Telecom Italia تريد إلغاء أسهم الادخار المكلفة بعد انتصار قضائي

يتم تسليط الضوء على تحرك Telecom Italia للتخلص من أسهم الادخار المكلفة بعد الانتصار القضائي من قبل BTW Media لأن الأدلة المنشورة تربطها بالبنية التحتية للإنترنت أو الحوكمة أو التبعيات التشغيلية أو رؤية السوق.

• كشفت شركة Telecom Italia (TIM) عن خطة لتحويل أسهم الادخار ذات التكلفة المرتفعة إلى أسهم عادية، بعد انتصار قانوني بقيمة مليار يورو يتعلق برسوم الامتياز مما يعزز ميزانيتها العمومية.
• تهدف الخطة إلى تبسيط هيكل رأس مال TIM، وتقليل التزامات توزيع الأرباح وتحسين السيولة، لكنها تثير تساؤلات حول تخفيف قيمة الأسهم واستراتيجية السوق الأوسع.

ماذا حدث: خطة تحويل أسهم الادخار بعد الانتصار القضائي

أطلقت شركة Telecom Italia S.p.A (TIM) خطة طال انتظارها لتحويل أسهم الادخار المكلفة إلى أسهم عادية، وهي عملية أتاحها انتصار قانوني بقيمة مليار يورو (1.2 مليار دولار) في نزاع طويل الأمد حول رسوم الامتياز مع الدولة الإيطالية.

وبموجب الاقتراح، سيُعرض على مساهمي الادخار في TIM سهم عادي بالإضافة إلى 0.12 يورو نقدًا مقابل كل سهم ادخار خلال فترة تحويل طوعية. وسيتم تحويل أسهم الادخار غير المحولة خلال هذه المرحلة الأولية بنفس النسبة مع تعديل نقدي مخفض إلى 0.04 يورو.

تمثل أسهم الادخار جزءًا كبيرًا من هيكل رأس مال TIM، حيث تقدم أرباحًا مضمونة أعلى ولكن بدون حقوق تصويت. ويهدف إلغاؤها إلى تبسيط هيكل فئات الأسهم المعقد وتقليل التزامات توزيع الأرباح المستمرة التي أثقلت المرونة المالية للشركة.

بعد الإعلان، ارتفعت أسهم الادخار في TIM بنسبة تصل إلى 9% في بداية الجلسة، بينما انخفضت الأسهم العادية بنسبة 2.2%. ودعت الشركة إلى اجتماعات المساهمين في 28 يناير 2026 للتصويت على اقتراح التحويل.

تدعم شركة Poste Italiane، المساهم الرئيسي في TIM بحصة تبلغ حوالي 27.3%، الخطة على الرغم من التخفيف المحتمل الذي قد يخفض حصتها إلى حوالي 19.6%. كما تدرس الخدمة البريدية الإيطالية خيارات لإعادة بناء حصتها، بما في ذلك احتمال نقل نشاطها في خدمات الهاتف، PosteMobile، إلى TIM مقابل أسهم.

أشاد Davide Leone، الذي تعد شركته الاستثمارية ومقرها لندن أكبر مالك لأسهم الادخار في TIM، بشروط التحويل على أنها «مواتية للسوق»، مما يشير إلى الثقة بين المستثمرين الرئيسيين.

اقرأ أيضًا:الرئيس التنفيذي الجديد لشركة SK Telecom يعلن تحولًا نحو استراتيجية تركز على الجودة وسط مخاوف أمنية
اقرأ أيضًا:توقعات الاتصالات 2026: من الأمن الكمي إلى نماذج السعة التي يقودها الذكاء الاصطناعي

لماذا هذا مهم

يعكس الاقتراح جهود TIM لتبسيط هيكل رأس مالها وتحسين حوكمة الشركات، من خلال إلغاء فئة أسهم مكلفة ومعقدة الإدارة. كانت أسهم الادخار تتكبد تكاليف أرباح مضمونة تبلغ حوالي 166 مليون يورو سنويًا ولا تمنح حقوق تصويت، مما خلق مشاكل في توافق المستثمرين والسيولة.

ينبع الانتصار القانوني الذي مكّن هذه الخطة من نزاع طويل الأمد حول رسوم الامتياز، والذي شكل سيفًا ماليًا معلقًا على رأس الشركة. يوفر السداد لـ TIM مرونة نقدية قد تسهل استئناف دفع الأرباح، المعلقة منذ عام 2022.

يقترح المحللون أن إلغاء فئة أسهم الادخار قد يحقق وفورات تبلغ حوالي مليار يورو على المدى الطويل، على الرغم من أن التكلفة الأولية للتحويل تقدر بحوالي 630 مليون يورو.

ومع ذلك، لا تزال الأسئلة قائمة حول الاستراتيجية الأوسع لـ TIM في سوق الاتصالات الإيطالية والأوروبية شديد التنافسية. فشلت محاولات الدمج الأخيرة، مثل محادثات الاندماج مع Iliad، مما ترك الشركة تتنافس مع منافسين مثل Vodafone-Fastweb و Wind Tre.

علاوة على ذلك، باعت TIM أصولًا رئيسية مثل شبكتها الثابتة لصناديق الأسهم الخاصة لتقليل ديونها، وهو سياق يوضح الضغوط الاستراتيجية التي يواجهها المشغلون التاريخيون في قطاع الاتصالات في أوروبا.

قد يؤدي تبسيط هيكل المساهمين إلى تحسين جاذبية المستثمرين، ولكن يبقى أن نرى ما إذا كان هذا، إلى جانب التخلي عن الأصول وإعادة هيكلة رأس المال، سيعيد النمو أو ثقة السوق.