Zusammenfassung

  • Qualcomm und Amazon werden maßgeschneidertes Silizium für KI-Inferenz sowie optische Konnektivität bis 1.6T entwickeln, während Qualcomm die Nutzung von AWS für das Chipdesign ausweiten will
  • Der Optionsschein für Amazon umfasst bis zu 25 Millionen Qualcomm-Aktien; das Ausübbarwerden der meisten Optionsrechte ist an kommerzielle Vereinbarungen, verbindliche Bestellungen und tatsächliche Käufe geknüpft

Die Fakten

Qualcomm kündigte am 8. September eine über mehrere Generationen angelegte Zusammenarbeit mit Amazon an, die maßgeschneidertes Silizium für KI-Inferenz und optische Konnektivität für Rechenzentrumsnetze umfasst. Die Unternehmen erklärten, die Arbeiten an der Konnektivität würden sich auf 1.6T-Lösungen und künftige Generationen erstrecken.

Qualcomm plant außerdem, seine Nutzung der AWS-Infrastruktur einschließlich Amazon Bedrock für Arbeitslasten der elektronischen Designautomatisierung in der Chipentwicklung auszuweiten. Die Ankündigung nannte weder konkrete Liefertermine für Chips noch Einsatzvolumina oder einen auf der Zusammenarbeit beruhenden, bestellbaren AWS-Dienst.

Unabhängig davon teilte Qualcomm mit, am 3. September einem verbundenen Unternehmen von Amazon einen Optionsschein über bis zu 25 Millionen Qualcomm-Aktien zu einem Ausübungspreis von 161,26 US-Dollar je Aktie ausgegeben zu haben. Optionsrechte für 3,75 Millionen Aktien waren aufgrund anfänglicher Kaufzusagen bereits bei Ausgabe ausübbar. Ob weitere Optionsrechte ausübbar werden, hängt von kommerziellen Vereinbarungen, verbindlichen Kaufaufträgen und tatsächlichen Käufen von Serverprodukten, Technologie, Systemen und Fertigungsdienstleistungen von Qualcomm ab.

In der Struktur ist von Zahlungen von bis zu 60 Milliarden US-Dollar die Rede; dieser Wert ist jedoch eine an das Ausübbarwerden weiterer Optionsrechte geknüpfte Obergrenze und kein offengelegter Auftrag über 60 Milliarden US-Dollar.

Die Einordnung

Der Optionsschein bietet eine nützliche Möglichkeit, eine angekündigte Partnerschaft von tatsächlicher Nachfrage zu unterscheiden. Gemeinsame Entwicklungsarbeit kann beginnen, bevor eine verbindliche Bestellung aufgegeben wird, und eine Bestellung kann wiederum erfolgen, bevor Produkte geliefert und bezahlt werden. Für Qualcomm und Unternehmen, die mit Blick auf die Lieferkette von Qualcomm planen, bieten diese Phasen unterschiedlich viel Planungssicherheit bei der Entscheidung, wie viel Entwicklungs- oder Produktionskapazität sie fest einplanen.

Die Ausgestaltung des Optionsscheins macht diese Entwicklung sichtbarer, weil beim Erreichen kommerzieller Meilensteine weitere Optionsrechte ausübbar werden. Dadurch liegt eine Ausweitung der Zusammenarbeit auch im wirtschaftlichen Interesse von Amazon; die Struktur belegt jedoch weder, wie viele Chips eingesetzt werden, noch, ob künftige Produkte den Anforderungen von Amazon genügen. Die Obergrenze von 60 Milliarden US-Dollar sollte daher weder als Auftragsbestand noch als erwarteter Umsatz gewertet werden.

Aussagekräftigere Signale werden verbindliche Bestellungen, Produktlieferungen und das Ausübbarwerden weiterer Optionsrechte sein. Diese Meilensteine würden zeigen, dass die Zusammenarbeit von der Entwicklungsarbeit zu wiederkehrenden Käufen übergeht. Bis dahin müssen Beschaffungs- und Fertigungspläne zwischen den bereits abgegebenen ersten Kaufzusagen und dem deutlich höheren Betrag unterscheiden, der weiterhin an Bedingungen geknüpft ist.

Worauf zu achten ist

Zu beobachten sind Lieferungen konkret benannter Produkte, verbindliche Kaufaufträge und das Ausübbarwerden weiterer Optionsrechte. Diese Meilensteine würden zeigen, wie schnell die Zusammenarbeit von gemeinsamer Entwicklung zu wiederkehrenden Käufen übergeht, und ein klareres Maß für die Nachfrage liefern als die Zahlungsobergrenze von 60 Milliarden US-Dollar.