Zusammenfassung

  • Im Halbjahr bis 30. September 2026 erwirtschaftete die Safaricom-Gruppe KSh58,2bn Überschuss, 35,9 Prozent mehr als im Vorjahr, bei M-PESA-Erlösen von KSh100,1bn und einem Plus von 13,6 Prozent.
  • Der EBITDA-Verlust von Safaricom Telecommunications Ethiopia PLC schrumpfte um 96,5 Prozent auf KSh434,4m, doch der EBIT-Verlust liegt weiter bei KSh11,4bn und der Nettoverlust bei KSh8,8bn.

Zwei Wachstumsraten, die nicht zueinander passen

Der Konzernüberschuss stieg von KSh42,8bn auf KSh58,2bn, absolut also um KSh15,4bn. Im selben Halbjahresbericht wuchs der M-PESA-Umsatz um 13,6 Prozent auf KSh100,1bn.

Wäre der Gewinnsprung vom mobilen Geld gezogen worden, dürften die beiden Raten nicht 22 Prozentpunkte auseinanderliegen.

Bewegt hat sich Äthiopien. Der Serviceumsatz von Safaricom Telecommunications Ethiopia PLC wuchs in kenianischen Schilling um 71,6 Prozent auf KSh10,6bn, und der EBITDA-Verlust schrumpfte um 96,5 Prozent von KSh12,56bn auf KSh434,4m (TechTrendsKE, 5. November 2026). Ein EBITDA-Verlust von KSh434,4m auf KSh10,6bn Umsatz heißt: Auf der Ebene des operativen Cashflows hat das Bluten praktisch aufgehört.

Was die KSh6,7bn geleistet haben

Safaricoms Anteil am äthiopischen Verlust sank von KSh15,5bn auf KSh8,8bn. Das sind KSh6,7bn Differenz, knapp 43,5 Prozent des Anstiegs von KSh15,4bn beim Konzernüberschuss.

Das ist Arithmetik auf berichteten Zahlen, keine Offenlegung des Unternehmens. Es zeigt trotzdem, wer die Gewinndynamik dieses Halbjahres geliefert hat: nicht das mobile Geld mit 13,6 Prozent Wachstum, sondern Äthiopien mit KSh6,7bn weniger Verlust.

Rechnet man den äthiopischen Verlust zurück, steigt der Konzernüberschuss von KSh58,2bn auf KSh67,0bn und der Vorjahreswert von KSh42,8bn auf KSh58,3bn, ein Zuwachs von rund 14,9 Prozent. Dieselbe Größenordnung wie M-PESA. Die 35,9 Prozent sind das buchhalterische Ergebnis zweier zusammengefasster Geschäfte, kein operativer Sprung des kenianischen Geschäfts.

Was geschlossen ist und was nicht

Der EBITDA steht nahezu bei null, der EBIT liegt weiter bei minus KSh11,4bn. In der Lücke von rund KSh11,0bn zwischen beiden Zeilen stecken Abschreibungen auf Sachanlagen, Abschreibungen auf immaterielle Werte, Wertminderungen oder einmalige Anpassungen. Die Berichte schlüsseln das nicht auf, und hier wird es nicht erfunden.

Die Investitionsausgaben geben den Hinweis. Im ersten Halbjahr rund KSh35bn in Kenia und KSh5bn in Äthiopien. Die Jahresprognose liegt bei KSh64bn bis KSh70bn, davon KSh58bn bis KSh61bn für Kenia und KSh6bn bis KSh9bn für Äthiopien (TechTrendsKE, 5. November 2026). Für das zweite Halbjahr fehlen also noch rund KSh24bn bis KSh30bn, und die KSh5bn in Äthiopien entsprechen etwa 47 Prozent des dortigen Serviceumsatzes.

Das Kapital muss sich selbst bezahlen

Für sich genommen ist das kenianische Geschäft eine sehr profitable Maschine: EBIT von KSh101,8bn. Der Konzern-EBIT liegt bei KSh91,1bn, die Differenz von rund KSh10,7bn wurde außerhalb Kenias absorbiert und passt zur Größenordnung des äthiopischen EBIT-Verlusts von KSh11,4bn (Tech-ish, 6. November 2026). Deshalb lässt sich „kleinerer Verlust" schreiben und „Investition zurückverdient" noch nicht. Belegt ist für diesen Berichtszeitraum, dass Äthiopien kein Bargeldloch mehr ist; nicht belegt ist, dass die aufgelaufenen Vermögenswerte die Kapitalkosten verdienen.

Die Evidenzgrenze gehört neben die Zahlen. Alle genannten Werte stammen aus zwei sekundären Medienberichten. Gelesen wurden weder die primäre Ergebnisveröffentlichung noch eine Präsentation, eine Kapitalflussrechnung, eine Kundenzahl oder eine Kennzahl zur Kapitalrendite. Die Berichte nennen auch keine Kundenbasis für Äthiopien, keinen Umsatz in Landeswährung und keine Aufteilung des äthiopischen Verlusts in Abschreibung, Amortisation und Zinsen. Bis diese Dokumente vorliegen, bleibt „das äthiopische Anlagevermögen wirft bereits Rendite ab" eine offene Hypothese, keine Schlussfolgerung.

Auch die Trennung der Einheiten zählt. Safaricom Limited ist die kenianische Betreibergesellschaft und das Heimatmarktgeschäft der börsennotierten Gruppe; die Konzernzahlen hier fassen sie mit Safaricom Telecommunications Ethiopia PLC zusammen. Safaricom Telecommunications Ethiopia PLC ist die äthiopische Betriebstochter, deren EBITDA, EBIT und Nettoergebnis gesondert berichtet werden. Wo das Material nur „Safaricom" sagt, ordnet dieser Text jede Zahl der jeweiligen Ebene zu. Der Verzeichniseintrag zu Safaricom Limited steht im BTW-Verzeichnis: Safaricom Limited.