Summary

  • تلقت Array Digital مبلغ 2.1858 مليار دولار نقداً من التصرف في أصول خلال الأشهر التسعة الأولى من 2026، ومعظمه من صفقات رخص الطيف المكتملة، ودفعت 1.8367 مليار دولار توزيعات أرباح في الفترة ذاتها.
  • بلغ توزيع فبراير الاستثنائي 885.5 مليون دولار، وتوزيع يونيو 951.3 مليوناً. تجاوز المبلغان الأرباح المتراكمة، بينما بلغ النقد في نهاية سبتمبر 233.6 مليون دولار، وظلت صفقة تراخيص متبقية مع T-Mobile مشروطة بالإغلاق النهائي.

تُظهر إفصاحات Array الفصلية لدى SEC قراراً مالياً أوضح من أي شعار عن التحول إلى شركة أبراج. دخلت 2.1858 مليار دولار من بيع أصول في تسعة أشهر. خرجت 1.8367 مليار للمساهمين توزيعات نقدية. تعادل التوزيعات نحو 84% من حصيلة التصرفات خلال الفترة نفسها. هذه مقارنة بين تدفقين ماليين، وليست تتبعاً قانونياً لكل دولار من صفقة بعينها.

وقع القرار على دفعتين. بعد بيع تراخيص 3.45 غيغاهرتز و700 ميغاهرتز إلى AT&T في يناير، أعلن المجلس توزيعاً خاصاً مجموعه 885.5 مليون دولار. وبعد إغلاق بيع إلى Verizon في يونيو، دفع 951.3 مليوناً أخرى. تقول الشركة إن المدفوعين تجاوزا صافي الأرباح المتراكم، فتحول رصيد الأرباح المحتجزة إلى عجز متراكم. الوصف المحاسبي مهم، لكن الحدث الحاسم هو انتقال النقد من الشركة إلى مساهميها.

بقيت أبراج تحتاج إلى مستأجرين. يورد بيان النتائج المودع لدى SEC إيرادات من الأنشطة المستمرة قدرها 53.9 مليون دولار في الربع الثالث. غير أن T-Mobile تستأجر نحو 1800 برج مؤقتاً ويمكنها إنهاء كل إيجار على حدة. وتتوقع Array انخفاض هذا الدخل حتى تنتهي فترة الدمج في يناير 2028. لا يحول توزيع الأرباح عقداً مؤقتاً إلى التزام طويل الأمد.

في 30 سبتمبر امتلكت الشركة نقداً بقيمة 233.6 مليون دولار، وعليها 323 مليون دولار من قرض لأجل مع CoBank. وقدرت الضرائب المرتبطة بمبيعات الطيف خلال 2026 بنحو 370 مليون دولار، سددت منها نحو 275 مليوناً بحلول نهاية سبتمبر. وهناك بيع متبقٍ لتراخيص إلى T-Mobile بنحو 30 مليون دولار حصل على موافقة تنظيمية في 7 أكتوبر، لكنه انتظر نهائية قرار FCC وشروط الإغلاق المعتادة.

أخذ المساهمون الجزء الأكبر من النقد الاستثنائي. وستحمل الشركة الباقية الإيجارات المتغيرة والضرائب والاستثمار والصيانة. الاختبار المقبل ليس حجم الطيف الذي باعته، بل مقدار الإيجار المستقر الذي تستطيع الأبراج إنتاجه بعد انتهاء فترة الانتقال.