• Падение акций софтверных компаний, связанных с ИИ, начало сказываться на кредитных рынках: под угрозой оказались кредиты софтверным компаниям на сумму около $235 млрд.
  • Значительная часть этих кредитов имеет низкие кредитные рейтинги и ранние сроки погашения, что может усилить давление на рефинансирование.

Что произошло?

Аналитики Morgan Stanley предупредили, что недавняя волатильность на рынке акций софтверных компаний — вызванная опасениями, что стремительное развитие инструментов ИИ может подорвать традиционные софтверные компании, — способна создать риски для кредитного рынка США, где кредиты софтверным компаниям составляют около 16 % (примерно $235 млрд) рынка объёмом около $1,5 трлн. Многие из таких кредитов выданы частным компаниям при поддержке спонсоров с ограниченной финансовой отчётностью, что затрудняет оценку их уязвимости перед сбоями, вызванными ИИ.

Брокерский дом отметил, что большая часть долга софтверного сектора имеет более низкие кредитные рейтинги: около 50 % — на уровне B- и ниже, а примерно 26 % — на уровне CCC, что обычно указывает на более высокий риск дефолта. Кроме того, долг софтверного сектора имеет относительно напряжённый график погашения в ближайшие годы: значительная его часть приходится на ближайшие четыре года, что может ужесточить условия рефинансирования, если настроения инвесторов останутся слабыми.

Несмотря на эти опасения, в Morgan Stanley подчеркнули, что широкомасштабного системного кризиса сейчас не ожидается: цены на кредиты могут оставаться волатильными, однако резкий всплеск дефолтов в краткосрочной перспективе маловероятен.

Распродажа софтверных акций ощущается повсеместно: связанные инструменты, в том числе индекс S&P 500 по софту и услугам, резко упали за последние торговые сессии, что усилило нервозность на рынке и дискуссии среди стратегов о долгосрочных последствиях.

Читайте также:5 лучших ИИ-акций на 2024 год
Читайте также:Тайские акции готовы к росту во втором полугодии

Почему это важно

Эта дискуссия показывает, как настроения по поводу технологических потрясений — в данном случае ИИ — могут влиять на финансовые рынки в целом, а не только на оценку акций. Софтверные компании, долгое время считавшиеся бенефициарами роста ИИ, теперь пересматриваются на фоне опасений, что новые разработки могут подорвать традиционные источники выручки, — динамика, которая беспокоит и инвесторов, и кредиторов.

Кредитные рынки особенно чувствительны, поскольку кредиты эмитентам с более низкими рейтингами часто зависят от стабильных денежных потоков и предсказуемых бизнес-моделей. Если внедрение ИИ начнёт существенно ослаблять эти основы, риск рефинансирования для некоторых заёмщиков может вырасти. Эти опасения усиливаются тем, что многие кредиты софтверным компаниям выдаются частным компаниям — с меньшей прозрачностью, — а сроки их погашения относительно близки по сравнению с рынком кредитования в целом.

Впрочем, аналитики других фирм, включая JPMorgan, считают, что часть этой распродажи может быть преувеличена: падение цен на акции вызвано скорее настроениями, чем фундаментальной слабостью, и они видят возможности в более качественных и устойчивых к ИИ компаниях.

Пока рынки продолжают взвешивать возможности и риски ИИ, взаимодействие между волатильностью акций и кредитным риском останется в центре внимания инвесторов и риск-менеджеров. Отслеживание моделей рефинансирования и тенденций дефолта в сегменте кредитования софтверных компаний станет ключом к пониманию того, отражают ли нынешние страхи краткосрочную смену настроений или более глубокую переоценку профилей риска сектора.