• Liberty Global は VodafoneZiggo がオランダで保有する通信塔資産を6億6,900万ユーロで売却することで合意
  • 対象資産は Belgium Tower Partners と統合され、6,600超の拠点を持つ事業基盤となる

事実

Liberty Global は、VodafoneZiggo がオランダで保有するパッシブ型モバイル通信塔インフラを6億6,900万ユーロで売却することで合意した。買い手は、DigitalBridge、L&G、TD Asset Management が運用するファンドが所有する事業体となる。この取引でオランダの通信塔資産は2025年の EBITDA の16.2倍と評価されており、規制当局の承認と VodafoneZiggo の従業員協議会との協議が引き続き条件となる。

DigitalBridge は、取得対象事業を、ベルギーの既存通信塔事業基盤である Belgium Tower Partners と統合する計画だ。統合後の事業はベルギーとオランダで6,600超の拠点を運営し、VodafoneZiggo と Telenet が主要顧客に含まれる見通しだ。VodafoneZiggo はパッシブインフラの売却後も、アクティブなモバイル設備、周波数、ネットワーク戦略、サービス品質の管理権を維持する。

Liberty Global によると、6億6,900万ユーロの売却収入は、VodafoneZiggo と Telenet に対する Liberty Global の持ち分を保有する Ziggo Group 全体の債務削減に充てられる。Liberty Global は、2027年半ばに Ziggo Group をアムステルダムで上場させる準備を進める中、非中核資産を12億～14億ユーロ規模で売却する目標を掲げている。DigitalBridge は、残る承認を条件に、この通信塔取引が2027年初頭に完了すると見込んでいる。

分析

今回の売却で変わるのは、VodafoneZiggo のモバイル網の一部を支える物理的な拠点の所有者であり、ネットワーク自体の管理権は移らない。VodafoneZiggo は引き続き周波数とアクティブ設備を管理するが、それらを支えるパッシブインフラについては新たな通信塔会社に依存することになる。これにより、ネットワーク運用と、設備が設置される通信塔や屋上の所有が分離される。

VodafoneZiggo にとって、今後のネットワーク変更には別のインフラ所有者が関わることになる。VodafoneZiggo が顧客に提供するモバイルサービスへの責任を引き続き負う一方、設備の追加、拠点の改修、通信エリアの拡大には通信塔会社との調整が必要になる可能性がある。一方、買い手は VodafoneZiggo を中核顧客として獲得し、オランダの資産を既存のベルギー通信塔ポートフォリオと統合できる。

したがって、BTW の読者にとって重要な変化は、単に6億6,900万ユーロという売却価格ではない。VodafoneZiggo はパッシブインフラの所有権を売却して現金を得る一方、Ziggo Group はその資金を債務削減に充てる計画であり、VodafoneZiggo は各拠点で稼働するネットワークへの責任を維持する。次に問われるのは、この所有権の分離が、VodafoneZiggo が個々の拠点を更新または拡張する際の手続きや調整の負担を増やすことなく、ネットワーク投資を支えられるかどうかだ。

注目点

規制当局の承認と2027年初頭の取引完了に加え、その後に明らかになる VodafoneZiggo と新たな通信塔会社との契約内容に注目する必要がある。拠点の更新、テナント数の増加、Ziggo Group による追加の資産売却が、この取引によるネットワーク運用と同グループの債務削減計画への影響を示すことになる。