Saudi Telecom Company JSC

В первой половине 2026 года группа stc (Saudi Telecom Company JSC) перевела свой внутренний финансовый профиль в новое состояние: капитальные затраты выросли на 31,0% год к году до 4 773 млн саудовских риялов, а чистый долг/EBITDA поднялся с 0,02x до 0,38x после выпуска суверенных облигаций (сukuк) на 2 млрд долларов США в январе 2026 года по спредам UST+75 б.п. (5 лет) и UST+90 б.п. (10 лет). Менеджмент утверждает, что внутреннее ценообразование остаётся рациональным, но панельные данные OpenSignal показывают, что лидерство в качестве сети не конвертируется пропорционально в рыночную долю. Нерешённый вопрос: превратится ли дополнительный капитал в коммерческие результаты или лишь в более высокие финансовые расходы — чистая прибыль за первое полугодие 2026 года снизилась на 2,1% в отчётном выражении.

Транзакционная летопись Saudi Telecom Company за два года выглядит плотной: доля в Telefónica, переговоры о United Group, передача вышек, сукук на два миллиарда долларов. Но если разделить её на «завершено» и «объявлено», остаётся ровно одно действие, изменившее структуру прав: конверсия доли в Telefónica S.A. до 9,97% голосующих прав 6 февраля 2025 года. Ниже — механизм этого изменения, его регуляторные шлюзы и то, что до сих пор не имеет подтверждённого состояния.

Saudi Telecom Company завершила продажу контрольного пакета вышечной компании TAWAL Фонду национального благосостояния (PIF) 31 декабря 2024 года, зафиксировав разовый выигрыш в размере 12,89 млрд саудовских риалов, но оставив за собой около 43,06% акций по долевому методу. В отличие от башен, дата-центры компания не продала: center3 остается полностью принадлежащей stc и расширяет мощности до 1 ГВт к 2030 году при заявленных 11,25 млрд риалов завершенных инвестиций и 37,5 млрд риалов дополнительно зарезервированных. В декабре 2025 года stc договорилась о совместном предприятии с ИИ-компанией PIF Humain, однако обязательная сила соглашения не подтверждена. Статья разбирает, что из этой схемы уже изменило рыночное положение stc, а что остается условным.

За 2025 год Saudi Telecom Company JSC (stc) перевела акционерам практически всё, что к этому моменту обещала: пять зафиксированных траншей — четыре квартальные выплаты по SAR 0,55 и спецдивиденд SAR 2 за FY2024 — дали SAR 4,2 на акцию, что по подсчёту самой компании составило около SAR 21 млрд за год. Режим продолжается и в 2026 году: 28 апреля stc объявила дивиденд за Q1 2026 с назначенной датой распределения 20 мая. Устойчивость этой картины, однако, определяется не громкостью объявлений, а статусом каждого элемента. Базовая политика SAR 0,55 в квартал ратифицирована и действует до Q3 2027 — это связанное обязательство с датой истечения. Любые новые спецдивиденды остаются условными до рекомендации совета директоров и ратификации общим собранием. Статья ниже разделяет объявленное и исполненное, показывает механизм, который превратил обещания 2024 года в кэш 2025-го, и называет следующие наблюдаемые условия, при которых это состояние изменится.