Zusammenfassung

Was die Zahlen belegen – und was nicht

Oracle lieferte im Quartal 850 Megawatt zusätzliche Rechenzentrumskapazität und über 300.000 GPUs an AI-Cloud-Kunden aus, fast das Dreifache des Volumens aus Q4 FY26. [https://convergedigest.com/oracle-q1-fy27-oci-850mw-300000-gpus-ai-infrastructure/] Das ist die verifizierbare Seite der Gleichung: physische Lieferung, messbar und aggregiert.

Die Auftragseite ist weniger durchsichtig. Der Umsatz mit Multicloud-Arrangements, die AWS-, Google- und Microsoft-Kunden den Betrieb von OCI erlauben, stieg im Quartal um mehr als das Sechzehnfache. [https://www.fool.com/earnings/call-transcripts/2026/09/11/oracle-orcl-q1-2027-earnings-call-transcript/] Das diversifiziert die Nachfrage strukturell – über die Hyperscaler-Kundenbasis, nicht über einzelne AI-Labore.

Die Meta-Spur

Reuters berichtete im September 2025 unter Verweis auf eine eingeweihte Person über Verhandlungen zwischen Oracle und Meta über einen Multi-Jahres-Cloud-Deal im Wert von rund 20 Milliarden US-Dollar für das Training und die Bereitstellung von AI-Modellen – parallel zu Metas bestehenden Anbietern. [https://www.reuters.com/business/oracle-talks-with-meta-20-billion-ai-cloud-computing-deal-bloomberg-reports-2025-09-19/] Im Oktober bestätigte Oracle den Meta-Cloud-Deal öffentlich, ohne Größe oder Laufzeit zu beziffern. [https://www.cnbc.com/2025/10/16/oracle-confirms-meta-cloud-deal-.html]

Aufschlussreich ist Metas paralleles Verhalten: Das Unternehmen verpflichtete sich im Oktober 2025, 1,5 Milliarden US-Dollar in ein Rechenzentrum in El Paso, Texas, zu investieren – seinen 29. Standort weltweit, voraussichtlich online 2028, skalierbar auf ein Gigawatt. [https://www.reuters.com/business/meta-commits-15-billion-ai-data-center-texas-2025-10-15/] Meta hedgt also: Es kauft Drittanbieter-Kapazität und baut gleichzeitig selbst in Gigawatt-Größenordnung.

Warum die Offenlegungslücke zählt

Die Zettascale10-Ankündigung verbindet Multi-Gigawatt-Sprache mit dem OpenAI-Stargate-Supercluster in Abilene und mit Auftragszielen von bis zu 800.000 NVIDIA-GPUs – nicht mit einem bezifferten Meta-Vertrag. [https://www.oracle.com/news/announcement/ai-world-oracle-unveils-next-generation-oci-zettascale10-cluster-for-ai-2025-10-14/] Bisherige BTW-Berichterstattung hatte die OpenAI-Konzentration und den nie von Oracle bestätigten, rund 300-Milliarden-US-Dollar-Vertrag dokumentiert. [https://btw.media/en/oracle-ai-delivery-ledger-850mw-openai-concentration]

Der Mechanismus liegt in der Offenlegungsstruktur selbst: Oracle wandelt angekündigte Nachfrage in gebuchten RPO um, aber weil keine Kunden-auf-Kunden-Aufschlüsselung existiert, preist der Markt den Backlog weiterhin als OpenAI-Konzentrationsrisiko – selbst während das Management die Diversifizierung verbal beteuert. Ob die 850 Megawatt tatsächlich nicht-OpenAI-Kunden bedienten, ist aus öffentlichen Daten nicht ablesbar.