米国の対中貿易懸念が半導体株の 5000 億ドル急落を引き起こす

BTW Media は、「U.S. trade fears over China spark $500B chip stock slide」を、公開された証拠がインターネットインフラ、ガバナンス、運用上の依存関係、または市場の可視性に結びついているため、プロファイルしています。

• ウォール街の半導体指数は、米国が中国への輸出規制を強化する可能性があるとの情報を受け、水曜日に 5000 億ドル以上の価値を失った。
• Intel は、527 億ドルの補助金を受ける米国 CHIPS 法の主要な受益者であり、地政学的緊張の恩恵を受ける可能性があるが、製造事業の再建に対する懸念に直面している。

当社の見解
米国が中国に対してより厳しい輸出規制を検討しているとの情報は、チップ供給網の安定性に対する市場の懸念を引き起こし、ウォール街の半導体指数が 1 日で 5000 億ドル以上も消滅する事態となりました。これは 2020 年以来の記録的な下落です。この政策決定は、米国内のチップメーカーに影響を与えただけでなく、世界的なチップ供給網にも深刻な影響を及ぼしました。特に、台湾は世界のチップ生産における重要な地域として、関連する政策変更が市場の連鎖反応を引き起こす可能性があります。世界の供給網の安定性は、技術の進歩だけでなく、地政学的要因によっても大きく左右されます。したがって、世界経済と政治の動向に敏感であり続けることが、業界のトレンドを把握するために極めて重要です。
– Elodie Qian, BTW Media ジャーナリスト

何が起こったのか

ウォール街の半導体指数は、水曜日に 2020 年以来最悪の一日を記録し、5000 億ドル以上の時価総額を失った。この大幅な下落は、米国が中国向けの先端半導体技術に対する輸出規制を強化することを検討しているという報道によって引き起こされた。

共和党の大統領候補である Donald Trump 氏は、主要な生産拠点である台湾が防衛に対して米国に補償すべきだと述べ、半導体株の大量売却を加速させた。この発言は、半導体供給網の混乱の可能性について投資家の間でさらなる懸念を引き起こした。

近年、ワシントンは米国の半導体製造業に対してより保護主義的なアプローチを採用しており、中国との世界的な競争におけるその戦略的重要性を認識している。Bloomberg News によると、米国は同盟国に対し、企業が中国に先端半導体技術へのアクセスを提供し続ける場合、最も厳しい貿易制限を課す可能性があると警告した。

第 2 四半期の利益予想を上回ったにもかかわらず、オランダの半導体製造装置メーカーASML Holding の株価は 13%下落した。

AI 技術の主要企業である Nvidia の株価は 7%近く下落し、時価総額で 2000 億ドル以上の損失をもたらした。

より小規模な競合であるAMDとArmも下落し、約 10%下落した一方で、Micron は 6%減、Broadcom は 8%減となった。これに対し、米国内でチップ製造事業を行うGlobalFoundriesなどの企業は上昇し、同社の株価は 7%近く上昇した。また、米国内で複数の工場を建設中の Intel も 0.35%の小幅上昇となった。

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なぜ重要なのか

TECHnalysis Researchのチーフアナリスト Bob O’Donnell 氏は、「市場の反応は短期的なものにとどまる可能性が高い。なぜなら、これらの市場を動かす基本的な要因は変わっていないからだ。確かに、米国の選挙結果にかかわらず、中国への輸出規制はある程度強化されるだろうが、それはすでにしばらく前から実施されている。」とコメントした。

Biden 政権は、中国の先端チップ技術へのアクセスを制限するために積極的な措置を取っており、昨年 10 月に Nvidia などの企業が設計した AI プロセッサの輸出を制限する抜本的な規制を発表した。これらの措置は、米国のチップメーカーの中国向け売上に影響を与え、Nvidia の中国からの収益は、4 月 28 日に終了した四半期において総収益の約 18％にまで低下した（前年同期は 66％）。

Trump 氏による台湾の防衛費負担に関する発言は、世界最大の受託チップメーカーである TSMC の株価にも影響を与え、米国上場の TSMC 株を 8％下落させた。台湾は世界のチップ供給網において極めて重要な役割を果たしており、いかなる紛争も深刻な経済的影響を及ぼす可能性がある。

フィラデルフィア半導体指数（Philadelphia Semiconductor Index）は 6.8％の下落を記録し、COVID パンデミック以来の 1 日の下落幅としては最大となった。それにもかかわらず、同指数は AI ブームに支えられ、2024 年には 30％上昇しており、S&P 500 指数の 17％上昇を上回っている。

製造面での優位性を取り戻すために大規模な投資を行ってきた Intel は、現在の地政学的緊張の恩恵を受ける可能性がある。同社は、2022 年 8 月に Biden 氏が署名した 527 億ドルの補助金を提供する米国 CHIPS 法の主要な受益者の一つでもある。

政策専門家は、米国の半導体重視は継続し、中国への輸出規制の強化や Intel のような国内チップメーカーへの支援につながる可能性が高いと予測している。しかし、同社のファウンドリ部門が 3 月 30 日までの四半期に 24.7 億ドルの営業損失を計上したことから、Intel の製造事業再建能力に対する懸念もある。

American Foreign Policy Council の上級研究員であるMichael Sobolik氏は、「Trump 大統領は輸出規制を維持するだけでなく、強化する可能性が高い。彼は最初の政権で、外国企業が Huawei に半導体へのアクセスを許可することを阻止する強力な『直接外国製品規則』など、多くの半導体輸出規制を開始した。」と述べた。