MF Global Holdings Ltd.

Крах MF Global стал проверкой подотчётности брокера: собственная стратегия суверенного долга, неустойчивое финансирование, растущие маржинальные требования и неудачная продажа сошлись с системой, не удержавшей границу сегрегации под давлением. Урок: фирма с клиентским имуществом должна доказывать во внутридневном кризисе, чьи это деньги, кто разрешил каждое движение и когда возник дефицит.

MF Global's failure became a brokerage-accountability test because a proprietary sovereign-debt strategy, unstable short-term funding, escalating collateral demands and a failing sale process converged with a customer-protection system that did not keep the legal segregation boundary intact under pressure. The central lesson is not that every risky position used customer money, nor that every dollar initially described as missing stayed lost. It is that an institution carrying customer property must be able to prove, throughout an intraday liquidity crisis, which cash belongs to customers, which cash is the firm's residual interest, who authorized every movement, when a deficit first arose,