Summary

  • أعلنت Marvell وLumentum اندماجهما بالأسهم في 2 نوفمبر 2026، مع قيمة مؤسسية ضمنية لـLumentum تقارب 115 مليار دولار. في حالات إنهاء محددة قد تدفع Lumentum مبلغ 2.9 مليار دولار، أو تدفع Marvell مبلغ 5.8 مليارات عند مسار صفقة بديلة، أو 3.2 مليارات عندما تبقى العقبات التنظيمية المحددة وحدها أمام إغلاق مستوفٍ لبقية الشروط.
  • تقرر Marvell الاستراتيجية التنظيمية النهائية بعد التشاور مع Lumentum. يشمل نطاق المعالجات بيع الأصول وترخيصها والتزامات التوريد والأسعار، لكنه يستثني ما يُتوقع أن يضر مادياً بالأعمال المجمعة أو يسري دون إتمام الاندماج.

تتحدث الشركات عن ضم الضوء إلى السيليكون. ويتحدث العقد عن الجهة التي ستدفع إذا توقف الجمع قبل أن يبدأ.

سيحصل حامل السهم العادي في Lumentum على 4.500 أسهم عادية من Marvell عند الإغلاق وفق الاتفاق. وتتوقع الشركتان حصة تقارب 67% للمساهمين الحاليين في Marvell و33% لمساهمي Lumentum في الكيان المندمج. قيمة 115 مليار دولار هي القيمة المؤسسية الضمنية عند الإعلان؛ نسبة تبادل الأسهم ثابتة، أما قيمة أسهم Marvell فتتحرك أثناء انتظار التصويت والموافقات. الموعد المستهدف للإغلاق هو النصف الأول من 2028.

تضع وثائق هيئة الأوراق المالية الأميركية أول رسمين على مسار الابتعاد عن الصفقة. إذا غيّر مجلس Lumentum توصيته أو اتبعت الشركة عرضاً أفضل ضمن شروط الاتفاق، أو وقعت حالة محددة من صفقة بديلة لاحقة، فقد تدفع 2.9 مليار دولار إلى Marvell. وفي الحالات المقابلة من جانب المشتري، تدفع Marvell إلى Lumentum مبلغ 5.8 مليارات. لكل مبلغ واقعة وشروط؛ لا يشتري أي طرف بهذه الأرقام حرية الانسحاب متى شاء.

أما الرسم الثالث فيخص إخفاق الموافقات. يوضح تقرير 8-K أن Marvell تدفع 3.2 مليارات دولار في ظروف محددة تتعلق بانقضاء الموعد النهائي، أو منع قانوني بات، أو رفض نهائي لموافقة مطلوبة، بشرط استيفاء شروط الإغلاق غير التنظيمية أو إمكان استيفائها عند الإغلاق. إخفاق تصويت المساهمين يبقى شرطاً مستقلاً يجب فحصه قبل الوصول إلى هذا المبلغ.

في التفاوض مع الجهات، تمسك Marvell بالمقود. ينص العقد على بذل الجهد للحصول على الموافقات، ويعدد إجراءات قد تشمل فصل أعمال أو بيعها، ترخيص أصول، تعديل عقود أو تقديم التزامات للغير بشأن التوريد والأسعار. تستمع Marvell إلى Lumentum، ثم تتخذ القرار النهائي. ولا تستطيع Lumentum تقديم معالجة من تلقاء نفسها من دون موافقة خطية من Marvell.

للمقود حاجز أيضاً. لا يلزم الاتفاق Marvell بقبول معالجة يُتوقع بصورة معقولة أن تُحدث أثراً سلبياً جوهرياً في أعمال الطرفين بعد الجمع، أو معالجة لا تُعلّق على إتمام الاندماج. بذلك ربط المشتري قيمة الدمج بما يمكنه التخلي عنه لنيل الموافقة. لا تسجل الوثائق المنشورة طلباً محدداً من جهة تنظيمية لبيع أصل أو فرض شرط توريد.

يبدأ الحد الزمني الخارجي في 1 نوفمبر 2027. ويمكن تمديده تلقائياً على مراحل إلى 1 فبراير ثم 1 مايو ثم 1 أغسطس 2028 إذا ظلت شروط تنظيمية محددة مفتوحة وكانت بقية شروط الإغلاق جاهزة. توقع الإغلاق في النصف الأول من 2028 هو خطة الشركتين؛ والامتداد إلى أغسطس طريق تعاقدي مشروط.

ما سيحدد الحساب هو نتائج تصويت المساهمين، مطالب الجهات الفعلية، المعالجة التي تقبلها Marvell، والشروط الباقية يوم الإنهاء. قيمة الأسهم المعروضة قابلة للحركة. مبالغ الإنهاء الثلاثة ثابتة بالدولار، لكن كلاً منها يقف خلف باب مختلف.

المصادر الرسمية