摘要

  • 服务收入增长 8.9%至 189.83 亿美元，后付费服务收入增长 12.6%至 158.53 亿美元。
  • 后付费 ARPA 增长 2%至 152.91 美元，净增账户 27.7 万，较上年减少 13%，账户流失率为 0.99%。
  • 净利润为 32.39 亿美元，增长 0.5%；稀释每股收益为 2.99 美元，增长 5.3%。
  • UScellular 合并相关成本（包括加速折旧）的税后影响为 1.46 亿美元，相当于每股 0.14 美元。
  • Core Adjusted EBITDA 为 95.37 亿美元，增长 11.7%；经营现金流和调整后自由现金流全年指引中点各上调 2 亿美元。

GAAP 净利润包含整合的当前成本。T-Mobile 披露，UScellular 合并相关项目，包括加速折旧，税后减少本季度利润 1.46 亿美元，并影响每股收益 0.14 美元。这些费用反映取得和重组资产的时间成本。

Core Adjusted EBITDA 则排除了利息、税、折旧摊销、股票薪酬和若干特殊项目，并进一步扣除设备租赁收入。它适合观察公司定义的核心经营表现，但公司明确表示不能用它预测净利润。

因此，95.37 亿美元并不是“真正利润”，32.39 亿美元也不能单独说明基础业务没有改善。一个用于比较运营，另一个包含股东本期实际承受的会计费用。

每个账户的价值仍在提高

后付费 ARPA 为 152.91 美元，同比增长 2%。ARPA 是每个后付费账户的平均月服务收入，不是每条线路或每位用户的价格；一个账户可以包含多条连接。

本季度净增后付费账户 27.7 万，比一年前减少 4.1 万，降幅 13%。账户流失率由 0.92%升至 0.99%。总账户仍达到 3470 万，收入增长更多来自现有关系的价值和并购后的更大基数，而不是新增账户加速。

服务收入达到 189.83 亿美元，增长 8.9%；后付费服务收入增长 12.6%至 158.53 亿美元。官方披露没有把增长精确拆分为自然增长和收购贡献，文章不能自行分配。

现金改善仍需覆盖网络

经营现金流增长 7.3%至 75 亿美元。包括资本化利息在内的物业和设备现金采购增长 12.8%至 27.03 亿美元。公司定义的调整后自由现金流为 47.97 亿美元，增长 4.4%。

T-Mobile 把全年经营现金流指引提高到 284 亿至 288 亿美元，把调整后自由现金流提高到 184 亿至 188 亿美元；两个区间中点均提高 2 亿美元。资本开支指引仍约为 100 亿美元，后付费净增账户目标仍为 95 万至 105 万。

公司没有给出前瞻净利润指引，理由是特殊项目、税项和利息等 GAAP 因素波动较大，无法在不过度付出的情况下预测。这说明上调的是现金范围，不是对所有利润口径的同步承诺。

整合可以给客户带来覆盖和容量，也可以给公司带来收入和成本协同；这些结果仍需后续验证。下一步应把 ARPA、流失率、合并费用、资本开支和经营现金放在一起。如果现金改善伴随稳定留存，整合成本正在转化；如果流失和投入继续加速，上调的现金中点可能只是更长改造期里的暂时缓冲。

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