要約

支配チェーン:カリーニングラードのМКАO親会社

ロシア企業登記の集約データでは、МКАО «ЭР-Телеком Холдинг»(OGRN 1223900013930、INN 3900005649)が2022年12月29日にカリーニングラードで登録され、АО «ЭР-ТЕЛЕКОМ ХОЛДИНГ»(約9億4900万ルーブルの出資)を保有する現行の最上位法人とされている (https://www.rusprofile.ru/id/1223900013930) (https://www.audit-it.ru/contragent/1223900013930_mkao-er-telekom-kholding)。資本金は3,469,342.03ルーブルと少額で、所有構造と創設者は非公開である。これは、キプロスの ER-Telecom Holding Limited に代わる再ドミシサイヨンの帰結であり、2023年1月に完了した移転の結果として位置づけられる (https://www.testfirm.ru/result/3900005649_mkao-er-telekom-kholding)。

この登記上の姿は、グループ自身のIFRS報告書と一致する。2023年12月31日および2024年12月31日時点で、АО «ЭР-Телеком Холдинг» の親会社は МКАО «ЭР-Телеком Холдинг»、最終支配者はグループ社長 Andrey Kuzyaev である (https://www.akm.ru/eng/news/er-telecom-s-profit-under-ifrs-for-2024-fell-3-7-times/)。つまり親子関係は外部集計だけでなく発行体自らの開示でも確認でき、支配チェーンは「Kuzyaev → МКАO → АО(運営・発行体)」という二層に整理できる。なお、集約サイト間では МКАO の法形式(LLC表記と非公開JSC表記)や過去の株主構成に食い違いがあり、これらは確定事項として扱えない (https://www.testfirm.ru/result/3900005649_mkao-er-telekom-kholding)。

2025年の統合:Akado/M-Kom から Komkor へ

2025年2月28日にSPARK-Interfaxへ記録された再編では、モスクワのケーブル事業者 «Комкор»(Акадоブランド)を支配する «Акадо Холдинг» と «М-Ком» が АО «Комкор» に合併し、吸収される法人は消滅する。同社広報は「法構造を単純化するため」と説明した (https://www.kommersant.ru/doc/7563295)。Rostec は M-Kom に25.1%を出資していたが2023年に撤退しており、再編時点で M-Kom は АО «ЭР-Телеком Холдинг» の100%子会社だった (https://myseldon.com/ru/news/index/325737493)。

この再編の経済的意味は、ブランドごとに分かれていた法人格を運営会社へ寄せることで、グループ内の現金フローと担保設定の経路を短くすることにある。9M2024時点でАОの売上は407.3億ルーブル、純損失12.7億ルーブル、МКАO連結IFRSでは売上718億ルーブル・純利益7.43億ルーブルと報じられており (https://www.kommersant.ru/doc/7563295)、個人別の損益が連結財務と大きく異なることも、法人格の統合が投資家にとって意味を持つ理由である。

Avantel の吸収完了と2025年の業績

エル・テレコムは2021年に Avantel グループの100%を取得した。2026年には、5月19日の単独株主決議を経て5月22日から合併再編手続きに入り、8月25日に АО «АВАНТЕЛ» の解散(親会社への合併)申請を行う計画と報じられた。同じ記事は2025年の売上を610億ルーブル超(+9%)、利益を37億ルーブルとしている (https://abn.agency/2026/08/19/er-telekom-holding-zavershaet-integracziyu-avantela/)。

資金調達と資産の出入り

資金面では、110億ルーブルの変動利付債 BO-02-10 が2025年6月30日に登録され、7月8日に発行された (https://vc.ru/money/1837932-28-na-telekome-novyi-vypusk-obligacii-er-telekom-holding-b2-9-na-razmeshenii)。資産面では、2025年5月に АО «ЭР-Телеком Холдинг» はIT企業ООО «ИРИС» の持分を55.9%(支配株)から25.1%(拒否権株)へ削減し、30.8%はООО «Сири Консалтинг» へ移った。持分は完了までエル・テレコムに質入れされたままだった (https://www.akm.ru/news/er_telekom_umenshil_dolyu_uchastiya_v_it_kompanii_iris/)。

FY2024 の財務

FY2024のIFRSでは純利益が約3.7倍減の15.9億ルーブル(前年58.6億ルーブル)、売上は1045.8億ルーブル(+19%)だった。RASでは純損失19億ルーブル(前年利益45億ルーブル)、売上562.3億ルーブル。単独株主配当は50万ルーブルが全額支払われた (https://www.akm.ru/eng/news/er-telecom-s-profit-under-ifrs-for-2024-fell-3-7-times/) (https://www.akm.ru/news/er_telekom_umenshil_dolyu_uchastiya_v_it_kompanii_iris/)。

英国の指定:主張として扱う

英国政府は2025年2月24日、「2022年以来最大」の対露制裁パッケージを発表し、対象一覧は別途アネックスとして公表した (https://www.gov.uk/government/news/uk-announces-largest-sanctions-package-against-russia-since-2022)。そのアネックスの公式転載では、KUZYAEV, Andrei Ravelevich が UK Sanctions List Ref RUS2438、Group ID 16802 として2025年2月24日に指定され、根拠として ER-TELECOM HOLDING(露情報・通信・デジタル技術セクター)、JSC MORION、NEFTSERVICEHOLDING への所有ないし支配が挙げられ、資産凍結に加えて信頼サービス制裁も課された。生年月日1965年6月10日、出身地ペルム、居住地ウィーンと記録されている (https://www.gov.je/SiteCollectionDocuments/Industry%20and%20finance/Annex%20-%20Russia%20-%2020250224.pdf)。同様の転載がマン島政府でも確認できる (https://www.gov.im/media/1387620/designations-annex-to-russia-news-release-24-feb-2025.pdf)。

露語報道は、英外務省の説明として「АО «Эр-Телеком Холдинг» と «Нефтьсервисхолдинг» を支配しているため」と伝えた (https://www.kommersant.ru/doc/7533494)。一方、同社広報は、Kuzyaev とАО «ЭР-Телеком Холдинг» には英国資産がなく、事業は通常通り継続すると述べた (https://www.cnews.ru/news/top/2025-02-26_pod_novye_sanktsii_popali)。ここで重要なのは、指定の根拠は指定当局の主張であって裁判で確定した事実ではないこと、そして会社側の反論も同様に当事者の主張であることだ。

未確認事項:MTS 買収とEU指定

本稿の調査では、2024〜2026年に MTS がエル・テレコムを買収ないし出資したと報じる資料は一つも確認できなかった。確認できた資料は一貫して МКАO を親会社、Kuzyaev を最終支配者として記述している。これは「取引が存在しないことの証明」ではなく「存在を示す資料が見つからないこと」であり、その限界を明示しておく。また、Kuzyaev のEU指定については、二次集計では英国FCDO(2025年2月24日)とウクライナNSDC(2022年10月19日)のみが記録され、EUプログラムは確認できない。EU指定の有無は一次資料では未確認のままに留める。

ディレクトリ上の実体との接続

BTWのディレクトリは本稿の対象を «Network Operation Center JSC ER-Telecom Holding Ufa branch» として登録している。既報のとおり、この名前の最も確実な公共記録は RIPE データベースのロールオブジェクト(ERTH2-RIPE)であり、AS51035 を管理し、郵便住所は親会社と同じペルムの shosse Kosmonavtov 111 である。抽象的な支配チェーン(MKAO→JSC)の下端に、読者が自ら確認できるネットワーク実体がつながる。確認にあたっては本稿の対象ディレクトリ項目を参照されたい (https://btw.media/ja/directory/network-operation-center-jsc-er-telecom-holding-ufa-branch)。