Кратко

  • Общая выручка FY26 в £4,626 млн включала £0,400 млн грантов; из £4,226 млн продаж £2,038 млн пришлось на роялти Bridgestone iTrack.
  • Чтобы превысить 25% общего роста в FY27, коммерческие продажи SAWsense и Translogik должны расти значительно быстрее до нового снижения ставки iTrack в FY28.

Одна сумма объединяет три разных потока

Общая выручка сократилась на 17% до £4,626 млн. В нее входят £4,226 млн продаж и £0,400 млн грантов. В составе продаж Translogik принесла £1,261 млн, SAWsense — £0,927 млн, а iTrack — £2,038 млн.

Следовательно, объявленные для SAWsense £1,327 млн включают грант. Грантовое финансирование законно покрывает разработку и снижает расход денег, но не доказывает, что клиенты уже закупают датчики серийно.

У iTrack другая экономика. В 2020 году Transense продала Bridgestone операционную инфраструктуру и предоставила десятилетнюю исключительную лицензию. В FY26 выручка £2,038 млн дала £1,994 млн операционной прибыли сегмента. Это 44% выручки группы и ее крупнейшая экономическая опора.

Фактический порог для двух направлений — около 53%

Рост более 25% означает выручку FY27 свыше £5,782 млн. Ставка iTrack в этом году не меняется, но сумма зависит от числа установок и курса доллара к фунту.

Если роялти останутся на уровне £2,038 млн, а гранты — £0,400 млн, совокупные коммерческие продажи SAWsense и Translogik должны превысить £3,344 млн. В FY26 они составляли £2,188 млн. Требуемый прирост близок к 53%. Это не прогноз руководства по сегментам, а арифметика, показывающая нагрузку за групповой целью.

Базовый объем iTrack вырос примерно на 7%, но роялти упали на 34%: договорная ставка снизилась на 40%, а доллар ослаб. Возможные будущие установки не становятся выручкой до фактического выполнения и начисления платежа по договору.

В FY28 ставка снизится еще на 33%, до 40% от первоначальной, а лицензия закончится в июне 2030 года. Механическое применение снижения к FY26 дает около £1,37 млн до изменений объема и валюты. Это не прогноз, но показатель размера замещения.

За валовым остатком стоит обязательство

Операционная деятельность принесла £0,885 млн денег. На оборудование направили £0,533 млн, на нематериальные активы — £0,783 млн; инвестиционный отток составил £1,316 млн. Финансирование под активы на £0,967 млн помогло увеличить остаток до £1,500 млн.

Чистые денежные средства после таких займов составляли £0,570 млн. Поэтому £1,50 млн нельзя считать свободным бюджетом роста. Есть платежи по финансированию, разработка и тонкая прибыль: около £0,02 млн скорректированной прибыли до налога, но £0,086 млн установленного отчетностью операционного убытка.

Translogik заработала £0,403 млн операционной прибыли сегмента, iTrack — £1,994 млн. SAWsense получила убыток £0,788 млн, а нераспределенные расходы дали убыток £1,695 млн. Новое направление пока не финансирует себя.

Пилотная линия не равна серийной выручке

Пилотная линия SAWsense в Weston on the Green действует. Прецизионная установка стоимостью £0,435 млн позволяет повторяемо размещать чувствительные элементы. Линия может демонстрировать автоматическую сборку и калибровку, выпускать малые партии и передавать процессы клиентам или поставщикам первого уровня.

При принятии клиентами модель может быть экономной по капиталу. Но сроки квалификации и запуска остаются у клиента. Технически успешный проект способен долго приносить лишь доход от разработки до появления повторных производственных поставок.

Доля Transense в проекте DriveSense с Cummins оценивается примерно в £0,6 млн, но это финансируемая разработка. Проекты электрического привода, автоматизации и робототехники нацелены на производство в FY28; цель не является заказом. Объявленная после отчетной даты программа Continental финансируется шесть месяцев и, при завершении, должна давать более £0,7 млн в год. Это важно, но не было выручкой FY26, а годовой уровень пока не достигнут.

Новые дистрибьюторы открывают Translogik доступ к Северной Америке, Европе и Ближнему Востоку, но не гарантируют конечных продаж. Доказательствами станут повторные заказы, поступления от программного обеспечения и прибыль сегмента.

Источники