• Liberty Global 同意以 6.69 亿欧元出售 VodafoneZiggo 的荷兰通信塔资产
  • 这些资产将并入 Belgium Tower Partners，形成一个拥有 6,600 多个站点的平台

事实

Liberty Global 已同意以 6.69 亿欧元出售 VodafoneZiggo 在荷兰的无源移动通信塔基础设施。买方将是一家由 DigitalBridge、L&G 和 TD Asset Management 管理的基金所持有的实体。这笔交易对荷兰通信塔资产的估值相当于其 2025 年 EBITDA 的 16.2 倍，仍须获得监管批准，并与 VodafoneZiggo 的职工委员会协商。

DigitalBridge 计划将所收购的业务与其在比利时现有的通信塔平台 Belgium Tower Partners 合并。合并后的业务预计将在比利时和荷兰运营 6,600 多个站点，主要客户包括 VodafoneZiggo 和 Telenet。出售无源基础设施后，VodafoneZiggo 将继续掌控其有源移动网络设备、频谱、网络战略和服务质量。

Liberty Global 表示，所得的 6.69 亿欧元将用于削减 Ziggo Group 的整体债务；该集团持有 Liberty Global 在 VodafoneZiggo 和 Telenet 的权益。Liberty Global 的目标是出售 12 亿至 14 亿欧元的非核心资产，并为 2027 年年中推动 Ziggo Group 在阿姆斯特丹上市做准备。DigitalBridge 预计通信塔交易将在 2027 年初完成，但仍取决于其余审批。

分析

此次出售改变了支撑 VodafoneZiggo 部分移动网络的物理站点的所有者，但没有转移网络本身的控制权。VodafoneZiggo 将继续管理其频谱和有源设备，但会依赖新的通信塔公司提供承载这些设备的无源基础设施。这使网络运营与安装设备的通信塔和屋顶的所有权分离。

对 VodafoneZiggo 而言，这意味着未来调整网络时还将涉及另一家基础设施所有者。即使 VodafoneZiggo 仍负责客户实际获得的移动服务，增添设备、改造站点或扩大覆盖也可能需要与通信塔公司协调。与此同时，买方获得 VodafoneZiggo 这一核心客户，并可将荷兰资产与其现有的比利时通信塔资产组合合并。

对 BTW 读者而言，重要变化并不只是 6.69 亿欧元的售价。VodafoneZiggo 以无源基础设施所有权换取现金，Ziggo Group 计划用这笔资金减债；与此同时，VodafoneZiggo 仍对运行在这些站点上的网络负责。下一项检验是，这种所有权分离能否支持网络投资，同时避免在 VodafoneZiggo 需要升级或扩展单个站点时增加额外阻力。

后续关注

关注监管批准和交易在 2027 年初的完成情况，随后还需关注 VodafoneZiggo 与新通信塔公司之间协议的具体内容。站点升级、租户增长以及 Ziggo Group 进一步出售资产的情况，将显示这笔交易如何影响网络运营和集团的减债计划。