- Patrick Drahi ha trasladado partes de su imperio de telecomunicaciones Altice fuera del alcance de los prestamistas existentes en agresivos movimientos de reestructuración.
- Los inversores en deuda han visto cómo los precios de los bonos se desplomaban a medida que las garantías disminuyen, lo que ha provocado un nuevo debate sobre las protecciones de los acreedores y la estrategia financiera en grupos de telecomunicaciones altamente apalancados.
Lo que sucedió: El reposicionamiento de activos se acelera a medida que se agrava la tensión de la deuda
En los últimos 14 meses, el multimillonario Patrick Drahi ha ejecutado una serie de maniobras financieras de alto riesgo en su imperio de telecomunicaciones Altice, apalancado en más de 60 mil millones de euros, trasladando activos por valor de miles de millones de euros fuera de las entidades que servían como garantía para los acreedores.
Según cuentas presentadas recientemente, la reestructuración de Drahi despojó a Altice Luxemburgo de 4.500 millones de euros en activos y luego otros 5.000 millones de euros de Altice International, reduciendo la base de garantías disponible para más de 8.000 millones de euros en préstamos. Subsidiarias clave como Altice Portugal y la unidad de República Dominicana fueron redesignadas como “no restringidas”, lo que significa que ya no están sujetas a los acuerdos de crédito existentes y pueden incurrir en deuda o pagar dividendos sin el consentimiento de los acreedores.
Estos movimientos provocaron una fuerte caída de los bonos de Altice International, y parte de la deuda subordinada se negociaba a un precio tan bajo como aproximadamente una cuarta parte de su valor nominal. Paralelamente, Drahi ha estado negociando ventas de activos y reestructuraciones de deuda, incluyendo posibles acuerdos para el operador francés SFR y otras unidades.
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Por qué es importante
Las acciones de Drahi ponen de relieve las tensiones inherentes a los grupos de telecomunicaciones fuertemente endeudados que navegan en un entorno de altas tasas de interés. A medida que los costos de endeudamiento han aumentado, el valor de las garantías que respaldan grandes volúmenes de deuda se ha vuelto crítico; despojar esos activos puede dejar a los acreedores con pocas opciones.
Para los mercados de crédito en general, este tipo de recolocación de activos plantea interrogantes sobre los derechos de los acreedores y la resistencia de los convenios de deuda frente a estructuras corporativas complejas. Un comentarista financiero señaló que tales tácticas podrían debilitar la confianza de los inversores, especialmente donde las protecciones legales son limitadas.