• BT gab einen Umsatzrückgang bekannt, während es seine langfristigen Kostensenkungs- und Restrukturierungspläne ausweitete

• Das Glasfaserwachstum von Openreach stärkt zunehmend das Vertrauen der Anleger vor dem Hintergrund stabiler Gewinnprognosen

Die Fakten

BT gab einen Jahresumsatz von 19,7 Milliarden Pfund bekannt, ein Rückgang um 3 % gegenüber dem Vorjahr, während das bereinigte EBITDA mit 8,2 Milliarden Pfund stabil blieb. Die internationalen Erlöse fielen um 15 % auf 2,1 Milliarden Pfund, und der bereinigte Serviceumsatz im Vereinigten Königreich ging um 1 % auf 15,4 Milliarden Pfund zurück. BT hob sein Sparziel von 3 auf 3,7 Milliarden Pfund an und setzt den Personalabbau fort, nachdem es die Belegschaft im vergangenen Jahr um 7 % reduziert hatte. Trotz schwächerer Prognosen stellte BT den FTTP-Ausbau von Openreach stark in den Vordergrund, der nun 23 Millionen Räumlichkeiten abdeckt.

Die Analyse

Der Glasfaserausbau fungiert zunehmend als defensive Infrastrukturstrategie und nicht als direkter Wachstumstreiber für BT. Während Openreach seine Abdeckung weiter ausbaut, hängen die Aussichten von BT weiterhin von Kostensenkungen, Personalabbau und verbesserten Cashflows ab, nicht vom Umsatzwachstum. Die Anleger konzentrieren sich nun auf die Monetarisierung der Glasfaser und die Sichtbarkeit der Großhandelsrenditen, nicht mehr nur auf den Umfang des Ausbaus oder die Anzahl der anschließbaren Haushalte – ein Schlüsselsignal für die Großhandelsinfrastrukturebene.

Zu beobachten

Das Engagement von BT für Glasfaser nach 2026 im Rahmen des neuen Ofcom-Regimes wird der deutlichste Indikator für das Vertrauen in die langfristige Glasfaserökonomie von Openreach und das Potenzial der Großhandelsrenditen sein.

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