الخلاصة

  • تقول Generac إن رصيد طلبات المنتجات الموجهة إلى سوق مراكز البيانات وصل إلى نحو 4.5 مليارات دولار بعد اتفاق توريد كبير وطلبات أخرى.
  • حقق قسم الأعمال التجارية والصناعية مبيعات فصلية قدرها 553.0 مليون دولار وأرباحاً معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 69.3 مليون دولار، أي هامش 12.5% للقسم كله.

دفتر الطلبات يصل إلى باب المصنع

الرقم الأكبر في نتائج الربع الثالث يصف عملاً ينتظر التنفيذ، وليس إيراداً تحقق بالفعل. تتوقع Generac أن تبلغ التسليمات الأولى بموجب اتفاقها مع Amazon مجموع 2.4 مليار دولار خلال عامي 2027 و2028. وبين الطلب والتسليم توجد سلسلة من شراء المكونات والتجميع والاختبار والنقل وقبول العميل. كل خطوة لها كلفة وجدول زمني.

تظهر حسابات قسم الأعمال التجارية والصناعية جزءاً من هذا الامتحان. ارتفعت مبيعاته الإجمالية من 432.4 مليون دولار قبل عام إلى 553.0 مليون دولار، أي نحو 28%. وصعدت أرباحه المعدلة من 43.8 مليوناً إلى 69.3 مليوناً، وتحسن الهامش من 10.1% إلى 12.5%. تنسب الشركة نمو النشاط الأساسي أساساً إلى زيادة إيرادات منتجات مراكز البيانات. لكن القسم يبيع أيضاً لأسواق صناعية أخرى، وسجل شحنات أقل إلى الموزعين الصناعيين وقناة الاتصالات في الولايات المتحدة. لذلك يمثل هامش 12.5% نتيجة القسم بأكمله؛ لا تنشر الشركة هامشاً مستقلاً لأعمال مراكز البيانات.

توسيع القدرة الإنتاجية يقتضي الإنفاق قبل أن تصل الشحنة إلى العميل. زادت مصروفات التشغيل على مستوى المجموعة 31.6 مليون دولار مقارنة بالعام السابق، ويرتبط جزء من الزيادة باستثمارات لدعم نمو القسم التجاري والصناعي مستقبلاً. لا تفصل الشركة حصة مراكز البيانات من هذه المصروفات. ومع ذلك تحسن هامش القسم 2.4 نقطة مئوية في الربع نفسه. الأرقام المتاحة تظهر نمو المبيعات وتحسن ربحية القسم معاً، لكنها لا تكشف ربح كل عقد خاص بمراكز البيانات.

بلغ التدفق النقدي التشغيلي الموحد 171 مليون دولار، والتدفق النقدي الحر وفق تعريف الشركة 132 مليوناً، مقابل 118 مليوناً و96 مليوناً قبل عام. هذه أرقام للمجموعة وليست عائداً محسوباً على مولد بعينه. الاختبار التالي هو جمع وتيرة التسليم الفعلية في 2027 و2028 مع أرباح القسم والاستثمار اللازم لرفع الإنتاج. الـ4.5 مليارات تحدد حجم العمل؛ الحساب الذي يحدد قيمة ذلك العمل لم يكتمل بعد.

المصادر