Resumen
- La caja operativa aumentó un 7,3% hasta 7.500 M$.
- Las compras de propiedades y equipos en efectivo, con intereses capitalizados, crecieron un 12,8% a 2.703 M$.
- La caja libre ajustada fue 4.797 M$, un 4,4% más; es una medida no GAAP.
- Los ingresos de servicios subieron un 8,9% hasta 18.983 M$, y el ARPA postpago un 2% a 152,91 dólares.
- La guía anual de caja operativa y caja libre ajustada aumentó en 200 M$ en el punto medio.
La cifra de caja libre ajustada de T-Mobile no ignora la inversión. La resta directamente. El flujo operativo de 7.500 millones de dólares, menos 2.703 millones de compras de propiedades y equipos, produce 4.797 millones.
La compañía define el capex como pagos en efectivo por propiedades y equipos, incluidos intereses capitalizados. La medida ajustada sigue siendo no GAAP, pero su puente permite ver que la inversión creció un 12,8%, más que la caja operativa y que la caja disponible resultante.
Esa intensidad financia red e integración antes de todo el retorno. También limita cuánto del crecimiento de ingresos puede destinarse a deuda o accionistas sin comprometer capacidad futura.
El cliente aporta más por cuenta
Los ingresos de servicios aumentaron un 8,9% a 18.983 millones de dólares y los postpagos un 12,6% a 15.853 millones. El ARPA mensual por cuenta postpago llegó a 152,91 dólares, un 2% más.
El número no es ingreso por línea. Una cuenta puede reunir varias conexiones. Por eso, el ARPA indica el valor de la relación de facturación y no el precio individual.
T-Mobile añadió 277.000 cuentas postpago netas, un 13% menos que el año anterior, y el churn subió de 0,92% a 0,99%. El crecimiento se apoya más en monetización que en una aceleración de nuevas cuentas.
Las medidas ajustadas y GAAP cuentan riesgos distintos
El beneficio neto fue 3.239 millones de dólares, un 0,5% más, y el BPA diluido subió un 5,3% a 2,99 dólares. Ambos incluyen 146 millones después de impuestos, o 0,14 dólares por acción, de costes relacionados con la fusión UScellular, incluida depreciación acelerada.
El Core Adjusted EBITDA creció un 11,7% a 9.537 millones. Excluye partidas que sí afectan al resultado GAAP, por lo que no debe utilizarse para predecir el beneficio neto.
T-Mobile elevó la guía de caja operativa a 28.400-28.800 millones y la de caja libre ajustada a 18.400-18.800 millones. Conservó la guía de capex alrededor de 10.000 millones y la de cuentas postpago netas en 950.000-1,05 millones.
El beneficio de la mejora de caja puede repartirse entre inversión, deuda, dividendos y recompras. Los costes de integración y la mayor depreciación recaen sobre los accionistas antes de que las sinergias estén plenamente demostradas. El comunicado no separa qué parte del aumento de ingresos procede orgánicamente y cuál de activos adquiridos.
El siguiente trimestre deberá demostrar si la caja libre ajustada puede crecer al mismo ritmo que los servicios sin recortar la red. ARPA y churn mostrarán la calidad de la base; el capex y los costes de UScellular mostrarán el precio de sostenerla.