• 这些承诺接近这些公司已确认租赁负债（约 2850 亿美元）的四倍
  • Oracle 2600 亿美元的租赁承诺大部分涉及预计在 2027 至 2029 财年启用的数据中心

事实

Microsoft、Meta、Oracle、Amazon 和 Alphabet 已承诺在尚未开始的租约下支付约 1.09 万亿美元的未来款项，这是根据路透社汇编的公司文件得出的。其中大部分协议涉及正在为人工智能和云计算建设的数据中心。

这一总额接近这些公司资产负债表上已确认的约 2850 亿美元租赁负债的四倍。已签署的租约通常只在设施可供使用时才被记为负债；在此之前，未来付款在公司账目附注中披露。

Microsoft 报告的租赁承诺规模最大，为 3291 亿美元；其次是 Meta 的 2789.9 亿美元和 Oracle 的 2600 亿美元。Oracle 表示，其大部分承诺涉及预计在 2027 至 2029 财年投入使用、租期通常为 15 至 19 年的数据中心。Amazon 的 1372.1 亿美元还包括仓库、办公室、飞机和车辆。

评估

这些公司在能够使用数据中心之前数年就预订了数据中心空间。这有助于它们为未来的人工智能增长锁定容量，但也使它们在建筑启用之前就承担了长期付款安排。时间点是主要风险。客户需求和硬件需求的变化速度可能远快于大型数据中心的建设速度。

Oracle 已警告，部分租约的期限可能超过支撑这些租约的客户合同。其他公司可能面临同样的问题，尽管它们的文件披露的细节较少。对于 BTW 读者来说，这些公司正在提前数年做出大规模容量决策，而彼时它们并不确切知道未来需要多少空间。如果需求不及预期，它们可能要为需要更长时间才能填满的数据中心付款。

关注要点

关注租赁设施何时启用、公司多快能填满这些设施，以及云收入是否随租赁成本同步增长。建设计划的变更、评级机构的处理方式，或转租与重新谈判空间的努力，都可能显示这些长期承诺在哪些方面变得难以管理。