• 半導体製造装置サプライヤーである ASML は、今週水曜日に発表される第 2 四半期決算で、新規受注の大幅な増加を報告すると予想されています。
  • ASML の受注残の予想される成長は、いくつかの理由から重要です。まず、2024 年上半期の低迷後、投資家に同社の最先端製品に対する持続的な需要を確信させます。この期間、ASML は中国からの旧世代装置の受注に大きく依存していました。第 2 四半期の堅調な業績は、急成長する AI セクターに後押しされたハイエンド半導体製造装置の需要回復を示すものとなるでしょう。

当社の見解
AI チップの需要急増が牽引する ASML の新規受注の急伸は、世界半導体市場における技術覇権を巡る激しい競争を浮き彫りにしています。中国が規制にもかかわらず旧世代装置への旺盛な需要を示し、TSMC が ASML の EUV システムへの発注を増加させる中、これはスマートデバイスの未来に向けた総力疾走を示唆しています。ASML の株価が高騰する中で、このチップ争奪戦がテック大手を未踏の領域へと押し上げ続けるのか、それとも崩壊寸前のバブルにつながるのか、という疑問が浮かびます。
–BTW 記者 Miurio huang

何が起きたのか

半導体製造装置サプライヤーである ASML は、今週水曜日の第 2 四半期決算発表で、新規受注の大幅な増加を報告する見込みです。この増加は、AI チップの需要拡大が顧客に製造能力の増強を促していることに起因します。同社の新 CEO はこの受注急増を強調し、最先端の半導体製造装置への関心の高まりを反映するとみられます。

重要な焦点は、中国企業が旧世代の半導体製造装置の堅調な購入をどこまで続けるかです。これらの装置は、西側の政策立案者による先端技術の取得制限にもかかわらず、電気自動車やその他の用途向けチップの生産に不可欠です。アナリストは、Nvidiaや Apple 向けチップを生産する台湾の TSMC を含む最先端チップメーカーが、装置の発注を増やし、前倒しする可能性があると指摘しています。TSMC は木曜日に決算を発表予定で、市場動向に関するさらなる見解を提供する可能性があります。

ASML は、レーザーを使ってコンピューターチップの複雑な回路を形成するリソグラフィーシステム市場で支配的な地位を占めています。特に、AI やスマートフォン向けの最も洗練されたチップを TSMC が製造するために不可欠な極端紫外線（EUV）リソグラフィーシステムの唯一のメーカーです。

「ASML の第 2 四半期の受注額は 50 億ユーロ近くに達し、コンセンサス予想を上回ると見込んでいます」と、みずほのアナリスト、ケビン・ワン氏は、TSMC の ASML の EUV 製品ラインへの堅調な発注を挙げて述べました。ASML の株価は今年 45％上昇し、1 株あたり 1,000 ユーロ超の最高値に迫り、12 か月先の予想利益の約 40 倍で取引されており、STOXX Europe 600 テクノロジー指数を大きく上回っています。

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なぜそれが重要なのか

ASML の受注残の予想される成長は、いくつかの理由から重要です。まず、2024 年上半期の低迷後、投資家に同社の最先端製品への持続的な需要を確信させます。この期間、ASML は中国からの旧世代装置の受注に大きく依存していました。第 2 四半期の堅調な業績は、急成長する AI セクターに後押しされたハイエンド半導体製造装置の需要回復を示すものとなるでしょう。

LSEG のデータに基づくアナリスト 16 人の平均予想によると、ASML の第 2 四半期の純利益は 14.1 億ユーロ、売上高は 60.4 億ユーロと見込まれています。これは前年同期の純利益 19.4 億ユーロ、売上高 69.0 億ユーロと比較されます。受注残の拡大は ASML にとって極めて重要で、同社の第 1 四半期末の受注残は 380 億ユーロでした。2025 年の売上高予想の上限である 300～400 億ユーロを達成するには、ASML は毎四半期 40～60 億ユーロ相当の新規受注が必要です。

ASML の装置は 1 台あたり最大 3 億ドル（約 450 億円）に達し、納期は 12～18 か月です。受注は Samsung、Intel、SK Hynix、Micron などの顧客と綿密に調整されます。やや旧世代のチップ製造技術では、ASML は日本の Canon や Nikon との競争に直面しています。過去 1 年間、中国企業は ASML の旧型装置の購入を加速し、第 1 四半期の同社の売上の約半分を占めました。これは米国主導の輸出規制が最先端装置へのアクセスを制限する中でのことです。

中国による旧世代の半導体製造装置への積極的な投資は、国内の半導体生産能力を強化する戦略的転換を浮き彫りにしています。この傾向は、中国以外の企業にとって競争の激化と市場シェア喪失のリスクをもたらしています。欧州委員会は、中国の国家補助金が市場を歪めているかどうかを調査するための調査を開始しており、世界の半導体業界にとって懸念材料となっています。

ASML の立場は、世界は旧世代のチップを必要としており、そのことは COVID-19 パンデミック時の不足で強調されたというものです。これらのチップの供給における中国の役割はますます重要になり、世界の半導体サプライチェーンのダイナミクスに影響を与えています。ASML の今後の決算発表と受注残の更新は、AI 革命の時代における半導体業界の軌道について重要な洞察を提供するでしょう。