Кратко

Vertiv проектирует системы питания и термоуправления для дата-центров. Механизм, который стоит проверить, прост: когда racks переходят от воздушного охлаждения к жидкостному и к более высоким напряжениям распределения, дефицитным ресурсом становится не сам чип, а способность провести и отвести киловатты. Поэтому запись Vertiv — востребованный тест того, исполняется ли слой поставщиков в масштабе дорожной карты ИИ-стоек.

Количественная запись спроса сильная, но датирована. В релизе за IV квартал 2025 года, опубликованном 2026-02-11, сообщено: бэклог $15,0 млрд, рост на 109% год к году; book-to-bill около 2,9x; органические заказы +252% г/г и +117% квартал к кварталу. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1674101/000167410126000006/exhibit991vrt02112026.htm Это последний публичный численный замер заказов и бэклога: отчёт II квартала 2026 года от 2026-07-29 количественно оценил выручку ($3 274 млн, +24%, из них 18% органического роста), скорректированную операционную прибыль ($738 млн, маржа 22,6%) и свободный денежный поток ($925 млн за квартал), но описал динамику заказов лишь качественно — «сильный импорт воронки», «ещё один год ожидаемого устойчивого роста заказов». https://investors.vertiv.com/news/news-details/2026/Vertiv-Reports-Strong-Second-Quarter-2026-with-Diluted-EPS-Growth-of-53-Adjusted-Diluted-EPS-Growth-of-60-Raises-Full-Year-2026-Guidance-Across-All-Key-Metrics/default.aspx https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1674101/000162828026050323/q22026exhibit991vrt07292026.htm https://cdn.prod.nntech.io/company-events/reports/07c0c13f-6235-3990-9545-40546e27aac8/presentation.pdf Вторичные публикации иногда приписывают пару «$15,0 млрд / 2,9x» июльскому кварталу; собственные документы Vertiv относят её к раскрытию 2026-02-11.

Вместо этого 2026-07-29 компания повысила прогноз на 2026 год по всем ключевым метрикам: выручка $13,8–14,2 млрд (средняя точка $14,0 млрд, около +37% г/г), органический рост 30–32%, скорректированная маржа 23,3–24,3%, скорректированная EPS $6,65–6,75, свободный денежный поток $2,4–2,6 млрд. https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1674101/000162828026050323/q22026exhibit991vrt07292026.htm На звонке менеджмент назвал рост по регионам (Америка +21%, APAC +26% органически) и перечислил расширяющиеся мощности: Джохор в Малайзии, крупные расширения заводов в Америке и рост мощностей по чиллерам в EMEA, отметив также сдвиги по срокам выручки в мультифазных проектах вроде SmartRun и OneCore. https://www.vertiv.com/en-us/about/news-and-events/corporate-news/2026/vertiv-increases-manufacturing-capacity-with-new-facility-in-malaysia-to-support-growing-demand-for-ai-and-digital-infrastructure-across-asia/

Запись по мощностям конкретнее, чем по отгрузкам. 2026-07-01 Vertiv открыла завод в Джохоре (Senai): примерно 236 000 кв. футов (~21 900 кв. м), с полным циклом сборки и приёмочных испытаний термального и силового оборудования — включая тестирование блоков распределения хладагента (CDU) CoolChip, модулей питания Power Module и Power Skid и overhead-инфраструктуры SmartRun; полная операционализация запланирована на 2027 год. https://www.bernama.com/en/news.php?id=2575345 Варианты самого релиза расходятся в деталях: версия en-asia говорит «до 500 квалифицированных рабочих мест», версии en-us и PR Newswire — «сотни рабочих мест». https://www.digitalnewsasia.com/business/us-data-centre-supplier-vertiv-opens-first-asian-factory-outside-china-malaysia Даты первых поставок существуют только во вторичных источниках и противоречат друг другу: Bernama описывает завод как действующий с I квартала 2026 года; Digital News Asia сообщает о первой поставке CDU клиенту в мае 2026 года. Ни одно первичное раскрытие Vertiv не называет дату первой отгрузки или объёмы.

Дорожная карта питания датирована. На звонке II квартала компания описала переход на 800 В DC поэтапно: архитектура уровня стойки/пода (средневольтные BESS, ИБП, 800-вольтовые sidecar) в валидации у клиентов в 2026 году с развёртыванием в 2027; архитектура уровня машинного зала (DC ИБП среднего напряжения, твердотельный трансформатор) в разработке с валидацией в 2027 году под развёртывание в 2028; ожидание, что архитектуры AC и DC будут сосуществовать годами. https://www.vertiv.com/en-us/about/news-and-events/corporate-news/2026/vertiv-increases-manufacturing-capacity-with-new-facility-in-malaysia-to-support-growing-demand-for-ai-and-digital-infrastructure-across-asia/ Vertiv сотрудничает с NVIDIA по 800-вольтовой архитектуре для ИИ-фабрик; в 2025 году компания объявила о согласовании с этой архитектурой (анонс Vertiv 2025) и описала совместную работу над платформами 800 VDC (совместный анонс). https://developer.nvidia.com/blog/building-the-800-vdc-ecosystem-for-efficient-scalable-ai-factories/

Итог: спрос подтверждён количественно до февраля 2026 года, затем качественно; мощности анонсированы с датой полной загрузки 2027 год; отгрузки нового жидкостного продукта подтверждены только вторично; план 800 В DC датирован 2026–2028. Решающие проверки: восстановит ли отчёт III квартала (созвон запланирован на 2026-10-29) численный замер заказов; достигнет ли Джохор технической мощности к III кварталу 2027; произойдут ли именованные переходы от валидации 800 В к развёртыванию в 2027 году. Следующие два–пять кварталов дают доказательства.