• Telecom Italia (TIM) объявила о плане конвертировать дорогостоящие сберегательные акции в обыкновенные после победы в суде по концессионным сборам на €1 млрд, которая укрепила баланс компании.
  • Инициатива призвана упростить структуру капитала TIM, сократить обязательства по дивидендам и повысить ликвидность, но ставит вопросы о размывании долей акционеров и более широкой рыночной стратегии.

Что произошло: план конвертации сберегательных акций после судебной выплаты

Telecom Italia S.p.A (TIM) приступила к давно ожидаемому плану конвертации дорогостоящих сберегательных акций в обыкновенные. Шаг стал возможен благодаря победе в суде на €1 млрд ($1,2 млрд) в многолетнем споре с итальянским государством о концессионных сборах.

Согласно предложению, держателям сберегательных акций TIM в период добровольной конвертации предложат одну обыкновенную акцию плюс €0,12 денежными средствами за каждую сберегательную акцию. Сберегательные акции, не конвертированные на этом этапе, будут конвертированы по тому же курсу, но с уменьшенной доплатой в €0,04.

Сберегательные акции составляют значительную часть структуры капитала TIM: они дают более высокие гарантированные дивиденды, но не дают права голоса. Их упразднение призвано упростить сложную структуру классов акций и сократить постоянные дивидендные обязательства, которые сдерживали финансовую гибкость компании.

После объявления сберегательные акции TIM на ранних торгах подорожали до 9 %, а обыкновенные подешевели на 2,2 %. Компания назначила собрание акционеров на 28 января 2026 года, чтобы проголосовать по предложению о конвертации.

Poste Italiane, крупнейший акционер TIM с долей около 27,3 %, поддерживает план, несмотря на возможное размывание, которое сократит её пакет примерно до 19,6 %. Итальянская почтовая служба также рассматривает варианты восстановления доли, в том числе возможную передачу своего бизнеса мобильной связи PosteMobile компании TIM в обмен на акции.

Davide Leone, лондонская инвестиционная компания которого является крупнейшим держателем сберегательных акций TIM, назвал условия конвертации «дружелюбными к рынку», что говорит об уверенности ключевых инвесторов.

Читайте также:Новый генеральный директор SK Telecom заявляет о переходе к стратегии, ориентированной на качество, на фоне опасений по безопасности
Читайте также:Прогноз по телекоммуникациям на 2026 год: от квантовой безопасности до моделей ёмкости на основе ИИ

Почему это важно

Предложение отражает стремление TIM упорядочить структуру капитала и улучшить корпоративное управление, устранив класс акций, который был дорогим и сложным в управлении. Сберегательные акции ежегодно несли гарантированные дивидендные расходы в размере около €166 млн и не давали права голоса, что создавало проблемы с согласованием интересов инвесторов и ликвидностью.

Победа в суде, сделавшая возможным этот план, связана с многолетним спором о концессионных сборах, который был значительным финансовым бременем для компании. Возмещение даёт TIM гибкость в денежных потоках, которая может способствовать возобновлению дивидендных выплат, приостановленных с 2022 года.

Аналитики полагают, что упразднение класса сберегательных акций может принести около €1 млрд долгосрочной экономии, хотя первоначальные затраты на конвертацию оцениваются примерно в €630 млн.

Однако остаются вопросы о более широкой стратегии TIM на высококонкурентном итальянском и европейском телекоммуникационном рынке. Недавние попытки консолидации, напримерпереговоры о слиянии с Iliad, провалились, и компания продолжает конкурировать с такими соперниками, как Vodafone-Fastweb и Wind Tre.

Кроме того, TIMпродала крупные активы, в том числе сеть фиксированной связи, частным инвестиционным фондам, чтобы снизить долг, — это иллюстрирует стратегическое давление, с которым сталкиваются традиционные операторы европейского телеком-сектора.

Упрощение структуры акций может повысить привлекательность для инвесторов, но восстановит ли это рост или доверие рынка в сочетании с продажей активов и реструктуризацией капитала, пока неясно.