Resumen

  • Nebius reportó ingresos de grupo de 582,3 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, un 454% más interanual, con la nube de IA en unos 575 millones y alrededor del 98% del total.
  • La compañía define tres peldaños distintos —potencia contratada, conectada y activa— y elevó su objetivo de potencia contratada a 5 GW para finales de 2026 mientras mantenía la guía de 800 MW-1 GW de potencia conectada.
  • Sus divulgaciones no publican una cifra de potencia conectada ni activa al cierre del periodo, de modo que no puede calcularse una tasa de conversión a partir de los datos publicados.

Qué reportó la compañía el 12 de agosto de 2026

El 12 de agosto de 2026 Nebius Group N.V., con sede en Ámsterdam y cotizada en el Nasdaq bajo el símbolo NBIS, publicó sus resultados no auditados de los tres y seis meses terminados el 30 de junio de 2026 (nota de resultados del segundo trimestre de 2026). Los ingresos de grupo pasaron de 105,1 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025 a 582,3 millones, un 454% más; en el semestre, de 156,0 a 981,3 millones, un 529% más. Los ingresos de la nube de IA ascendieron a unos 575 millones, un 514% más interanual y alrededor del 98% del total del grupo (carta al accionista del segundo trimestre de 2026).

El EBITDA ajustado fue de 236,2 millones, frente a una pérdida de 21,0 millones un año antes, mientras la pérdida neta de las operaciones continuadas fue de 190,4 millones, frente a un beneficio neto de 502,5 millones en el segundo trimestre de 2025 (nota de resultados del segundo trimestre de 2026). Esa divergencia entre EBITDA ajustado positivo y pérdida neta es el punto de partida correcto para leer el resto: la métrica que la compañía destaca no es la que determina el resultado contable.

La ARR es la anualización de un solo mes, no una cartera contratada

Nebius define la «annualised run-rate revenue» (ARR) como los ingresos de la nube de IA del último mes del trimestre multiplicados por 12. Con esa definición reportó 3.000 millones de dólares al cierre de junio de 2026, un 598% más interanual y un 56% más que los 1.900 millones de finales de marzo (carta al accionista del segundo trimestre de 2026). En el primer trimestre la cifra era de 1.920 millones, un 674% más interanual y un 54% más que los 1.250 millones de finales de diciembre de 2025 (carta al accionista del primer trimestre de 2026).

Leída con precisión, la ARR es una tasa de salida mensual, no ingresos recurrentes auditados, ni cartera pendiente de facturar, ni capacidad comprometida. La compañía mantuvo sin cambios su guía para el conjunto de 2026: ARR de 7.000 a 9.000 millones, ingresos de grupo de 3.000 a 3.400 millones, margen de EBITDA ajustado del orden del 40% y capex de 20.000 a 25.000 millones (carta al accionista del segundo trimestre de 2026; transcripción de la llamada del segundo trimestre de 2026).

Capital: 5.700 millones en un trimestre

El capex del segundo trimestre de 2026 fue de aproximadamente 5.700 millones, impulsado sobre todo por compras de GPU y hardware asociado y por la expansión de centros de datos; las compras de inmovilizado material e intangible fueron de 5.657,4 millones en el trimestre y de 8.130,3 millones en el semestre (carta al accionista del segundo trimestre de 2026; nota de resultados del segundo trimestre de 2026). En el primer trimestre el capex había sido de unos 2.500 millones (carta al accionista del primer trimestre de 2026).

Cifras de referencia al 30 de junio de 2026: efectivo y equivalentes de 8.042,1 millones frente a 3.678,1 millones al 31 de diciembre de 2025; ingresos diferidos corrientes de 979,4 millones y no corrientes de 4.995,8 millones; deuda no corriente de 8.499,0 millones frente a 4.103,2 millones. El flujo de caja operativo de operaciones continuadas fue de 2.246,1 millones en el trimestre y 4.504,1 millones en el semestre, frente a salidas en los periodos comparables de 2025. La compañía describió además la emisión de 12,7 millones de acciones Clase A bajo un programa at-the-market a un precio medio ponderado de unos 224 dólares, por unos 2.800 millones brutos, con 12,3 millones de acciones aún disponibles al 30 de junio, y una facilidad garantizada por activos de 775 millones cerrada en julio de 2026 contra flujos de caja contratados (nota de resultados del segundo trimestre de 2026; transcripción de la llamada del segundo trimestre de 2026).

Tres peldaños de potencia, definidos por la propia empresa

El vocabulario relevante no es externo. En su carta del primer trimestre Nebius escribió que distingue tres formas de potencia: la contratada, «potencia asegurada mediante compromisos contractuales de suelo y potencia»; la conectada, «potencia conectada a centros de datos completamente construidos y equipados»; y la activa, «potencia consumida por equipos informáticos instalados, operativos y disponibles para generar ingresos» (carta al accionista del primer trimestre de 2026; exhibit 99.2 ante la SEC).

En el primer trimestre la capacidad contratada superaba los 3,5 GW, con más del 75% en propiedad, y la guía se elevó a más de 4 GW para finales de año, mientras la guía de potencia conectada se mantenía en 800 MW-1 GW. En el segundo trimestre la compañía elevó el objetivo de potencia contratada a 5 GW para finales de 2026, apoyándose en la misma definición de compromisos de suelo y potencia (carta al accionista del primer trimestre de 2026; carta al accionista del segundo trimestre de 2026).

La asimetría importa: 5 GW es una cifra de aprovisionamiento de suelo y potencia, y 800 MW-1 GW es una guía de potencia físicamente conectada. Ninguna de las dos es una medición de potencia activa.

La secuencia que va de la conexión al ingreso

La dirección describió en la llamada del segundo trimestre la cadena completa: hay que poner en servicio el centro de datos, construir la red, construir los clústeres, desplegar la plataforma y dar de alta a los clientes antes de que empiecen los ingresos. Según la dirección, «eso lleva unos meses», y añadió que los 800 MW-1 GW de potencia conectada deberían estar activos a lo largo del primer semestre de 2027. La misma fuente recoge que casi todos los 5 GW deberían entrar en servicio en un plazo aproximado de dos a tres años y medio, con más de 1 GW por año a partir de 2027 (transcripción de la llamada del segundo trimestre de 2026; carta al accionista del segundo trimestre de 2026). Estas afirmaciones son de la dirección, recogidas por un transcriptor externo; no son cifras auditadas ni mediciones publicadas.

Sobre la demanda, la dirección afirmó que vende capacidad «tan rápido como se pone en línea» y que podría vender toda su capacidad de 2027 en las condiciones ya pactadas, aunque prefiere retener parte (carta al accionista del segundo trimestre de 2026; transcripción de la llamada del segundo trimestre de 2026). Es una afirmación atribuida a la dirección, coherente con los anticipos descritos, pero no equivale a una tasa de conversión medida.

Prepagos y huella de expansión

La compañía dijo que espera más de 9.000 millones de dólares en prepagos de clientes en 2026 y que alrededor del 70% de los contratos cerrados en el segundo trimestre incluían prepagos que cubrían el 50-60% del capex asociado (carta al accionista del segundo trimestre de 2026; transcripción de la llamada del segundo trimestre de 2026). Los porcentajes se refieren a los contratos cerrados en ese trimestre, no al conjunto del libro de contratos, y la cifra de 9.000 millones es una expectativa, no caja recibida.

En capacidad, la compañía indicó que amplió su huella contratada con sitios adicionales en el Reino Unido, Estonia y Finlandia, con construcción en marcha en algunas fábricas de IA propias en Estados Unidos (carta al accionista del segundo trimestre de 2026). El segundo centro de datos en Mäntsälä (Finlandia) aportaría hasta 70 MW a partir de 2027 y elevaría la capacidad total en el país a 455 MW en tres emplazamientos (DataCenterDynamics). La cobertura de Reuters sobre los resultados puede consultarse aquí (Reuters).

Lo que el registro publicado no establece

No hay una cifra de potencia conectada ni activa al cierre de ningún periodo: las únicas cifras en MW publicadas son guías para 2026, objetivos de emplazamiento y calendarios de despliegue. Por eso no puede calcularse una tasa de conversión de contratada a activa a partir de lo divulgado; dividir la guía conectada entre el objetivo contratado produciría un cociente, no una medición.

Tampoco está establecido que la propiedad de los emplazamientos acelere la puesta en servicio: la compañía describe un modelo de capital eficiente con buenas economías unitarias a largo plazo, pero no publica una comparación cuantificada de plazos, utilización o coste entre capacidad propia y arrendada. Las cifras trimestrales son de la propia compañía y no están auditadas, y las citas de la llamada provienen de una transcripción de terceros.

Lo que sí permite afirmar el registro es más estrecho y más útil: con 5 GW contratados, 800 MW-1 GW conectados y una potencia conectada que la dirección sitúa activa a lo largo del primer semestre de 2027, el peldaño que hoy limita la conversión de capital financiado en capacidad facturable es la entrega y la puesta en servicio, no la demanda declarada.

Ficha de Nebius en el directorio de BTW: nebius.