• Lors d’une réunion interne, Andy Jassy a dit que l’IA donnait à AWS une chance d’atteindre au moins 600 Md$ de revenus annualisés à une dizaine d’années, soit le double de sa propre estimation antérieure d’environ 300 Md$.
  • Il s’agit d’une vision conditionnelle de long terme, non d’une prévision officielle d’Amazon, d’un objectif engagé, d’un carnet de commandes ou de revenus déjà sécurisés.

Ce que Jassy a réellement dit

Reuters a rapporté le 17 mars 2026 que Jassy s’exprimait pendant une réunion générale interne d’Amazon. Il a rappelé sa propre idée selon laquelle AWS pourrait représenter environ 300 Md$ de revenus annualisés « dans dix ans », puis ajouté que l’IA donnait à AWS une chance d’atteindre au moins le double. Amazon n’a pas commenté au-delà de ses propos.

La date de 2036 est donc une interprétation approximative de « dans dix ans », et non une échéance contractuelle inscrite dans les prévisions financières. Un rythme de revenus annualisé extrapole par ailleurs une cadence; ce n’est pas le chiffre d’affaires comptabilisé sur un exercice achevé.

Les chiffres publiés sont beaucoup plus proches

Amazon a publié 128,725 Md$ de ventes AWS en 2025. Au T1 2026, les ventes AWS ont atteint 37,587 Md$, en hausse de 28 % sur un an, et le résultat opérationnel du segment 14,161 Md$. Sur douze mois glissants, les ventes étaient de 137,045 Md$ et le résultat opérationnel de 48,220 Md$. Ce sont des résultats constatés, pas la preuve que 600 Md$ sont acquis.

Les prévisions d’Amazon pour le T2 2026 portaient sur 194–199 Md$ de ventes totales et 20–24 Md$ de résultat opérationnel. Elles ne contenaient aucune prévision AWS pour 2036. De même, les quelque 200 Md$ de capex prévus en 2026 concernent Amazon dans son ensemble — IA, puces, robotique et satellites en orbite basse — et non uniquement AWS ni un montant de revenus.

Les signaux de demande IA n’ont pas le même dénominateur

Amazon affirme que le rythme de revenus IA d’AWS dépasse 15 Md$ et que les dépenses clients sur Bedrock ont progressé de 170 % d’un trimestre sur l’autre. Ces indicateurs internes appuient l’existence d’une forte demande actuelle, mais aucun ne constitue un carnet de commandes couvrant l’écart jusqu’à 600 Md$. Le premier porte sur une composante d’AWS; le second a sa propre base et sa propre période.

L’accélération du premier trimestre est un signal important de croissance présente. Elle ne prouve pas un résultat à dix ans: prix, mix de produits, concurrence, adoption et part des projets passant en production payante peuvent évoluer.

La capacité doit franchir plusieurs étapes

La lettre aux actionnaires indique qu’AWS a ajouté 3,9 GW de capacité électrique en 2025 et prévoit de doubler sa capacité totale d’ici fin 2027. Ce sont des jalons d’infrastructure déclarés par l’entreprise, pas des mesures de serveurs installés, d’utilisation client ou de revenus. Électricité sécurisée, centre achevé, matériel installé, service disponible, charge utilisée et vente comptabilisée sont des étapes distinctes.

Amazon explique qu’une partie du cash d’infrastructure est engagée environ six mois avant la monétisation et une grande partie jusqu’à deux ans à l’avance; réseaux et matériels auraient une durée utile d’environ six ans, les centres de données de plus de 30 ans. Ce décalage aide à comprendre la chute du flux de trésorerie disponible sur douze mois à 1,2 Md$, alors que les achats nets d’immobilisations ont augmenté de 59,3 Md$, principalement du fait de l’IA. Il ne garantit ni utilisation, ni marge, ni rendement du capital.

Ce que les preuves établissent — et n’établissent pas

Les 600 Md$ doivent être lus comme le scénario conditionnel de Jassy. Il suppose une demande payante durable, de l’énergie et du foncier, des permis, des puces et de la mémoire, des constructions, des réseaux fiables, des prix compétitifs et un accès réglementaire. Le capex dépensé n’est pas une capacité livrée; la capacité livrée n’est pas l’utilisation; l’utilisation n’est pas le revenu; le revenu n’est pas le bénéfice ni le cash.

Les publications d’Amazon font autorité pour ses résultats et ses plans déclarés, mais les attentes sur la demande, la capacité et le rendement restent des affirmations de direction. Reuters établit indépendamment le contexte et le contenu de la réunion interne. Les mises à jour devront préserver ces rôles au lieu de transformer une vision de dirigeant en prévision officielle.

Points à surveiller

  • Ventes, résultat opérationnel et marge AWS face à la base glissante de 137,045 Md$.
  • Toute prévision AWS formelle à long terme, distincte d’une vision interne.
  • Définition et évolution du rythme de revenus IA supérieur à 15 Md$.
  • Capacité électrique, centres et puces effectivement livrés face aux plans.
  • Répartition du capex d’Amazon, flux de trésorerie disponible et rendements publiés.
  • Conversion client, prix, concurrence, contraintes d’approvisionnement et réglementation.

Sources