Zusammenfassung

Der Kern dieser Berichterstattung ist eine Abgrenzung, die in den Schlagzeilen der vergangenen Monate häufig untergegangen ist: Was Oracle geliefert hat, und was Oracle und OpenAI angekündigt haben, sind zwei unterschiedliche Größen, die sich nicht gegenseitig belegen.

Was Q1 FY2027 an harten Zahlen enthält

Die quartalsweise disclosed Megawatt-Zahl ist die aufwendigste Kennzahl im KI-Infrastrukturgeschäft, weil sie nicht geplant, sondern physisch errichtet und an Kunden übergeben sein muss. Für das Quartal mit Ende August 2026 meldete Oracle 850 Megawatt zusätzlicher Rechenzentrumskapazität – zusammen mit einem Kapazitätsausbau, der sich auch in den Ausgaben zeigt: 28,5 Milliarden US-Dollar Quartals-Capex, gegenüber 8,5 Milliarden ein Jahr zuvor. https://www.cnbc.com/2026/09/10/oracle-orcl-q1-earnings-report-2027.html Die IaaS-Sparte wuchs um 121 % auf 7,4 Milliarden US-Dollar, und der Rest Performance Obligation genannte Auftragsbestand stieg um 209 Milliarden US-Dollar auf 664 Milliarden. https://www.prnewswire.com/news-releases/oracle-announces-q1-results-driven-by-triple-digit-growth-in-cloud-infrastructure-revenues-302875728.html

In der Abilene-Fragenseite lässt sich die Lieferbilanz präzisieren: Sechs der acht Gebäude des Crusoe-entwickelten Campus – 618 Megawatt, 75 % der Campus-Kapazität – waren laut Management an den Kunden ausgeliefert, mit 131.000 in Q1 gelieferten GPUs allein an diesem Standort. https://stockanalysis.com/stocks/orcl/transcripts/689425-q1-2027/ Die Managementbemerkungen benannten Abilene zudem als Trainingsstandort; bemerkenswert ist, dass zwei Transkripte unterschiedlich attribuieren (einmal „GPT-6 Astra“, in OpenAIs eigenen Mitteilungen „GPT-5.5“), was hier getrennt ausgewiesen und nicht zusammengeführt wird. https://openai.com/index/stargate-advances-with-partnership-with-oracle/

Der Fall der 600-MW-Erweiterung

Am 6. März 2026 berichteten Reuters und Bloomberg, Oracle und OpenAI hätten Pläne zur Erweiterung des Flaggschiff-Standorts Abilene fallen gelassen – eine potenzielle 600-MW-Erweiterung, die den Campus von rund 1,2 GW Richtung 2 GW gebracht hätte, nach Verhandlungen über Finanzierung und OpenAIs veränderten Anforderungen. https://www.reuters.com/business/oracle-openai-end-plans-expand-texas-data-center-site-bloomberg-news-reports-2026-03-06/ Oracle widersprach öffentlich und scharf: Berichte über Probleme in Abilene seien „falsch und inkorrekt“, man arbeite mit dem Entwickler Crusoe „im Gleichschritt“, zwei Gebäude seien betriebsbereit, und die Vermietung für zusätzliche 4,5 GW zur Erfüllung der OpenAI-Zusagen sei abgeschlossen. https://finance.yahoo.com/news/oracle-hits-back-stargate-data-172802489.html Bloomberg-Korrespondent Ed Ludlow korrigierte sodann präzisierend: Der geplante Erweiterungsvertrag laufe nicht weiter, während die separate 4,5-GW-Vereinbarung auf Kurs bleibe. https://nexfinitynews.com/oracle-debt-and-openai-contracts-what-rising-cds-spreads-signal-in-2026/

Die Branchenrekonstruktion von Tom's Hardware ordnet ein: Der bestehende, rund 1.000 Acre große, acht Gebäude umfassende Campus ist nicht betroffen; was scheiterte, war ein separater, nie finalisierter Erweiterungsvertrag. Zugleich berichtet die Recherche von Zuverlässigkeitsproblemen – Gebäude fielen Anfang 2026 tagelang aus, weil Winterwetter die Flüssigkeitskühlung beeinträchtigte – und dass Meta laut Houston Chronicle den ursprünglich für OpenAI eingeplanten Raum prüft, mit NVIDIA als Vermittler. https://www.tomshardware.com/tech-industry/oracle-and-openai-scrap-planned-600mw-abilene-expansion

Konzentration auf eine Gegenpartei

Die ökonomische Struktur hinter diesen Zahlen ist die Gegenpartei-Konzentration: Ein Auftragsbestand von 664 Milliarden US-Dollar hängt maßgeblich an einem einzigen Kunden. OpenAI kündigte im Juli 2025 die Entwicklung von bis zu 4,5 GW zusätzlicher Stargate-Kapazität in den USA mit Oracle an und benannte im September 2025 drei neue Oracle-entwickelte Standorte (Shackelford County, Texas; Doña Ana County, New Mexico; ein Standort im Mittleren Westen) plus die potenzielle 600-MW-Erweiterung in Abilene – zusammen über 5,5 GW geplant. https://openai.com/index/stargate-advances-with-partnership-with-oracle/ Das Wall Street Journal berichtete bereits im September 2025 unter Verweis auf anonyme Quellen über einen rund 300-Milliarden-Dollar-Rechenvertrag über etwa fünf Jahre; unternehmensseitig bestätigt wurde dieser Wert nicht. https://www.wsj.com/business/openai-oracle-sign-300-billion-computing-deal-among-biggest-in-history-ff27c8fe

Analysen zur Kreditwürdigkeit Oracles haben 2026 genau deshalb die CDS-Spreads und die Abhängigkeit vom OpenAI-Vertragsvolumen in den Mittelpunkt gerückt. https://nexfinitynews.com/oracle-debt-and-openai-contracts-what-rising-cds-spreads-signal-in-2026/ Die unbeantwortete Frage ist, ob die gelieferten 850 MW pro Quartal im Tempo gehalten werden können, während eine einzige Gegenpartei zugleich größter Nachfrager, Finanzierungstrigger und Goodwill-Anker ist.

Quellen