• وافقت SLB على شراء Kelvion مقابل نحو ٤٫١ مليار دولار، تشمل ٣٫٤ مليار دولار نقداً وتحمل ديون تقارب ٧٠٠ مليون دولار
  • ستضيف الصفقة الإدارة الحرارية إلى عروض SLB الحالية في هندسة مراكز البيانات والتصنيع المعياري وتكامل الأنظمة

الوقائع

وقّعت SLB اتفاقاً في ٣١ أغسطس لشراء Kelvion من صناديق تديرها Apollo وصناديق تتلقى المشورة من Triton، مقابل نحو ٣٫٤ مليار دولار نقداً، مع تحمل ديون تقارب ٧٠٠ مليون دولار، ما يرفع القيمة الإجمالية للصفقة إلى نحو ٤٫١ مليار دولار. وتخضع الصفقة للموافقات التنظيمية وغيرها من الشروط المعتادة، ويُتوقع إتمامها في النصف الأول من عام ٢٠٢٧.

توفر Kelvion تقنيات الإدارة الحرارية والتبادل الحراري. وتتوقع SLB أن تحقق الشركة إيرادات تتراوح بين ٢٫٣ و٢٫٤ مليار دولار في عام ٢٠٢٦، منها ما بين ١٫٢ و١٫٣ مليار دولار من مراكز البيانات. وتجمع أعمال مركز بيانات Solutions الحالية لدى SLB بين الهندسة والتصنيع المعياري والإنشاء خارج الموقع والقدرات الرقمية. وقالت الشركة إن أعمال مراكز البيانات المجمعة ستحقق إيرادات تتجاوز ملياري دولار على أساس شكلي في عام ٢٠٢٦، وتتوقع وفورات تآزر سنوية بنحو ١٢٠ مليون دولار على مستوى EBITDA خلال ثلاث سنوات من إتمام الصفقة.

التقييم

تحاول SLB تقريب حلول التبريد من بقية أعمالها في البنية التحتية لمراكز البيانات. وإذا أُنجزت الصفقة، فستعمل تقنيات التبادل الحراري لدى Kelvion إلى جانب أعمال SLB في الهندسة والإنشاء المعياري وتكامل الأنظمة، ما يمنح الشركة سيطرة أكبر على جزء من عملية البناء تتولاه عادة جهات توريد متخصصة.

تتمثل الفائدة المحتملة في تبسيط التنسيق. إذ يمكن إدراج متطلبات التبريد في التصميم الأوسع في مرحلة مبكرة، بدلاً من إضافتها لاحقاً عبر علاقة منفصلة مع مورد آخر. لكن هذه الفائدة لم تثبت بعد. فلا يزال يتعين على SLB إتمام الصفقة ودمج الأعمال وإثبات أن العملاء سيشترون هذه القدرات معاً بالفعل. كما يظل هدفها بتحقيق وفورات تآزر سنوية بقيمة ١٢٠ مليون دولار على مستوى EBITDA مجرد توقع.

بالنسبة إلى قراء BTW، يتمثل السؤال المهم في ما إذا كانت الصفقة ستغير طريقة تنفيذ المشروعات. وستوفر العقود المتكاملة مع العملاء، وسلاسة انتقال الأعمال بين الفرق الهندسية، والنتائج التشغيلية المعلنة بعد الإتمام، أدلة أقوى بكثير من الصفقة نفسها.

ما ينبغي متابعته

ينبغي متابعة الموافقة التنظيمية وإتمام الصفقة في النصف الأول من عام ٢٠٢٧، ثم خطة SLB لدمج Kelvion. وستتمثل أقوى الأدلة في مشروعات مراكز بيانات معلنة بالاسم تجمع بين حلول التبريد لدى Kelvion والبنية التحتية المعيارية لدى SLB، إلى جانب الإفصاح المنفصل عن نتائج الأعمال المجمعة والتقدم نحو هدف وفورات التآزر السنوية المعلن والبالغ ١٢٠ مليون دولار على مستوى EBITDA.