要約

  • 7月時点のAT&Tの資本投資見通しは2026～2028年の各年230億～240億ドルだった。10月には2026年を維持し、2027年と2028年を各年220億～230億ドルに変更した。
  • 2030年末までに6000万超の住宅・事業所拠点へ光ファイバーを届ける目標は変えていない。対象には自社保有・運営網に加え、合弁事業や商用オープンアクセス網が含まれる。今後の増分を建設主体や資金負担ごとに分けた数字は公表されていない。

到達した家と、建設費を払った会社

AT&Tの第3四半期発表では、9月末の光ファイバー到達拠点は3900万超。年末に4000万超、2030年末に6000万超という道筋も維持した。ただし脚注は「到達」を二つに分ける。AT&Tが保有・運営する網と、買収した家庭向け光ファイバー網、Gigapower、その他の商用オープンアクセス事業者を含む提携網だ。到達拠点はサービスを売れる場所の数であり、契約済み顧客数でもAT&T単独の建設実績でもない。

支出側は別の動きをした。7月の発表は2026年から2028年まで毎年230億～240億ドルの資本投資を見込んでいた。10月は2026年をそのままに、後の2年をそれぞれ220億～230億ドルとした。各年のレンジが上下とも10億ドル下がる。これは将来の資金計画の変更で、光ファイバーの工事量を同額だけ減らしたという報告ではない。同社は2026～2028年に株主へ450億ドル超を還元する計画も維持している。

ここで「6000万拠点 ÷ AT&Tの資本投資額」を作ると、比較する範囲がずれる。分子には提携先が関わる網も入るのに、分母はAT&Tの継続事業に関する会社定義の投資見通しだ。買収したForged Fiber 37の網は財務上、非継続事業として扱われている。一方、到達拠点の定義には買収網と合弁網が入る。将来の拠点数を誰が建て、誰が払うかに分けない限り、単位当たりの建設コストは出せない。

9月末の10-Qは境界の位置を示す。2月にLumenの家庭向け光ファイバー事業を取得した際、顧客関係はAdvanced Connectivityに残し、物理的な網をForged Fiberに置いた。10月の契約では、その網とGigapowerを合弁会社にまとめ、2027年前半の取引完了後にAT&Tが50％を保有する見込みだ。取引そのものの所有構造より、顧客を持つ主体、回線を持つ主体、資金を出す主体が一致しない点が今回の投資見通しを読む鍵になる。

資本投資という数字にも現金の時間差がある。10-Qによれば、2026年最初の9か月の継続事業の設備投資は156億3800万ドル、供給業者向け融資の返済は11億4800万ドル。合わせて会社定義の資本投資は167億8600万ドルだ。供給業者の融資で導入した設備は、現金を払うより早く稼働し得る。年度の資金見通しをそのまま工事の進捗表にはできない。

必要なのは、今後追加される到達拠点を自社網・合弁網・第三者の開放網に分け、各欄へ建設資金の負担者とサービス開始時期を載せた表だ。目標を据え置いて投資レンジを下げた理由を検証する材料は、その表にある。

出典