• Alphabet vendió un raro bono a 100 años, el primero de una empresa tecnológica desde los años 90, en medio de un enorme gasto de capital relacionado con la IA.
  • La medida subraya la creciente emisión de deuda por parte de las grandes tecnológicas para apoyar la infraestructura de IA, lo que plantea dudas sobre el riesgo y los rendimientos.

Lo que ocurrió

Alphabet Inc., la empresa matriz de Google, ha emitido un inusual bono a 100 años como parte de una oferta de deuda global destinada a ayudar a financiar su creciente gasto en inteligencia artificial, según un informe citado por Reuters. El bono denominado en libras esterlinas forma parte de una venta de 5.500 millones de libras (7.530 millones de dólares) que incluye múltiples tramos con vencimientos desde el corto plazo hasta un siglo completo.

El bono centenario —un instrumento de deuda que no vence hasta 2126— recaudó aproximadamente 1.000 millones de libras y pagaba un tipo de interés del 6,125 %. La demanda superó con creces la oferta, con ofertas de compra que multiplicaban por diez la cantidad solicitada, lo que refleja el fuerte interés de los inversores por la deuda corporativa a largo plazo, en particular de aseguradoras de vida y fondos de pensiones que buscan activos de larga duración.

Junto a la rara emisión centenaria, Alphabet también vendió bonos por valor de 20.000 millones de dólares en una oferta de siete tramos denominada en dólares estadounidenses, con vencimientos que llegan hasta 2066. Las ventas de bonos se producen en medio de un aumento del gasto de capital de las grandes tecnológicas —incluidas Microsoft, Amazon y Meta— a medida que invierten dinero en la construcción de infraestructura de IA, como centros de datos y chips especializados.

Los bonos centenarios son inusuales en las finanzas corporativas y normalmente han sido competencia de gobiernos o servicios públicos regulados con flujos de caja predecibles a largo plazo. La última vez que una empresa tecnológica vendió deuda a tan largo plazo fue en 1997, cuando Motorola emitió pagarés similares.

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Por qué es importante

La venta de bonos a 100 años de Alphabet pone de relieve los crecientes compromisos financieros necesarios para respaldar la rápida expansión de la IA. Las empresas tecnológicas ya no dependen únicamente de los flujos de caja para financiar la innovación; en su lugar, están recurriendo a los mercados de crédito para obtener grandes sumas rápidamente. Para Alphabet y sus pares, esto proporciona capital inmediato para el desarrollo de IA y proyectos de infraestructura que, de otro modo, podrían tardar años en financiarse internamente.

Sin embargo, este enfoque conlleva riesgos. La deuda a muy largo plazo aumenta la exposición a las fluctuaciones de los tipos de interés y a los ciclos económicos en un futuro lejano. Los bonos centenarios, al carecer de cláusulas restrictivas y de garantías de filiales, pueden ofrecer menos protección a los inversores en comparación con los bonos corporativos tradicionales.

Algunos analistas se preguntan si esta tendencia podría reducir las protecciones de los inversores o sentar precedentes arriesgados en los mercados de deuda del sector tecnológico, donde los rendimientos de las inversiones en IA aún no se han materializado plenamente en ganancias de productividad.

La tendencia más amplia de endeudamiento empresarial para financiar la IA también plantea interrogantes sobre la asignación de capital y la disciplina fiscal. Si bien los inversores han mostrado apetito por la deuda tecnológica a largo plazo, el rendimiento a largo plazo requiere retornos tangibles de la infraestructura y las capacidades que financia esta deuda.

A medida que el gasto en IA de las grandes tecnológicas sigue aumentando —con previsiones que sugieren cientos de miles de millones de dólares en inversión acumulada en todos los sectores— las partes interesadas observarán de cerca si el crecimiento financiado con deuda ofrece un valor económico proporcional o simplemente amplifica el apalancamiento en busca del liderazgo tecnológico.

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