الملخص

  • تروّج Firmus لدى مستثمرين في سنغافورة وهونغ كونغ لإدراج أسترالي مقترح، يُقال إنه يستهدف جمع ٧ مليارات دولار أسترالي
  • لا تزال خمسة من مواقع الحوسبة السبعة التابعة لها والمخصصة للذكاء الاصطناعي قيد التطوير، رغم إعلان الشركة عن قدرة متعاقد عليها تتجاوز ٩٠٠ ميغاواط

الوقائع

بدأت Firmus عرض خطتها للإدراج في سوق الأسهم الأسترالية على مستثمرين في سنغافورة وهونغ كونغ، وفق ما أوردته The Australian في ١٤ سبتمبر. وتعمل شركة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مع Morgan Stanley وJPMorgan على عقد اجتماعات مع المستثمرين.

وأفادت الصحيفة، في تقرير منفصل، بأن Firmus تدرس جمع ٧ مليارات دولار أسترالي عند تقييم يقارب ٥٠ مليار دولار أسترالي، مع استهداف الإدراج في أواخر أكتوبر. وتظل هذه الأرقام جزءاً من الصفقة المقترحة، وليست طرحاً مكتملاً أو تقييماً حدده مستثمرو الأسواق العامة.

وقالت Firmus في ٨ سبتمبر إن لديها أكثر من ٩٠٠ ميغاواط من القدرة المتعاقد عليها، موزعة على سبعة مواقع حوسبة للذكاء الاصطناعي في أربعة بلدان. ويعمل موقعان في أستراليا وسنغافورة، بينما لا تزال خمسة مواقع قيد التطوير تمهيداً لتسليمها خلال الأشهر الأربعة والعشرين التالية. كما سمّت الشركة OpenAI عميلاً رئيسياً لموقعين مخطط لهما في ماليزيا.

التقييم

تتجه Firmus إلى السوق بينما لا تزال معظم القدرة التي تستند إليها خطط نموها قيد الإنشاء. ويُظهر رقم ٩٠٠ ميغاواط حجم التزامات العملاء التي تقول إنها حصلت عليها، لكن موقعين فقط من مواقعها السبعة يعملان حالياً. أما المواقع الخمسة الأخرى فما زالت تحتاج إلى إنفاق على الإنشاءات والمعدات قبل أن تتمكن من بدء خدمة العملاء.

ويضع ذلك بيع الأسهم المقترح في خضم مرحلة التوسع الإنشائي. وقد يوفر التمويل الجديد بالأسهم لـFirmus مزيداً من الأموال لتمويل تلك المشروعات من دون الاعتماد كلياً على الديون، لكن توقيت كل موقع مهم. فتأتي تكاليف الإنشاء قبل إيرادات الخدمة، وأي تأخير يبقي تلك الأموال مخصصة للمشروع مدة أطول. ويمكن للموقع الذي يُفتتح في موعده أن يبدأ تحقيق الإيرادات بينما يستمر العمل في مواقع أخرى ضمن المحفظة.

وبالنسبة إلى قرّاء BTW، يُطلب من المستثمرين الرهان على كل من حجم الطلب الذي تعاقدت عليه Firmus وقدرتها على تنفيذ البنية التحتية اللازمة لتلبيته. وينبغي أن تجعل وثائق الإدراج تقييم هذا التوازن أسهل، عبر إظهار حجم الإنفاق المتبقي، والموعد المتوقع لافتتاح كل موقع، وموعد بدء مدفوعات العملاء.

ما ينبغي متابعته

ينبغي متابعة نشرة الاكتتاب أو غيرها من وثائق الطرح، ولا سيما أوجه استخدام حصيلة الطرح، والإنفاق المتبقي على التطوير، والشروط التي يبدأ عند تحققها سداد العملاء. ومن شأن جدول زمني للتسليم بحسب كل موقع أن يوضح مقدار ما يلزم من عملية جمع التمويل المقترحة البالغة ٧ مليارات دولار أسترالي قبل أن تبدأ المشروعات الخمسة تحقيق الإيرادات.