Resumen

  • Vertiv reportó el 29 de julio de 2026 ventas netas del segundo trimestre de 3.274 millones de dólares, un 24% más interanual, con beneficio operativo ajustado de 738 millones (+51%), margen ajustado del 22,6% (+410 puntos básicos) y beneficio diluido por acción de 1,27 dólares (+53%).
  • La última cifra cuantificada de pedidos y backlog sigue siendo la del cuarto trimestre de 2025 —backlog de 15.000 millones de dólares y book-to-bill cercano a 2,9 veces—, publicada el 11 de febrero de 2026; en julio la compañía describió la demanda sin cifras.
  • La capacidad nueva ya está anunciada: la planta de Johor (Senai), en Malasia, abrió el 1 de julio de 2026 con unos 21.900 m² y pruebas de unidades de distribución de refrigerante (CDU); la plena operatividad se prevé para 2027.
  • Los hitos que deciden la tesis están fechados: validación con clientes de la arquitectura de 800 VDC a nivel de rack y pod durante 2026, con despliegue previsto en 2027, y capacidad técnica de Johor en el tercer trimestre de 2027.

El mecanismo: del silicio a la conversión y al refrigerante

NVIDIA describió para las fábricas de IA una arquitectura de potencia de 800 VDC que reduce etapas de conversión y pérdidas de distribución a escala de gigavatios (NVIDIA). Vertiv (ficha de la empresa) se alineó con esa arquitectura en 2025 y anunció después una colaboración para avanzar en el diseño de plataformas de 800 VDC (Vertiv, 2025; Vertiv). En la llamada del segundo trimestre de 2026 la compañía detalló una transición por etapas (transcripción): una arquitectura de 800 VDC a nivel de rack y pod —BESS de media tensión, UPS y sidecars de 800 VDC— en validación con clientes durante 2026 y despliegue previsto en 2027; y otra a nivel de sala de datos —UPS de corriente continua de media tensión y transformador de estado sólido— en desarrollo, con validación en 2027 para habilitar despliegues en 2028. La misma llamada indicó que las arquitecturas de corriente alterna y continua coexistirán durante años. El mecanismo es directo: cuando un rack pasa de decenas a cientos de kilovatios, el cuello de botella deja de estar en el acelerador y se traslada a la cadena de conversión eléctrica y al circuito que evacua el calor. Por eso el desempeño del proveedor puede medirse en hitos con nombre y fecha, no en narrativa de demanda.

La demanda, cuantificada hasta febrero

La divulgación más reciente con cifras de pedidos y backlog corresponde al cuarto trimestre de 2025, informada el 11 de febrero de 2026: ventas netas de 2.880 millones de dólares (+23%, 19% orgánico), pedidos orgánicos con un alza aproximada del 252% interanual y del 117% frente al tercer trimestre de 2025, book-to-bill cercano a 2,9 veces, backlog de 15.000 millones de dólares (+109% interanual) y pedidos orgánicos de doce meses móviles con un crecimiento aproximado del 81% (SEC, Exhibit 99.1).

El trimestre que sí cuantificó todo lo demás

En el segundo trimestre de 2026, cerrado el 30 de junio y publicado el 29 de julio, Vertiv registró ventas netas de 3.274 millones de dólares, 636 millones más que un año antes (24%), compuestas por un 18% de crecimiento orgánico, 5% de adquisiciones y 1% de tipo de cambio favorable. El beneficio operativo ajustado fue de 738 millones (+51%) y el margen ajustado del 22,6% (+410 puntos básicos). El beneficio diluido por acción creció un 53% hasta 1,27 dólares y el ajustado un 60% hasta 1,52 dólares (SEC, Exhibit 99.1; relaciones con inversores).

Ese mismo día la compañía elevó su previsión para todo 2026: ventas netas de 13.800 a 14.200 millones de dólares —punto medio de 14.000 millones, descrito en la llamada como +37% interanual—, crecimiento orgánico del 30% al 32%, beneficio operativo ajustado de 3.285 a 3.365 millones, margen ajustado del 23,3% al 24,3%, beneficio diluido ajustado por acción de 6,65 a 6,75 dólares y flujo de caja libre ajustado de 2.400 a 2.600 millones. Para el tercer trimestre guio ventas de 3.650 a 3.850 millones, crecimiento orgánico del 34% al 36% y beneficio diluido ajustado de 1,77 a 1,83 dólares. La presentación de resultados añade que el flujo de caja libre ajustado del trimestre fue de 925 millones de dólares (cerca de un 234% más), que el capex se situará en el extremo alto del rango, en torno al 4% de las ventas de 2026, y que la compañía describe la demanda con lenguaje cualitativo —"strong pipeline momentum" y "another year of expected robust orders growth"— sin exponer cifra de pedidos ni backlog; también enmarca las adquisiciones de ThermoKey y Strategic Thermal Labs como una ampliación del catálogo hacia rechazo de calor, refrigeración líquida del lado del servidor y placas frías (presentación).

La capacidad ya está; la evidencia de envíos, no

En la misma llamada, la dirección indicó un crecimiento orgánico regional de América del +21%, Asia-Pacífico del +26% y EMEA del −2%; afirmó que "additional capacity is online globally" citando Johor, grandes ampliaciones de plantas en América y más capacidad de chillers en EMEA; y reconoció pequeños desplazamientos de ingresos en el trimestre por la ejecución de proyectos multifase y dinámicas temporales de suministro, con proyectos mayores y más interdependientes como SmartRun y OneCore señalados (transcripción).

La capacidad anunciada está documentada por la propia empresa: la planta de Johor, en Senai (Malasia), abrió el 1 de julio de 2026 con aproximadamente 236.000 pies cuadrados (unos 21.900 m²), equipada para fabricación, ensamblaje y pruebas testimoniales a escala completa de infraestructura térmica y eléctrica, con entornos dedicados de lavado y validación y pruebas de CDU en todo el rango de capacidad. Entre los productos asignados al sitio figuran las CDU CoolChip (refrigeración directa al chip e intercambiadores de calor en puerta trasera), los sistemas prefabricados Power Module y Power Skid, y la infraestructura aérea SmartRun; la plena operatividad se fija para 2027 (nota corporativa; nota en-asia; PR Newswire). Las tres versiones no coinciden en el empleo: la de en-asia habla de "hasta 500 puestos cualificados" al alcanzar la plena operatividad en 2027, mientras la corporativa en inglés y PR Newswire dicen "cientos de puestos cualificados".

El registro público sobre el primer envío es más débil. Bernama informó el 1 de julio de 2026 de que la compañía espera que la planta alcance su capacidad técnica en el tercer trimestre de 2027 y describe el sitio como operativo desde el primer trimestre de 2026 (Bernama); Digital News Asia reporta que la primera fase entregó su primera unidad de distribución de refrigerante a un cliente en mayo de 2026 (Digital News Asia). Ninguna divulgación primaria de Vertiv fija una fecha de primer envío ni volúmenes unitarios para el sitio, y algunas coberturas secundarias han fechado el par de 15.000 millones de dólares y 2,9 veces book-to-bill en el trimestre de julio de 2026, cuando los documentos de la propia compañía lo sitúan en la divulgación del 11 de febrero de 2026.