. Die Rechnung für das Wachstum bleibt offen.

Zusammenfassung

• GTPLs Gesamterträge stiegen um 19 Prozent, das veröffentlichte EBITDA dagegen nur um zwei Millionen Rupien. Die Nettokosten der Fernsehkanäle wuchsen schneller als die Kabel-Abonnementerlöse.
• ACT brachte rund 600.000 Abonnenten. Abschlussdatum, wirtschaftlicher Stichtag und Ergebnisbeitrag sind jedoch verschiedene Angaben. Auch die Gewinnbegriffe der Präsentation und des Pflichtabschlusses dürfen nicht gleichgesetzt werden.

Ein Kabelanbieter kann Kunden gewinnen, indem er um jeden Haushalt wirbt. Oder er kauft ein bestehendes Geschäft. GTPL Hathway hat mit der Übernahme des digitalen Kabel-TV-Geschäfts von ACT rund 600.000 Abonnenten hinzugewonnen. Damit sind Kundenbeziehungen vorhanden. Ob sie nach Programm-, Betriebs- und Betreuungskosten mehr Ertrag bringen, ist eine weitere Frage.

Die Transaktion umfasst Andhra Pradesh, Telangana, Karnataka und Odisha. GTPLs Investorenpräsentation nennt einen Abschluss bis zum 15. September 2026. Wer daraus nur einen halben Monat Ergebnisbeitrag für das Septemberquartal ableitet, übersieht eine zweite Angabe.

Die Anmerkung 9 zum Konzernabschluss nennt den 1. Juli 2026 als Wirksamkeitsdatum und einen Kaufpreis von 355,54 Millionen Rupien. Die Erwerbsbilanzierung verwendet vorläufige Werte für Vermögensgegenstände und Schulden. Ein gesonderter Umsatz oder ein eigenes EBITDA des ACT-Geschäfts steht dort nicht. Das Datum ersetzt keine Ergebnisrechnung.

Auch Geschäftsführer Anirudhsinh Jadeja beschrieb eine wirksame Integration und bessere Wirtschaftlichkeit als kommende Schwerpunkte. Er meldete nicht, dass die erhofften Vorteile bereits erreicht seien. Die Akquisition darf sich noch bewähren; die Quartalszahlen weisen ihr keinen eigenen Erfolg zu.

Der Kundenstamm wächst, die Senderkosten ebenfalls

GTPL hatte Ende September elf Millionen aktive TV-Konten, 1,5 Millionen beziehungsweise 16 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Als aktiv zählt das Unternehmen ein Konto, das in den letzten 60 Tagen genutzt wurde. Zahlende Abonnenten waren es 10,3 Millionen, ein Plus von 17 Prozent. Die Differenz lässt sich nicht einfach als Zahl der Kündigungen oder säumigen Zahler lesen.

Die Kabel-Abonnementerlöse stiegen um 14 Prozent auf 3,455 Milliarden Rupien. Das Wachstum ist also nicht nur eine Kontenzählung. Doch für die verbreiteten Programme fällt ebenfalls eine Rechnung an: Die Kosten für Bezahlkanäle erhöhten sich um 26 Prozent auf 7,788 Milliarden Rupien.

Dagegen stehen 6,203 Milliarden Rupien aus Platzierung, Übertragung und Marketinganreizen, 27 Prozent mehr. GTPL verrechnet diese Erträge in seiner operativen Analyse mit den Kanalkosten. Netto bleiben 1,585 Milliarden Rupien, ein Anstieg um 24 Prozent. Selbst nach der Verrechnung wächst diese Belastung schneller als das Kabel-Abonnementgeschäft. Welcher Anteil auf Preise, Kundenmix oder ACT entfällt, zeigen die Unterlagen nicht.

Das Ergebnis für Juli bis September 2026, das zweite Quartal des Geschäftsjahres 2027, fällt entsprechend auseinander: Gesamterträge von 11,464 Milliarden Rupien, plus 19 Prozent; veröffentlichtes EBITDA von 1,103 Milliarden, lediglich zwei Millionen mehr. Die EBITDA-Marge sinkt von 11,4 auf 9,6 Prozent. EBITDA bezeichnet das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Die Gesamterträge enthalten auch sonstige Erträge und sind nicht allein die Rechnungen der Haushalte.

Zwei Margen, zwei Rechenwege

GTPL nennt außerdem eine operative EBITDA-Marge von 20 Prozent. Sie basiert auf 5,181 Milliarden Rupien aus Abonnements, Internet und anderen operativen Erlösen sowie einem operativen EBITDA von 1,033 Milliarden. Im Vorjahr waren es 1,016 Milliarden und 22 Prozent Marge.

Die Präsentation auf gedruckter Seite 23 verbindet die beiden Ergebnisgrößen: Zum operativen EBITDA kommen 46 Millionen Aktivierungserträge und 34 Millionen sonstige Erträge hinzu; zehn Millionen unrealisierter Währungsverlust gehen ab. Das ergibt die veröffentlichten 1,103 Milliarden. Die höhere Marge ist deshalb kein Ersatz für die niedrigere. Sie beantwortet eine anders abgegrenzte Frage.

Beim zusätzlichen Quartalseffekt von 75 Millionen Rupien ist dieselbe Trennung nötig. Der unrealisierte Währungsverlust von 45 Millionen verteilt sich auf zehn Millionen operative Kosten und 35 Millionen Finanzierungsaufwand. Weitere 30 Millionen betreffen Finanzierungskosten für sieben zusätzliche Transponder. Der größte Teil liegt unterhalb des EBITDA. Die gesamten 75 Millionen dort hinzuzurechnen wäre falsch.

Schließlich ist auch die letzte, „PAT“ genannte Zeile der Präsentation nicht der gesetzliche Konzernüberschuss. Ihre gerundeten minus fünf Millionen gegenüber plus 93 Millionen entsprechen dem Gesamtergebnis, das den Anteilseignern der Mutter zugerechnet wird. Der Pflichtabschluss zeigt dagegen einen Konzern-Nettoverlust von 35,48 Millionen nach einem Gewinn von 73,97 Millionen. Auf die Anteilseigner der Mutter entfällt ein Nettoverlust von 9,28 Millionen nach einem Gewinn von 92,06 Millionen. Das sind unterschiedliche Größen, keine austauschbaren Schreibweisen.

Den zweiten Anschluss muss der Haushalt selbst wollen

Für weitere Verkäufe hat GTPL eine große Reichweite. Das Breitbandnetz führt an sechs Millionen Haushalten vorbei; nach Unternehmensangaben kommen ungefähr 75 Prozent für eine FTTX-Umstellung infrage. FTTX umfasst unterschiedliche Ausbaustufen der Glasfaser und bedeutet nicht automatisch einen bereits angeschlossenen Glasfaserhaushalt.

Tatsächlich hatte GTPL 1,07 Millionen Breitbandkunden, nur 20.000 mehr als ein Jahr zuvor. Die Breitbanderlöse wuchsen um fünf Prozent auf 1,459 Milliarden Rupien. Wie viele Haushalte sowohl Fernsehen als auch Internet kaufen, geht aus den veröffentlichten Summen nicht hervor.

Ein TV-Kunde kann mit seinem bisherigen Internetanbieter zufrieden sein. Die räumliche Nähe des Netzes entscheidet nicht an seiner Stelle. Für GTPL liegt darin die nächste praktische Aufgabe: Kunden gewinnen und halten, ohne dass die Kosten den zusätzlichen Ertrag aufzehren. Das Unternehmen erreicht mehr Menschen. Ob es an dieser größeren Reichweite nachhaltig mehr verdient, muss sich noch zeigen.

Korrektur vom 21. Oktober 2026: Wir haben die Ergebnisbegriffe berichtigt, den Wirksamkeitsstichtag der ACT-Übernahme ergänzt und klargestellt, dass die wirksame Integration als Ziel genannt wurde. Auch Währungsanpassung und FTTX sind präzisiert. Ursprüngliches Veröffentlichungsdatum und Artikeladresse bleiben erhalten.