• المساهمون الحاليون، بما فيهم Mubadala، سيموّلون دفع Cityfibre نحو ثمانية ملايين مسكن وإمكانية الاستحواذ على شبكات أخرى.
  • قد يعتمد توفر رأس المال على تنازلات من جانب المقرضين، ما يربط إنفاق البناء والاستحواذ بإعادة هيكلة الديون غير المحسومة.

الوقائع

اقترح المساهمون الحاليون في Cityfibre، بما في ذلك صندوق أبوظبي للثروة السيادية Mubadala، ضخ ٩٠٠ مليون جنيه إسترليني في رأس مال الشركة. ستساعد هذه الأموال على تنفيذ خطتها لتوسيع شبكة الألياف الكاملة إلى ثمانية ملايين مسكن، ويمكن أن تمول أيضًا شراء مشغلين منافسين. لا تزال الشروط قيد التفاوض، وقد تتطلب الصفقة من المقرضين قبول قيمة أدنى لبعض المطالبات القائمة. كان لدى Cityfibre صافي دين قدره ٣.٧ مليار جنيه إسترليني في نهاية عام ٢٠٢٥.

Cityfibre هو أكبر مشغل مستقل لشبكات الألياف الكاملة في المملكة المتحدة. وفي يونيو، أفادت الشركة أن شبكتها وصلت إلى ما يقرب من خمسة ملايين موقع وربطت أكثر من مليون عميل. ويأتي الاقتراح الأخير بعد صفقة تمويلية قيمتها ٢.٣ مليار جنيه إسترليني تم الاتفاق عليها في يوليو ٢٠٢٥، تشمل ٥٠٠ مليون جنيه إسترليني في حقوق الملكية من المساهمين، و٩٦٠ مليون جنيه إسترليني في تسهيلات ديون إضافية، ومرفقًا للاستحواذ بقيمة ٨٠٠ مليون جنيه إسترليني.

التقييم

سيبدّل ضخ رأس المال مزيج تمويل Cityfibre عبر توفير نقد لا يرفع حجم الاقتراض بنفس القدر. يمكن للإدارة استخدام هذا المبلغ لتوسيع شبكتها الخاصة أو الاستحواذ على مشغل آخر. المساران مختلفان: فالبناء ينتج مواقع جديدة تدريجيًا، بينما يجلب الاستحواذ أصول ألياف قائمة وعقود عملاء وأنظمة تشغيلية يجب دمجها بعد ذلك. لم توضح Cityfibre كيف سيُقسَّم مبلغ ٩٠٠ مليون جنيه إسترليني.

قبل تنفيذ أي من المسارين، يجب على المساهمين والمقرضين الاتفاق على شروط التمويل. إذا كان ضخ رأس المال مرهونًا بقبول المقرضين لقيمة أقل في بعض المطالبات الحالية، فلا يمكن لـ Cityfibre اعتبار المبلغ كاملًا متاحًا قبل اكتمال المفاوضات. الوصول إلى ثمانية ملايين موقع سيرفع تغطية الشبكة أيضًا، وليس إيرادات العملاء تلقائيًا. لا تزال Cityfibre وشركاؤها بالجملة بحاجة لتحويل تلك المواقع إلى اتصالات فعّالة. بالنسبة لقرّاء BTW، تصبح الـ ٩٠٠ مليون جنيه إسترليني ذات صلة فقط بعد استقرار شروط الديون وتخصيص الأموال. سيُظهر التقسيم النهائي ما إذا كانت Cityfibre تُعطي أولوية للبناء الجديد أو للاستحواذات أو لمزيجهما معًا.

ما يجب متابعته

راقبوا التزامات المساهمين الموقّعة واتفاقية مع المقرضين والتخصيص النهائي للـ ٩٠٠ مليون جنيه إسترليني. وتشمل التفاصيل الأساسية ما إذا كانت الأموال ستصلكم دفعة واحدة أم على مراحل، وكمية المبالغ المخصصة للبناء مقارنة بما يتاح للاستحواذات. وستُظهر معالم البناء اللاحقة وإعلانات الاستحواذ المسار الذي ستختاره Cityfibre.